मध्य पूर्व की स्थिति अचानक बिगड़ गई है, अमेरिका और इज़राइल ने ईरान पर संयुक्त सैन्य हमला किया, ईरान ने होर्मुज़ जलडमरूमध्य के बंद होने की घोषणा की। यह जलमार्ग विश्व के लगभग 30% समुद्री कच्चे तेल व्यापार का जिम्मेदार है। आपूर्ति बाधित होने की आशंका से ब्रेंट कच्चे तेल की कीमतें एक समय में 12% से अधिक बढ़ गईं, हाजिर स्वर्ण पूर्व की उच्चतम स्थिति को तोड़ गया, वैश्विक प्रमुख सूचकांक वायदा सामान्यतया कम हो गए।
बाजार विश्लेषकों के अनुसार, ऊर्जा आपूर्ति श्रृंखला में बाधा सीधे मुद्रास्फीति की उम्मीदों को बढ़ाती है, और इससे प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं की मौद्रिक नीति के रास्ते में बाधा आ सकती है। अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज की अस्थिरता 40 बेसिस पॉइंट्स (bps) तक बढ़ गई, VIX सूचकांक में एक दिन में 20% से अधिक की वृद्धि हुई, वैश्विक जोखिम प्रीमियम का विस्तार हुआ।
नियामक प्राधिकरण के करीब से जुड़े सूत्रों के अनुसार, संबंधित विभाग जिंस कीमतों और सीमा पार पूंजी प्रवाह की स्थिति का निकटता से अनुकरण कर रहे हैं, जिससे वित्तीय प्रणाली में अल्पकालिक आघात न फैले।
ए-शेयर अल्पकालिक दबाव में, खंड विभाजन तीव्र
संघर्ष के पहले व्यापारिक दिन पर, शंघाई कम्पोजिट इंडेक्स की धारणा बढ़ी, बाजार की अस्थिरता लगभग 80 बेसिस पॉइंट्स तक बढ़ी। उत्तरी दिशा से धन का आपातकालीन बहिर्वाह हुआ, जोखिम पसंद थोड़ा घटा।
खंड स्तर पर 'विरोधी जोखिम - बढ़ी हुई कीमत' संरचना दिखी। तेल और गैस संग्रहण, तेल सेवा इंजीनियरिंग खंड तेल की कीमतों की बढ़ी हुई उम्मीदों से लाभान्वित हुआ, अधिकांश शेयरों में दोहरे आंकड़े की वृद्धि हुई; कीमती धातु खंड अंतरराष्ट्रीय सोने की कीमतों के साथ बढ़ गया; रक्षा और सैन्य उद्योग खंड में उल्लेखनीय वृद्धि हुई। साथ ही, विमानन परिवहन और कुछ आधारभूत रासायनिक कंपनियों पर दबाव पड़ा। बाजार के अनुमान से पता चलता है कि यदि कच्चे तेल की औसत कीमत 10% बढ़ती है, तो विमानन कंपनियों का परिचालन लाभ मार्जिन 150 से 200 बेसिस पॉइंट्स तक गिर सकता है।
विश्लेषकों ने बताया कि उच्च मूल्यांकन वाले विकास खंड पर अनिश्चितता के कारण अल्पकालिक दबाव दिख रहा है, कुछ उपखंडों की मूल्य-आय (पी/ई) अनुपात में 15% से अधिक की गिरावट, और शैली विकसित करने में झुकाव दिखाई दे रहा है।
तेल मूल्य संचरण और नीति विकल्प का संघर्ष
तेल की बढ़ती कीमतों का वैश्विक मुद्रास्फीति पर प्रभाव बाजार का केंद्र बन गया है। यदि ब्रेंट तेल की औसत कीमत ऊँचे स्तर पर बनी रहती है, तो यह अमेरिकी मुद्रास्फीति की उम्मीदों को बढ़ा सकती है और ब्याज दरों में कटौती की गुंजाइश को संकीर्ण कर सकती है। पहले बाजार ने इस वर्ष के भीतर ब्याज दर कटौती का 75 बेसिस पॉइंट्स का अनुमान शामिल किया था, जिसे अब कुछ संस्थानों ने 50 बेसिस पॉइंट्स तक घटा दिया है।
चीन की ओर से, उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) का वार्षिक दर अभी भी मध्यम सीमा में है, और मौद्रिक नीति स्वतंत्रता बनाए रख रही है। बाजार विश्लेषकों का कहना है कि बाहरी तरलता के विक्षेपण के तहत, नीति स्वतंत्रता "स्थिरता प्रीमियम" के रूप में कार्य कर सकती है, जो बाहरी झटकों को समायोजित करने में मददगार हो सकती है।
