Invesco S&P International Developed Quality ETF (IDHQ) ने 2026 में मजबूत प्रदर्शन किया है। 8 अक्टूबर तक फंड का शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (NAV) साल की शुरुआत से करीब 26% बढ़ चुका था, जिससे यह 380 समान फंडों वाली श्रेणी में शीर्ष प्रदर्शन करने वालों में शामिल रहा। 9 अक्टूबर तक Seeking Alpha की रैंकिंग में भी IDHQ अमेरिका के बाहर वैश्विक इक्विटी पर केंद्रित 145 ETF में पांचवें स्थान पर था।
यह ETF अमेरिका के बाहर विकसित बाजारों की बड़ी कंपनियों को चुनता है। चयन प्रक्रिया में अपेक्षाकृत कम कर्ज और इक्विटी पर ऊंचे रिटर्न वाली कंपनियों को प्राथमिकता दी जाती है। विकसित अर्थव्यवस्थाओं में ब्याज दरें बढ़ने के बीच यह विशेषता निवेशकों का ध्यान खींच रही है।
लंबी अवधि के नजरिए से IDHQ की तस्वीर उतनी प्रमुख नहीं है। फंड ने 13 जून 2007 को कारोबार शुरू किया था, लेकिन फिलहाल इसका प्रबंधनाधीन परिसंपत्ति आधार करीब 1.1 अरब डॉलर है। इसका एक्सपेंस रेशियो 0.29% और टर्नओवर रेशियो 41% है, जो सभी ETF के मध्य स्तर से लगभग 11% अधिक है।
रिटर्न और कर्ज पर आधारित गुणवत्ता जांच
IDHQ, S&P Quality Developed Ex-U.S. LargeMidCap Index को ट्रैक करता है। यह इंडेक्स पहले S&P Developed Ex-U.S. LargeMidCap Index में शामिल शेयरों से शुरुआत करता है और उभरते बाजारों तथा स्मॉल-कैप कंपनियों को बाहर रखता है। पात्र शेयरों के लिए तरलता की शर्त भी है: पिछले तीन महीनों में औसत दैनिक कारोबार मूल्य कम से कम 30 लाख डॉलर होना चाहिए।
इंडेक्स हर कंपनी को तीन संकेतकों के आधार पर गुणवत्ता स्कोर देता है। पहला संकेतक रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) है, जिसकी गणना पिछले 12 महीनों की प्रति शेयर आय को हाल में रिपोर्ट की गई प्रति शेयर बुक वैल्यू से विभाजित करके की जाती है। दूसरा एक्रूअल्स रेशियो है। इसमें सबसे हालिया वित्तीय वर्ष के दौरान शुद्ध परिचालन परिसंपत्तियों में बदलाव को पिछले दो वित्तीय वर्षों की औसत कुल परिसंपत्तियों से विभाजित किया जाता है। तीसरा वित्तीय लीवरेज है, जिसकी गणना हाल में रिपोर्ट किए गए कुल कर्ज को बुक वैल्यू से विभाजित करके की जाती है।
इंडेक्स गुणवत्ता स्कोर के आधार पर पात्र कंपनियों के शीर्ष 20% हिस्से का चयन करता है। इन कंपनियों का भार बाजार पूंजीकरण और गुणवत्ता स्कोर के गुणनफल के आधार पर तय होता है। इंडेक्स में जून और दिसंबर के तीसरे शुक्रवार को बाजार बंद होने के बाद साल में दो बार पुनर्संतुलन किया जाता है।
इस प्रक्रिया के कारण IDHQ में वैल्यू फंड जैसी कुछ विशेषताएं दिखाई दे सकती हैं, लेकिन इसका उद्देश्य केवल कम प्राइस-टू-अर्निंग्स अनुपात वाले शेयर ढूंढना नहीं है। फंड तुलनात्मक रूप से मजबूत लाभप्रदता और बैलेंस शीट वाली कंपनियों की पहचान करने पर केंद्रित है।
ASML और Roche सबसे बड़े निवेशों में
8 अक्टूबर 2026 तक IDHQ के पोर्टफोलियो में 184 शेयर थे। इसकी 10 सबसे बड़ी होल्डिंग्स मिलकर फंड की परिसंपत्तियों का लगभग 33.5% थीं। ASML Holding और Roche Holding, दोनों का भार 5% से थोड़ा अधिक था, जबकि Novartis का भार 3.4% से अधिक था।
सबसे बड़ी होल्डिंग्स में अधिकतर कंपनियों का मुख्यालय यूरोप में है, लेकिन किसी एक देश के लिहाज से जापान का भार सबसे अधिक, 16.5%, है। जापान की सेमीकंडक्टर टेस्टिंग उपकरण निर्माता Advantest भी प्रमुख होल्डिंग्स में शामिल है। पिछले 12 महीनों में इसके शेयर भाव में 120% से अधिक की बढ़त हुई है। वित्त वर्ष 2026 के लिए कंपनी के मार्गदर्शन के अनुसार बिक्री सालाना आधार पर करीब 52% बढ़ने की उम्मीद है, जबकि समायोजित प्रति शेयर आय में 77% वृद्धि का अनुमान है।
