अमेरिकी सीनेट के डेमोक्रेट्स ने गुरुवार को Stop Wall Street Looting Act of 2026 फिर से पेश किया। प्रस्ताव के तहत प्राइवेट इक्विटी फर्मों को अपने नियंत्रण वाली कंपनियों के कर्ज, अदालत के फैसलों, पेंशन दायित्वों और श्रम कानूनों के उल्लंघन के लिए अधिक सीधे तौर पर जिम्मेदार ठहराया जा सकेगा। विधेयक लीवरेज्ड बायआउट के बाद पोर्टफोलियो कंपनियों से नकदी और परिसंपत्तियां निकालने के तरीकों पर भी सीमाएं लगाने का प्रस्ताव करता है।
निकट अवधि में इसके पारित होने की संभावना कम है, लेकिन इसका समय राजनीतिक रूप से महत्वपूर्ण है। 119वीं कांग्रेस का कार्यकाल समाप्ति की ओर है और रिपब्लिकन फिलहाल दोनों सदनों को नियंत्रित कर रहे हैं। यह विधेयक पहले ही तीन बार पेश किया जा चुका है और इस पर कांग्रेस में सुनवाई भी हो चुकी है। यदि इस वर्ष के मध्यावधि चुनावों के बाद डेमोक्रेट्स प्रतिनिधि सभा, सीनेट या दोनों सदनों का नियंत्रण हासिल करते हैं, तो प्राइवेट इक्विटी पर कड़े प्रतिबंध उनके विधायी एजेंडे का हिस्सा बन सकते हैं।
विधेयक प्राइवेट इक्विटी की कानूनी जवाबदेही बढ़ाएगा
प्रस्ताव का मुख्य प्रावधान प्राइवेट इक्विटी फर्मों और उनके नियंत्रण रखने वाले पक्षों को पोर्टफोलियो कंपनियों के वित्तीय तथा कानूनी दायित्वों से अधिक सीधे जोड़ता है। इसके तहत फर्मों को पोर्टफोलियो कंपनी के कर्ज, अदालत के आदेशों से तय देनदारियों, पेंशन दायित्वों और गैरकानूनी गतिविधियों के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है। मौजूदा निवेश संरचनाओं के कारण मिलने वाली अप्रत्यक्ष सुरक्षा पर निर्भरता कम हो जाएगी।
विधेयक लीवरेज्ड बायआउट के बाद किए जाने वाले वितरण पर भी रोक लगाएगा। अधिग्रहण के बाद शुरुआती चार वर्षों में पोर्टफोलियो कंपनी निवेशकों को कोई वितरण नहीं कर सकेगी। इसके बाद भी वितरण कंपनी के कुल कर्ज के 10% से अधिक नहीं हो सकेगा। प्रस्ताव कुछ ऐसी दिवालियापन सुरक्षा हटाएगा, जिनसे फिलहाल प्राइवेट इक्विटी फर्मों को लाभ मिलता है। इससे पोर्टफोलियो कंपनी के दिवालिया होने के बाद फर्मों को हस्तांतरित धन वापस लेने की प्रक्रिया आसान हो सकती है। ऐसे हस्तांतरणों की समीक्षा अवधि बढ़ाकर 15 वर्ष करने का भी प्रस्ताव है।
कर्मचारियों के दावे और छंटनी नोटिस भी दायरे में
दिवालियापन की कार्यवाही में प्रत्येक कर्मचारी के लिए प्राथमिकता के आधार पर उपलब्ध राशि 10,000 डॉलर से बढ़ाकर 20,000 डॉलर करने का प्रस्ताव है। दावे दाखिल करने की मौजूदा 180 दिन की समयसीमा भी हटाई जाएगी। जब अदालतें दिवालिया होने के जोखिम वाली कंपनियों की परिसंपत्तियों की बिक्री की समीक्षा करेंगी, तो रोजगार बचाने वाले प्रस्तावों को प्राथमिकता देना आवश्यक होगा।
पोर्टफोलियो कंपनियों द्वारा Worker Adjustment and Retraining Notification Act, यानी WARN Act, का उल्लंघन करने पर भी प्राइवेट इक्विटी फर्मों पर जवाबदेही आ सकती है। यह कानून बड़े पैमाने पर छंटनी से पहले कर्मचारियों और स्थानीय सरकारों को अग्रिम सूचना देने की मांग करता है। प्रस्तावित बदलावों के तहत फर्म केवल यह तर्क देकर छंटनी से जुड़ी जिम्मेदारी से बच नहीं सकेंगी कि पोर्टफोलियो कंपनी एक अलग कानूनी इकाई है।
प्रबंधन शुल्क, ब्याज कटौती और कैरिड इंटरेस्ट पर निशाना
