फेड के बार्किन ने संकेत दिया कि ब्याज दर में बढ़ोतरी आर्थिक झटकों पर निर्भर करेगी

• रिचमंड फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष बार्किन ने कहा कि नीति का मार्ग आर्थिक झटकों की प्रतिक्रिया पर निर्भर करता है, यह संकेत देते हुए कि फेडरल रिजर्व भविष्य में ब्याज दर बढ़ाने के लिए खुला रुख बनाए रखेगा।
• नीति निर्धारकों के बीच नीति के मार्ग को लेकर मतभेद हैं, शिकागो फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष गुल्सबी ने मुद्रास्फीति में गिरावट के ठहराव पर गंभीर चिंता व्यक्त की।
• नवनियुक्त अध्यक्ष वॉश जून के मध्य में अपनी पहली नीति बैठक की अध्यक्षता करेंगे, और बाजार आमतौर पर उम्मीद करता है कि बेंचमार्क ब्याज दर सीमा 3.5% से 3.75% पर स्थिर रहेगी।

आर्थिक झटके नीति के मार्ग की अनिश्चितता को बढ़ाते हैं

रिचमंड फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष बार्किन ने अपने नवीनतम भाषण में कहा कि कंपनियां और उपभोक्ता लगातार आर्थिक झटकों का कैसे सामना करते हैं, यह सीधे तय करेगा कि फेडरल रिजर्व भविष्य में कुछ समय के लिए वर्तमान उच्च मुद्रास्फीति प्रदर्शन को नजरअंदाज कर सकता है या ब्याज दर बढ़ाने के उपायों पर पुनर्विचार करना होगा। जटिल चक्र में जहां मैक्रोइकॉनॉमिक्स कई वेरिएबल्स का सामना कर रहा है, उच्च तेल कीमतों की अस्थायी पल्स और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस क्षेत्र में निवेश की लहरें बिल्कुल अलग आर्थिक गतिशीलता बना रही हैं। बार्किन का मानना है कि नीति निर्धारक अभी भी रोजगार और मुद्रास्फीति के सीमांत परिवर्तनों की जानकारी एकत्र कर रहे हैं, इसलिए फेडरल रिजर्व का हाल की मौद्रिक नीति बैठक में ब्याज दर लक्ष्य सीमा को स्थिर रखने का निर्णय पूरी तरह से उचित है।

नवनियुक्त अध्यक्ष के संक्रमण काल में बाजार की स्थिरता

फेडरल रिजर्व 16 से 17 जून को अगली फेडरल ओपन मार्केट कमेटी नीति बैठक आयोजित करेगा। यह ध्यान देने योग्य है कि यह बैठक नवनियुक्त फेडरल रिजर्व अध्यक्ष वॉश की अध्यक्षता में पहली नीति बैठक होगी। वर्तमान में ब्याज दर स्वैप बाजार और फेडरल फंड्स फ्यूचर्स बाजार की मूल्य निर्धारण से पता चलता है कि नीति निर्धारक नीति ब्याज दर लक्ष्य सीमा को 3.5% से 3.75% पर स्थिर रखने की संभावना रखते हैं। पिछले दिसंबर से जब नीति ब्याज दर इस सीमा पर पहुंची थी, फेडरल रिजर्व ने लगातार कई बैठकों में कोई बदलाव नहीं किया है। बाजार के सभी पक्ष नवनियुक्त अध्यक्ष की अध्यक्षता में नीति वक्तव्य की भाषा में किसी भी सीमांत परिवर्तन पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, और यह भी कि क्या दीर्घकालिक तटस्थ ब्याज दर के आकलन में कोई संशोधन किया जाएगा।

मुद्रास्फीति के अनियंत्रित होने का जोखिम निर्णय लेने वालों को सावधानीपूर्वक मूल्यांकन करने के लिए प्रेरित करता है

बार्किन ने बाद में गहन चर्चा में दीर्घकालिक मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं के अनियंत्रित होने की चिंता व्यक्त की। पिछले कई दशकों के मैक्रो गवर्नेंस अनुभव में, केंद्रीय बैंक द्वारा अल्पकालिक आपूर्ति झटकों को अस्थायी रूप से नजरअंदाज करने की नीति आमतौर पर सफल रही है। हालांकि, यदि दीर्घकालिक चक्र की विकास पथ को देखा जाए, तो भू-राजनीतिक तनावों की वृद्धि, वैश्विक व्यापार प्रणाली का विखंडन, अधिक बार-बार होने वाली चरम मौसम की घटनाएं, विभिन्न देशों की सरकारी ऋण की प्रणालीगत वृद्धि और श्रम शक्ति की वृद्धि की धीमी गति, ये सभी बहु-स्रोत झटकों की संचयी प्रभाव बना सकते हैं। चूंकि फेडरल रिजर्व पिछले पांच वर्षों से अपने केंद्रीय मुद्रास्फीति लक्ष्य को प्राप्त करने में असफल रहा है, यदि उपरोक्त झटकों के कारण जनता की मुद्रास्फीति की दीर्घकालिक अपेक्षाएं डगमगाती हैं, तो मौजूदा नीति ढांचे को पुनर्मूल्यांकन के दबाव का सामना करना पड़ेगा।

रोजगार की मजबूती और नीति पूर्वानुमान अनुपालन विचार

आपूर्ति पक्ष के दबाव और मांग पक्ष की मजबूती के मिश्रण के बीच, फेडरल रिजर्व के भीतर कबूतर और बाज खेमों के बीच मतभेद स्पष्ट हो रहे हैं। शिकागो फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष गुल्सबी ने रेडियो साक्षात्कार में स्पष्ट रूप से कहा कि हालांकि वर्तमान में रोजगार बाजार सामान्य रूप से स्थिर है, मुद्रास्फीति की समस्या की गंभीरता को नजरअंदाज नहीं किया जा सकता। गुल्सबी ने जोर देकर कहा कि मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई में पहले प्राप्त सीमांत प्रगति हाल ही में ठहर गई है, जिससे मुद्रास्फीति का पहलू उनके वर्तमान ध्यान का मुख्य क्षेत्र बन गया है। फेडरल रिजर्व की पिछली बैठक के मिनट्स भी दिखाते हैं कि अधिकांश नीति निर्धारकों की रोजगार बाजार की अत्यधिक गिरावट की चिंता कम हो गई है, जबकि कई नीति निर्धारक भविष्य के नीति वक्तव्यों में सख्ती की प्रवृत्ति को स्पष्ट करने के लिए तैयार हैं, ताकि संभावित ब्याज दर बढ़ोतरी के परिदृश्य के लिए नीति स्थान सुरक्षित किया जा सके।