एक अन्य जापानी होल्डिंग Recruit Holdings मानव संसाधन प्रौद्योगिकी और कारोबारी समाधान उपलब्ध कराती है। इसके अमेरिकी डिपॉजिटरी रिसीट्स (ADR) में पिछले एक वर्ष में करीब 113% की वृद्धि हुई है।
देशवार आवंटन में स्विट्जरलैंड दूसरे स्थान पर है। फंड की स्विस होल्डिंग्स में Roche, Novartis और Nestle शामिल हैं। यूनाइटेड किंगडम भी उन देशों में है जिनका भार कम से कम 10% है, जबकि जर्मनी का भार 9.8% है। जापान और छठे स्थान पर मौजूद नीदरलैंड्स के बीच अंतर 10 प्रतिशत अंक से कम है। इससे पता चलता है कि पोर्टफोलियो केवल एक या दो राष्ट्रीय बाजारों पर केंद्रित नहीं है।
औद्योगिक, टेक्नोलॉजी और हेल्थकेयर का बड़ा हिस्सा
IDHQ में इंडस्ट्रियल्स का आवंटन सबसे अधिक 23.16% है। हालांकि यह Invesco S&P MidCap Quality ETF (XMHQ) के 33.68% भार से कम है। सूचना प्रौद्योगिकी का हिस्सा 16.74% है, जिससे फंड को Advantest जैसी वृद्धि-उन्मुख कंपनियों में एक्सपोजर मिलता है। हेल्थकेयर और वित्तीय क्षेत्र का भार क्रमशः 16.56% और 15.66% है।
फंड के पास सभी 11 क्षेत्रों में निवेश है, हालांकि यूटिलिटीज और रियल एस्टेट का हिस्सा अपेक्षाकृत छोटा है। पोर्टफोलियो की होल्डिंग्स का औसत बाजार पूंजीकरण 151.6 अरब डॉलर से थोड़ा अधिक है। फंड का फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग्स अनुपात 17.36 गुना और ROE करीब 30% है।
Morningstar के आंकड़ों के अनुसार फंड की 61.6% परिसंपत्तियां मेगा-कैप शेयरों में हैं। लार्ज-कैप शेयरों का हिस्सा 30.3% और मिड-कैप शेयरों का लगभग 7.3% है। 30 सितंबर तक IDHQ की डिविडेंड यील्ड 1.97% थी। अंतरराष्ट्रीय लार्ज-कैप शेयरों से अधिक लाभांश आय की अपेक्षा रखने वाले निवेशकों के लिए यह अपेक्षाकृत कम स्तर है।
सितंबर में करीब 12 करोड़ डॉलर का शुद्ध निवेश
IDHQ का प्रबंधन निष्क्रिय रूप से किया जाता है, इसलिए इसका प्रदर्शन मुख्य रूप से उस इंडेक्स पर निर्भर करता है जिसे यह ट्रैक करता है। Invesco के आंकड़ों के अनुसार 30 सितंबर तक फंड का NAV साल की शुरुआत से 24.5% से अधिक बढ़ा था और पिछले 12 महीनों में इसमें करीब 31% की वृद्धि हुई थी। पिछले पांच और 10 वर्षों में भी फंड ने दोहरे अंकों में वार्षिकीकृत रिटर्न दर्ज किया।
हाल के कुछ समय में IDHQ ने व्यापक रूप से इस्तेमाल किए जाने वाले MSCI EAFE विकसित-बाजार बेंचमार्क से बेहतर प्रदर्शन किया है। पिछले 12 महीनों में फंड की बढ़त इस इंडेक्स की बढ़त से करीब दोगुनी रही। तीन वर्षों में MSCI EAFE का औसत वार्षिक रिटर्न 18.4% रहा, जबकि IDHQ का रिटर्न लगभग 21.2% था।
यह तुलना पूरी तरह समान नहीं है। MSCI EAFE में कनाडाई शेयर शामिल नहीं हैं और जापान तथा यूनाइटेड किंगडम का भार अधिक है, हालांकि दोनों पोर्टफोलियो में काफी समानता है। ASML इस इंडेक्स की भी सबसे बड़ी कंपनी है। Roche इंडेक्स में तीसरे स्थान पर है और IDHQ की दूसरी सबसे बड़ी होल्डिंग है।
Morningstar के आंकड़े IDHQ को एक, तीन, पांच और 10 साल की अवधि में समान फंडों के शीर्ष 9% में रखते हैं। पांच साल की अवधि में इसकी रैंकिंग शीर्ष 3% में रही। इस अवधि में 2022 में दर्ज नकारात्मक रिटर्न भी शामिल है, इसलिए प्रदर्शन का रिकॉर्ड अलग-अलग बाजार परिस्थितियों को समेटता है।