कर व्यवस्था प्रस्ताव का एक प्रमुख हिस्सा है। पोर्टफोलियो कंपनियों द्वारा प्राइवेट फंड प्रबंधकों को दिए जाने वाले शुल्क पर 100% कर लगाने और अत्यधिक कर्ज से पैदा होने वाले ब्याज खर्च की कटौती सीमित करने का प्रस्ताव है। इन उपायों का उद्देश्य पोर्टफोलियो कंपनियों पर कर्ज बढ़ाने से मिलने वाले कर लाभ को कम करना है।
विधेयक कैरिड इंटरेस्ट पर मिलने वाली कर व्यवस्था भी समाप्त करेगा। इस व्यवस्था के तहत निवेश प्रबंधक कुछ प्रकार के पारिश्रमिक पर सामान्य आयकर दरों के बजाय पूंजीगत लाभ कर दर लागू कर पाते हैं। प्राइवेट इक्विटी उद्योग के लिए इन बदलावों का असर लीवरेज्ड बायआउट की वित्तीय संरचनाओं, प्रबंधन शुल्क समझौतों और फंड प्रबंधकों को मिलने वाली प्रभावी आय पर पड़ सकता है।
SEC को स्वामित्व और पोर्टफोलियो प्रदर्शन की जानकारी
विधेयक पारित होने पर अमेरिकी Securities and Exchange Commission यानी SEC के तहत प्राइवेट इक्विटी प्रबंधकों के लिए नई खुलासा आवश्यकताएं लागू होंगी। इनमें प्राइवेट फंड की स्वामित्व संरचना, कर्ज का स्तर, पोर्टफोलियो कंपनियों का परिचालन प्रदर्शन, राजनीतिक चंदा और श्रम संबंधी प्रक्रियाओं की जानकारी शामिल होगी।
प्राइवेट इक्विटी फर्मों को अपने सलाहकारों द्वारा व्यवस्थित और प्राइवेट फंडों से वित्तपोषित ऋणों की तिमाही रिपोर्ट भी देनी होगी। निवेशकों और नियामकों के लिए इन खुलासों से नियंत्रण संबंधों, लीवरेज और फंड के प्रवाह की अधिक जानकारी मिल सकेगी। दूसरी ओर, फंड प्रबंधकों की परिचालन और रिपोर्टिंग लागत बढ़ सकती है।
पांच वर्षों में प्राइवेट इक्विटी परिसंपत्तियां 9 ट्रिलियन डॉलर से अधिक
यह विधेयक ऐसे समय आया है जब प्राइवेट इक्विटी अमेरिकी अर्थव्यवस्था के बड़े हिस्सों में फैल चुकी है। प्रस्ताव में दिए गए आंकड़ों के अनुसार, प्राइवेट इक्विटी फंडों की परिसंपत्तियां 2020 में लगभग 4.5 ट्रिलियन डॉलर से बढ़कर 2025 में 9 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो गईं। पांच वर्षों में यह आकार लगभग दोगुना हुआ है।
विधेयक के समर्थकों ने आवास बाजार को भी इसका एक प्रमुख उदाहरण बताया है। इस वर्ष जुलाई में कांग्रेस द्वारा पारित एक आवास कानून के तहत 350 से अधिक एकल-परिवार वाले घरों के मालिक बड़े संस्थागत निवेशकों को अतिरिक्त एकल-परिवार संपत्तियां खरीदने से सीमित किया गया है। डेमोक्रेट सांसद इस उपाय को इस बात के संकेत के रूप में देखते हैं कि बड़े संस्थागत निवेशकों के विस्तार को सीमित करने के लिए कांग्रेस में कुछ समर्थन मौजूद है। वे स्वास्थ्य सेवा, बाल देखभाल, आवास और स्थानीय समाचार पत्रों पर भी इसी तरह की नियामकीय सोच लागू करना चाहते हैं।
फिलहाल यह विधेयक प्राइवेट इक्विटी फंडों के संचालन में तत्काल बदलाव करने के बजाय भविष्य के नियमन की दिशा को लेकर अपेक्षाएं प्रभावित कर सकता है। इसकी प्रगति इस बात पर निर्भर करेगी कि मध्यावधि चुनावों के बाद कांग्रेस का नियंत्रण किस पार्टी के पास रहता है और कॉरपोरेट जवाबदेही, दिवालियापन में दावों की प्राथमिकता तथा कर नीति पर बातचीत किस दिशा में जाती है। प्राइवेट इक्विटी फर्में और उनकी पोर्टफोलियो कंपनियां कर्ज के स्तर, वितरण, छंटनी की प्रक्रियाओं और प्रबंधन शुल्क से जुड़े खुलासों पर विशेष नजर रखेंगी।