कच्चे तेल की कीमतों में तेजी से गिरावट के बाद दबाव कम, बाजार को जुलाई में ईसीबी द्वारा ब्याज दरें स्

• अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल के वायदा मूल्य में पिछले सप्ताह अप्रत्याशित रूप से तेजी से गिरावट आई, जिससे यूरोपीय केंद्रीय बैंक के निर्णयकर्ताओं पर अगले महीने की नीति बैठक में लगातार सख्ती के दबाव को सीधे तौर पर कम कर दिया।
• वित्तीय बाजार वर्तमान में यूरोपीय केंद्रीय बैंक की जुलाई नीति बैठक में ब्याज दर बढ़ाने की संभावना को एक तिहाई तक सीमित कर चुके हैं, और अक्टूबर में आगे सख्ती की दीर्घकालिक अपेक्षाओं को पूरी तरह से नहीं समाहित किया है।
• जल्द ही घोषित होने वाले यूरोजोन के जून महीने के नाममात्र मुद्रास्फीति डेटा एक महत्वपूर्ण खिड़की बन गए हैं, यदि वार्षिक वृद्धि दर अपेक्षित रूप से 3.2% तक गिरती है, तो मौद्रिक प्राधिकरण संभवतः प्रमुख नीति निर्णय को सितंबर तक स्थगित कर देंगे।

आपूर्ति श्रृंखला प्रीमियम में गिरावट और मूल्य अपेक्षाओं का पुनर्मूल्यांकन

संबंधित खुलासा सामग्री में बताया गया है कि वैश्विक ऊर्जा बाजार के आपूर्ति और मांग संतुलन को बनाए रखने के लिए प्रमुख तेल उत्पादक देशों का कुल उत्पादन स्तर पहले के बाजार के रूढ़िवादी अनुमानों से अधिक हो गया है, विशेष रूप से सऊदी अरब की आपूर्ति पक्ष की लचीलापन ने अंतरराष्ट्रीय भू-राजनीतिक तनाव के कारण उत्पन्न जोखिम प्रीमियम को प्रभावी रूप से कम कर दिया है। इस बीच, पहले बाजार में अत्यधिक चिंता का विषय बने विमानन केरोसीन जैसे विशिष्ट परिष्कृत तेल उत्पादों की संरचनात्मक कमी वास्तव में ठोस नहीं हुई है। इस आपूर्ति और मांग के असंतुलन में सुधार ने हाल के कच्चे तेल के वायदा मूल्य के रुझान को यूरोपीय केंद्रीय बैंक के आंतरिक पूर्वानुमान में निर्धारित मध्यम परिदृश्य मानक से भी कम कर दिया है, जिससे यूरोप महाद्वीप की मूल्य स्थिरता के लिए एक अनुकूल बाहरी मैक्रो वातावरण का निर्माण हुआ है।

मौद्रिक नीति सख्ती की तात्कालिकता का सीमांत धीमापन

ऊर्जा मूल्य इस मुख्य सीमांत चर के कमजोर होने के कारण, यूरोपीय केंद्रीय बैंक के भीतर 23 जुलाई की नीति बैठक में लगातार आक्रामक सख्ती लागू करने की तात्कालिकता में स्पष्ट धीमापन के संकेत दिखाई दिए हैं। हालांकि मौद्रिक प्राधिकरण ने हाल ही में हुई नीति बैठक में ब्याज दर बढ़ाने की कार्रवाई की थी ताकि ऊर्जा मूल्य वृद्धि के कारण दीर्घकालिक मुद्रास्फीति अपेक्षाओं पर अपरिवर्तनीय क्षरण न हो, लेकिन नवीनतम घटनाक्रम ने निर्णयकर्ताओं को अधिक नीति अवलोकन समय प्रदान किया है। कई जानकार सूत्रों ने बताया कि यदि इस सप्ताह घोषित होने वाली यूरोजोन की जून नाममात्र मुद्रास्फीति दर बाजार की अपेक्षाओं के अनुसार 3.2% के स्तर तक गिरती है, तो प्रमुख ब्याज दर निर्णय को सितंबर तक स्थगित करना प्रबंधन समिति के भीतर अधिक सहमति वाला नीति विकल्प बन जाएगा।

दीर्घकालिक मुद्रास्फीति लक्ष्य प्राप्ति का मार्ग और द्वितीयक प्रभाव मूल्यांकन

यूरोपीय केंद्रीय बैंक के मध्यावधि मूल पूर्वानुमान परिदृश्य के अनुसार, यूरोजोन की समग्र मुद्रास्फीति दर 2027 की दूसरी छमाही तक 2% के दीर्घकालिक निर्धारित लक्ष्य स्तर पर स्थिरता से वापस आ सकती है। हालांकि, वर्तमान ऊर्जा घटक के अप्रत्याशित रूप से नरम होने के मध्यम परिदृश्य में, मुद्रास्फीति दर 2027 के मध्य में 2% आयाम से नीचे जाने की संभावना भी हो सकती है। मैक्रो रणनीतिकार वर्तमान में आमतौर पर मानते हैं कि ऊर्जा मूल्य वृद्धि से समग्र आर्थिक प्रणाली में प्रवेश कर द्वितीयक मूल्य वेतन सर्पिल के प्रभाव वर्तमान चरण में लगभग नगण्य हैं। हालांकि, संभावित नाममात्र डेटा अप्रत्याशित वृद्धि जोखिम का सामना करने के लिए, निर्णयकर्ता 7 जुलाई या शरद ऋतु की बैठक में नीति ब्याज दर समायोजन के त्वरित अनुवर्ती विकल्प को बनाए रखते हैं।