Introducción a AVUV y su enfoque de inversión
Lanzado en septiembre de 2019, el ETF Avantis U.S. Small-Cap Value (AVUV) administra $31.640 millones con una comisión del 0,25%. Este fondo activo toma como referencia el índice Russell 2000 Value (IWN) y se especializa en compañías pequeñas y medianas con bajas valoraciones pero fuertes indicadores de rentabilidad. Actualmente cuenta con 796 valores, proporcionando un amplio grado de diversificación. La ponderación de las posiciones se ajusta en función de la capitalización de mercado y métricas de valor y rentabilidad, priorizando empresas dentro del Russell 2000 pero excluyendo las 1.000 mayores.
Desempeño y resistencia frente a caídas de mercado
En los últimos tres años, el rendimiento de AVUV ha sido similar al de fondos pasivos como iShares S&P Small-Cap 600 Value (IJS) e iShares Russell 2000 Value (IWN). Sin embargo, su enfoque en la calidad le ha proporcionado mayor resiliencia ante períodos bajistas. En el primer trimestre de 2020 sufrió una caída máxima del 42,43%, la más significativa comparada con sus pares, pero luego recuperó con creces, alcanzando un retorno del 135,65% en doce meses. Desde abril de 2021, el exceso de retorno anualizado se sitúa entre el 4% y 5%. La peor caída en doce meses es del -10,91%, mucho menor que las de IJS y IWN, que registraron descensos del -16,72% y -17,94%, respectivamente. Esto evidencia la capacidad de AVUV para suavizar la volatilidad a través de su selección basada en calidad.
Métricas de calidad respaldan la estrategia
Las empresas del fondo presentan sólidos indicadores financieros. Aunque los márgenes brutos son similares a otros fondos, AVUV muestra un control superior de gastos, reflejado en márgenes EBITDA y EBIT que superan en 3 a 4 puntos porcentuales a sus competidores. También destaca en márgenes netos y generación de flujo de caja libre. En cuanto a eficiencia de capital, el retorno sobre capital invertido (ROIC) es del 10,60%, considerablemente superior al 2,84% del índice Russell 2000 Value. Además, el retorno sobre patrimonio (ROE) promedio a cinco años es del 12,88%, mientras que IJS e IWN han experimentado caídas recientes, lo que apunta a un deterioro en la calidad de sus carteras.
Perspectivas de crecimiento y valoración
Aunque el crecimiento no es el eje principal para la selección del AVUV, sus compañías han mostrado un crecimiento anual compuesto de ventas del 5,97% durante los últimos tres años, y se espera un avance del 5,39% para los próximos doce meses. Se anticipa una aceleración en el crecimiento de las ganancias por acción (EPS) hasta el 12,92% en el próximo año, frente al 5,62% registrado en los tres años anteriores, lo que podría impulsar el potencial de retornos. Actualmente, el ETF cotiza con un ratio precio-beneficio (P/E) adelantado de 12,41, inferior al promedio histórico de cinco años de 13,70, lo que sugiere margen para una posible expansión en valoración.
Conclusión
AVUV de Avantis presenta un enfoque que combina rentabilidad y valoración dentro del segmento activo de small caps de valor. Su menor valoración relativa junto con expectativas de crecimiento estable en ganancias dotan al fondo de mayor capacidad para enfrentar ciclos de mercado volátiles. A diferencia de muchos fondos indexados que carecen de un filtro sólido de calidad, la estrategia de AVUV equilibra gestión de riesgos con potencial de retorno, constituyéndose en una opción relevante para inversores interesados en small caps que integran características de valor y crecimiento.