Circle ने तीसरी तिमाही में 865 मिलियन डॉलर का राजस्व और रिजर्व आय दर्ज की, जो एक साल पहले से 17% अधिक है। समायोजित EBITDA 317 मिलियन डॉलर रहा और वॉल स्ट्रीट की उम्मीदों से ऊपर निकला। हालांकि, ARC टोकन की प्रीसेल से मिले 182 मिलियन डॉलर ने तिमाही के नतीजों को काफी सहारा दिया। इस योगदान को साधारण तुलना के लिए अलग रखें तो राजस्व करीब 683 मिलियन डॉलर बैठता है, जो एक साल पहले दर्ज 740 मिलियन डॉलर से कम है। कंपनी के मुख्य रिजर्व कारोबार पर दबाव बना हुआ है।
ARC प्रीसेल ने बढ़ाए तिमाही के आंकड़े
Circle का समायोजित EBITDA बाजार के 218 मिलियन डॉलर के आम अनुमान और Clear Street के 220 मिलियन डॉलर के अनुमान से अधिक रहा। Clear Street के मुताबिक, इस बढ़त की मुख्य वजह ARC प्रीसेल से मिला राजस्व था, जो उसके अनुमान से 92 मिलियन डॉलर ज्यादा रहा। इस योगदान को हटाने पर समायोजित EBITDA करीब 135 मिलियन डॉलर होता, जबकि दूसरी तिमाही में यह 143 मिलियन डॉलर था।
राजस्व के आंकड़ों में भी ऐसा ही अंतर दिखता है। Circle ने कुल राजस्व और रिजर्व आय 865 मिलियन डॉलर बताई। ARC प्रीसेल के 182 मिलियन डॉलर घटाने पर यह रकम करीब 683 मिलियन डॉलर रह जाती है। यह केवल तिमाही कुल पर प्रीसेल के असर को समझाने वाली गणना है; कंपनी ने इसे समायोजित लाभ के रूप में रिपोर्ट नहीं किया।
प्रीसेल से दर्ज पूरा राजस्व जरूरी नहीं कि तीसरी तिमाही में नकद के रूप में मिला हो। राजस्व की पहचान संबंधित प्रदर्शन दायित्वों को पूरा करने में हुई प्रगति के आधार पर होती है। इससे यह साबित नहीं होता कि Arc नेटवर्क ने टिकाऊ और नियमित लेनदेन शुल्क से आय शुरू कर दी है।
Clear Street ने वितरण लागत घटाने के बाद Circle का राजस्व 453 मिलियन डॉलर आंका, जिससे मार्जिन 52.4% बनता है। ARC को निकालने पर मार्जिन करीब 39.7% होता, जो दूसरी तिमाही के 41.2% से कम है। यानी प्रीसेल ने रिपोर्ट किए गए राजस्व के साथ तिमाही की दिखने वाली लाभप्रदता को भी बढ़ाया।
USDC का इस्तेमाल बढ़ा, रिजर्व पर प्रतिफल घटा
USDC का व्यापक उपयोग बढ़ने के बावजूद Circle का पारंपरिक रिजर्व कारोबार कमजोर हुआ। तीसरी तिमाही में रिजर्व आय सालाना आधार पर 8% घटकर 658 मिलियन डॉलर रही। USDC रिजर्व पर औसत प्रतिफल 61 आधार अंक गिरकर 3.5% पर आ गया। औसत USDC प्रचलन में 8% की बढ़ोतरी से कुछ सहारा मिला, लेकिन वह प्रतिफल में गिरावट की पूरी भरपाई नहीं कर सकी। रिजर्व परिसंपत्तियों से होने वाला रिटर्न ब्याज दरों में बदलाव के प्रति संवेदनशील है, इसलिए बाजार दरें Circle की मुख्य आय को प्रभावित करती रहेंगी।
CEO Jeremy Allaire ने कहा कि तिमाही में स्टेबलकॉइन लेनदेन मात्रा का 79% हिस्सा USDC का था, जबकि एक साल पहले यह 66% था। ऑन-चेन ट्रांसफर मात्रा सालाना आधार पर 49% बढ़कर 13.9 ट्रिलियन डॉलर पहुंच गई। USDC की मिंटिंग और रिडेम्पशन भी रिकॉर्ड 208 अरब डॉलर पर रही।
बढ़ती गतिविधि से रिजर्व आय से आगे कारोबार खड़ा करने में Circle को बड़ा पैमाना मिलता है। हालांकि, केवल लेनदेन मात्रा के ये आंकड़े रिजर्व पर कम होते प्रतिफल के वित्तीय असर की भरपाई नहीं करते।
भुगतान नेटवर्क बढ़ा, ARC की आय सामान्य स्तर पर लौटने की राह पर
Circle Payments Network सीमा-पार सेटलमेंट के लिए वित्तीय संस्थानों को जोड़ता है। सितंबर के अंत तक इसका वार्षिकीकृत लेनदेन حجم 41.3 अरब डॉलर पहुंच गया था—एक साल पहले के स्तर से 15 गुना से अधिक। तिमाही समाप्त होने के बाद यह मात्रा 58 अरब डॉलर से ऊपर चली गई। स्थानीय स्तर पर भुगतान की क्षमता बढ़ाने के लिए Circle सीमा-पार भुगतान प्रदाता Tazapay का अधिग्रहण करने की भी योजना बना रहा है। सौदा 2027 में पूरा होने की उम्मीद है।
कंपनी Arc ब्लॉकचेन भी विकसित कर रही है, जिसे वह संस्थागत सेटलमेंट और प्रोग्रामेबल भुगतान के लिए बुनियादी ढांचे के रूप में पेश करती है। Circle ने बताया कि सितंबर में Arc का सार्वजनिक मेननेट शुरू होने के समय 100 से अधिक संस्थानों और एप्लिकेशनों ने हिस्सा लिया। x402 प्रोटोकॉल के जरिए सेटल किए गए भुगतान की मात्रा में USDC की हिस्सेदारी 99.6% रही।
ये कारोबार अभी विस्तार के दौर में हैं। Circle को उम्मीद है कि उसका भुगतान नेटवर्क 2027 में उल्लेखनीय राजस्व देने लगेगा, हालांकि प्रबंधन ने औपचारिक मार्गदर्शन जारी नहीं किया है।
यह विस्तार ऐसे समय हो रहा है जब अमेरिका में स्टेबलकॉइन नियम लागू होने के करीब हैं। Allaire को उम्मीद है कि GENIUS Act जनवरी में कार्यान्वयन चरण में पहुंचने पर विनियमित डिजिटल डॉलर को अपनाने में मदद करेगा। दूसरी ओर, Clear Street का अनुमान है कि सितंबर में दर्ज ARC प्रीसेल आय का ऊंचा आधार घटने से चौथी तिमाही में Circle की अन्य आय 28 से 48 मिलियन डॉलर रह सकती है। आगे की तिमाहियों के नतीजों से साफ होगा कि भुगतान और अन्य कारोबार रिजर्व आय पर दबाव तथा प्रीसेल राजस्व में अपेक्षित गिरावट की कितनी भरपाई कर पाते हैं।