मूल्यांकन के दृष्टिकोण से देखें तो, ए-शेयर का समग्र मूल्य-आय अनुपात अभी भी ऐतिहासिक औसत से नीचे है। कुछ चक्रीय और संसाधन खंड को कीमतों के बढ़ने से लाभ होता है, और उनकी लाभप्राप्ति अपेक्षाओं में सीमांत सुधार होता है। धन की श्रेणी लाभप्राप्ति की निश्चितता और नकदी प्रवाह के सुरक्षा पर ज्यादा ध्यान दे रही है, और तरलता प्रीमियम संरचना में समायोजन हो रहा है।
तीन प्रमुख धाराएं उभर रही हैं
संसाधन सुरक्षा पहली प्रमुख निवेश धारा बन रही है। यदि होर्मुज़ जल डमरू रेखा लंबे समय तक बाधित रहती है, तो यह तेल परिवहन दरों को बढ़ा सकती है। ईरान मेथेनॉल, यूरिया, प्रोपेन जैसे क्षेत्रों में उच्च निर्यात हिस्सा रखता है, और आपूर्ति बाधा संबंधित उत्पादों की कीमतों में वृद्धि कर सकती है। घरेलू कंपनियाँ जिनके पास प्रतिस्थापन क्षमता है, उनकी लाभप्राप्ति में लचीलापन बढ़ सकता है।
दूसरी धारा राष्ट्रीय रक्षा सुरक्षा है। वैश्विक रक्षा खर्च 2022 से लगातार बढ़ रहा है। संघर्ष का उग्र होना राष्ट्रीय सुरक्षा निवेश के दीर्घकालिक तर्क को मजबूत करता है। सैन्य इलेक्ट्रॉनिक्स, उपग्रह संचार और बिना चालक उपकरण क्षेत्र में ऑर्डर की क्षमता बढ़ रही है। कुछ प्रमुख कंपनियों के ऑर्डर कवरेज 1.5 गुना से अधिक बढ़ गए हैं, और उनकी प्रदर्शन वृद्धि की संभावना स्पष्ट है।
तीसरी धारा तकनीकी सुरक्षा है। इस संघर्ष में एआई और उपग्रह प्रणाली गहराई से सम्मिलित होकर युद्ध में भाग ले रहे हैं, उम्मीद करता है कि यह स्वतंत्र नियंत्रितता की प्रबलता को मजबूती देगा। आंकड़ा शक्ति अवसादन और सेमीकंडक्टर सामग्री क्षेत्र में स्वदेशी प्रतिस्थापन प्रक्रिया या तेजी से बढ़ेगी। कुछ कंपनियों की शोध और विकास में निवेश का हिस्सा उनकी राजस्व का 15% से अधिक है, और नीति समर्थन की ताकत में सीमांत सुधार की उम्मीद हो सकती है।
सुरक्षित बंदरगाह संपत्ति का पुनः मूल्यांकन
वैश्विक जोखिम संपत्ति के दबाव में होने की संभाव्यता को देखते हुए, पुनः ध्यान दिया जा रहा है कि चीनी मुद्रा संपत्ति और अमेरिकी मुद्रा संपत्ति के बीच संबंध कम है। संस्थागत अनुमानों से पता चलता है कि ए-शेयर और S&P 500 इंडेक्स का संबंध गुणांक पिछले तीन वर्षों में 0.3 से कम रहा। यदि बाहरी तनाव जारी रहता है, तो संपत्ति वितरण में विविधता मूल्य को पुनः मूल्यांकित किया जा सकता है।
बाजार विश्लेषकों का कहना है कि वर्तमान समय में बाजार मूल्य निर्धारण का मुख्य कारक संघर्ष की अवधि और ऊर्जा आपूर्ति की बहाली की गति है। यदि तनाव कम होता है, तो अल्पकालिक जोखिम प्रीमियम घट सकता है; यदि संघर्ष फैलता है, तो वैश्विक संपत्ति की पुनः मूल्यांकन गति तेज हो जाएगी।
इतिहास के अनुभवों से पता चलता है कि भू-राजनीतिक संघर्ष का बाजार पर आघात अधिकतर संरचनात्मक समायोजन के रूप में उजागर होता है न कि प्रवृत्ति उलट के रूप में। धन अस्थिरता के बीच जोखिम-इनाम अनुपात का पुनर्मूल्यांकन करता है। ए-शेयर के लिए, बाहरी विक्षेपण संसाधन, सुरक्षा और स्वतंत्र नियंत्रितता क्षेत्रों में संपत्ति के पुनर्मूल्यांकन की प्रक्रिया को तेज कर सकता है।