पिछले 12 महीनों और 2026 की शुरुआत से अब तक फंड 370 से अधिक अंतरराष्ट्रीय ग्रोथ फंडों में शीर्ष प्रदर्शन करने वालों के करीब रहा है। जोखिम-समायोजित रिटर्न के आधार पर Morningstar ने इसे पांच सितारा रेटिंग दी है। फंड प्रवाह के मोर्चे पर सितंबर 2026 में IDHQ में करीब 12 करोड़ डॉलर का शुद्ध निवेश आया। हाल के महीनों में नए निवेश में स्पष्ट बढ़ोतरी हुई है।
मुद्रा, व्यापार और ब्याज दरों का असर
अंतरराष्ट्रीय इक्विटी का रिटर्न केवल कंपनियों के प्रदर्शन पर निर्भर नहीं करता। मुद्रा विनिमय दर, व्यापारिक संबंध और स्थानीय नियमन में बदलाव भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। 2026 की शुरुआत से अमेरिकी डॉलर सूचकांक में 4% से कुछ अधिक की वृद्धि हुई है। मजबूत डॉलर से विदेशी परिसंपत्तियों का अमेरिकी मुद्रा में बदला गया मूल्य घट सकता है, हालांकि अलग-अलग देशों की मुद्राओं में बदलाव समान नहीं रहा है।
व्यापार तनाव और आपूर्ति-श्रृंखला में रुकावटों का असर कुछ विदेशी बाजारों पर अमेरिका की तुलना में अधिक पड़ सकता है। खासकर उन कंपनियों के लिए यह चुनौती बढ़ सकती है जिनके पास अचानक हुए बदलावों की लागत को अल्प अवधि में संभालने की सीमित क्षमता है।
IDHQ की 23% से अधिक परिसंपत्तियां इंडस्ट्रियल्स क्षेत्र में हैं। इसलिए सैन्य संघर्ष, ईंधन की कमी या अन्य कारणों से वैश्विक अर्थव्यवस्था धीमी पड़ने पर इस क्षेत्र पर दबाव बढ़ सकता है। कम कर्ज वाली कंपनियां भी ऊंची उधारी लागत के दौर में पूंजीगत खर्च को टाल या घटा सकती हैं।
अंतरराष्ट्रीय लार्ज-कैप फंडों में वित्तीय कंपनियों का भार आमतौर पर काफी अधिक होता है और वे अपेक्षाकृत आकर्षक लाभांश दे सकती हैं। IDHQ में यह क्षेत्र चौथे स्थान पर है। इसलिए अधिक कुल रिटर्न की तलाश करने वाले निवेशकों के लिए फंड का प्रदर्शन लाभांश आय की तुलना में NAV में बदलाव पर अधिक निर्भर रहता है।
ऊंची दरों में कम लीवरेज पर जोर
IDHQ के 10 सबसे बड़े देश-आवंटनों में से छह में पिछले 30 दिनों की अवधि में अल्पकालिक ब्याज दरों में बढ़ोतरी हुई। सितंबर में अमेरिकी फेडरल रिजर्व, बैंक ऑफ जापान, यूरोपीय केंद्रीय बैंक और रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया ने अपनी-अपनी दरों में 25 बेसिस पॉइंट की वृद्धि की। बैंक ऑफ जापान की नीतिगत दर 1.25% पर पहुंच गई, जो 31 वर्षों में उसका सबसे ऊंचा स्तर है।
फ्रांस के बॉन्ड में हालिया बिकवाली के बाद वहां के 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड भी 5% से ऊपर चली गई। ऊंची ब्याज दरें IDHQ की होल्डिंग्स के बेहतर प्रदर्शन की गारंटी नहीं देतीं। लेकिन जिन उद्योगों में लाभ मार्जिन पर दबाव है, वहां भारी कर्ज वाली कंपनियां आमतौर पर बढ़ते ब्याज खर्च के प्रति अधिक संवेदनशील होती हैं।
IDHQ अपनी गुणवत्ता जांच में वित्तीय लीवरेज को एक प्रमुख मापदंड के रूप में इस्तेमाल करता है। इसलिए कुछ होल्डिंग्स को अधिक कर्ज वाली प्रतिस्पर्धी कंपनियों की तुलना में लागत का लाभ मिल सकता है। यदि उधारी लागत लंबे समय तक ऊंची रहती है, तो यह अंतर कंपनियों के नतीजों में अधिक स्पष्ट हो सकता है।
इस साल फंड का मजबूत प्रदर्शन केवल ब्याज दरों से नहीं समझाया जा सकता। अमेरिकी शेयरों में अस्थिरता बढ़ने के बीच IDHQ ने यूरोप और जापान समेत विकसित बाजारों की बड़ी कंपनियों में एक्सपोजर दिया है। इसके साथ ही सेक्टर एकाग्रता, मुद्रा जोखिम, इंडस्ट्रियल्स में बड़ा आवंटन और 2% से कम डिविडेंड यील्ड ऐसे विशिष्ट कारक हैं जिन्हें कम-लीवरेज चयन प्रक्रिया और हालिया प्रदर्शन के साथ देखना होगा।