A股 के अप्रैल के पहले व्यापारिक दिन में उल्लेखनीय उछाल देखा गया, जो वैश्विक जोखिम भावना में सुधार और घरेलू अर्थव्यवस्था के सीमा-रेखा सुधार का संयुक्त परिणाम है। अमेरिका और ईरान ने मध्य पूर्व संघर्ष समाप्त करने के संकेत दिए, जिससे ऊर्जा आपूर्ति के प्रभाव और वैश्विक आश्रय सुरक्षित करने की चिंता कम हुई; इस बीच, चीन का मार्च आधिकारिक विनिर्माण पीएमआई विस्तार क्षेत्र में वापस आ गया, जो बाजार को बुनियादी वैश्विक परिस्थिति से समर्थन प्रदान करता है। इन दोनों शक्तियों के संयोजन ने, जिससे पहले सावधान रहने वाले A股 को ऊपर की ओर सुधार का अवसर मिला।
जोखिम अच्छे और मैक्रो डेटा का समन्वय
अंतर-बाजार तर्कशास्त्र से देखें तो, भू-राजनीतिक जोखिम का नर्म होना सबसे सीधे तौर पर जोखिम अच्छे को प्रभावित करता है, न कि लाभ की अपेक्षा। जब बाजार मानता है कि मध्य पूर्व संघर्ष के शांत होने की संभावना है, तो वैश्विक इक्विटी संपत्तियां आम तौर पर सबसे पहले लाभान्वित होती हैं, और कच्चे तेल और सुरक्षित संपत्तियों में अंतर्निहित जोखिम प्रीमियम में कमी आती है। A股, जो वैश्विक भावना से प्रभावित महत्वपूर्ण उभरते बाजार इक्विटी संपत्तियों में से एक है, भी इस प्रक्रिया में मूल्यांकन सुधार का गवाह बनता है।
लेकिन बुधवार को A股 का बढ़ना पूरी तरह “बाहरी प्रभाव” नहीं है। घरेलू आधिकारिक विनिर्माण पीएमआई 50.4 पर पहुंच गया, जिससे पहले के लगातार दो महीने की गिरावट में समाप्ति हो गई और इससे बाजार को घरेलू मांग, उत्पादन या ऑर्डर चेन में सीमा-रेखा सुधार की संभावना दिखाय। ध्यान देने योग्य बात यह है कि S&P ग्लोबल विनिर्माण पीएमआई विस्तार क्षेत्र में बने रहने पर भी, यह बाजार उम्मीदों से कमजोर है, जिसका मतलब है कि चीन की अर्थव्यवस्था अभी भी धीमी गति से सुधार रही है, न कि तेजी से। इसीलिए बाजार व्यापक उछाल के बावजूद मात्रा और मूल्य में एक मजबूत रुझान का प्रारूप नहीं बना है।
Cross-Asset Implications｜क्रॉस-एसेट प्रभाव
इस बार A股 के उछाल के संपत्ति प्रभाव मुख्यतः तीन स्तरों में दर्शाए गए हैं। पहला, इक्विटी बाजार के भीतर शैली की प्राथमिकता बढ़कर विकासशील और उच्च लचीलेपन वाले क्षेत्रों की ओर झुकी है, जिसमें साइंस एंड टेक्नॉलॉजी इनोवेशन 50, गढ़ाइटिशन मार्केट और गेमिंग इंडेक्स की वृद्धि व्यापक आधार सूचकांक की तुलना में स्पष्ट रूप से अधिक है, जो इंगित करता है कि पूंजी जोखिम संपत्तियों के मूल्यांकन सुधार में भाग लेना अधिक पसंद करती है। दूसरा, अगर मध्य पूर्व संघर्ष और कम हो जाता है, तो वैश्विक बाजार ऊर्जा की कीमतों के प्रभाव को लेकर कम चिंतित होंगे, जो एशियाई संपत्तियों के प्रति वैश्विक पूंजी भाव में सुधार में मदद करेगा। तीसरा, अगर घरेलू आर्थिक डेटा लगातार सुधरते रहते हैं, तो A股 "भावनात्मक सुधार रैली" से "मूल्यांकन पुष्टि रैली" में परिवर्तन कर सकता है; अन्यथा, अगर भू-राजनीतिक जोखिम दोबारा उभरते हैं या घरेलू डेटा भिन्न होता है, तो बाजार उच्च उतार-चढ़ाव और थीम रोटेशन से प्रभावित स्थिति में वापस जा सकता है।
बाजार की वर्तमान स्थिति
वर्तमान में A股 "अपेक्षा सुधार के प्रारंभिक चरण" में है, न कि "रुझान रैली के मध्य भाग" में। यह निर्णय मुख्यतः दो तथ्यों पर आधारित है: पहली है कि व्यापार की मात्रा अभी भी वर्ष की कम सीमा में है, जो दिखाता है कि बाजार विश्वास पूर्ण रूप से बहाल नहीं हुआ है; दूसरा, विश्लेषकों का आमतौर पर मानना है कि जब तक मध्य पूर्व की स्थिति वास्तव में स्थिर नहीं हो जाती, तब तक बाजार उच्च स्तर की अवलोकन स्थिति बनाए रखेगा। इसका अर्थ है कि सूचकांक अल्पकाल में ऊर्ध्व गति में हो सकता है, लेकिन यह अभी भी अप्रत्याशित समाचारों द्वारा प्रभावित हो सकता है, और क्षेत्र रोटेशन रुझान विस्तार की तुलना में तेजी से हो सकता है।
लंबे समय से देखें तो, यदि भू-राजनीतिक जोखिम लगातार नरम होते हैं, घरेलू विनिर्माण गतिविधियां सुधारती हैं, और अतिरिक्त पूंजी धीरे-धीरे वापसी करती है, तो A股 वर्तमान संरचनात्मक सुधार से व्यापक जोखिम स्वीकृति रैली में परिवर्तित हो सकता है। यदि ये स्थितियां एक साथ पूरी नहीं होती हैं, तो बाजार लाभकारी और अनिश्चितताओं को बारंबार पचाते हुए टकराते रहने की संभावना है, जो एक मजबूत पर असमान संचालन मार्ग को बनाए रखता है।
