अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने चौथी तिमाही की शुरुआत मजबूत गति के साथ की। S&P Global का फ्लैश कंपोजिट परचेजिंग मैनेजर्स इंडेक्स (PMI) अक्टूबर में बढ़कर 57.6 पर पहुंच गया। यह सितंबर के ऊंचे स्तर के करीब रहा और मार्च 2022 के बाद कारोबारी गतिविधि का सबसे मजबूत स्तर दर्ज हुआ। 50 से ऊपर का PMI आर्थिक विस्तार का संकेत देता है, इसलिए ताजा आंकड़े यह नहीं दिखाते कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था मंदी के करीब पहुंच रही है।
सेवाओं ने ऑर्डर और उत्पादन वृद्धि का नेतृत्व किया
विनिर्माण और सेवा, दोनों क्षेत्रों में उत्पादन वृद्धि करीब पांच साल के सबसे मजबूत स्तर पर पहुंच गई। कारोबारी सर्वेक्षणों से पता चला कि घरेलू मांग मजबूत बनी रही, जबकि निर्यात मांग में भी सुधार हुआ। सेवाओं के नए निर्यात ऑर्डरों में वृद्धि जुलाई 2023 के बाद सबसे तेज रही।
सेवा क्षेत्र के नए ऑर्डरों में बढ़ोतरी खास तौर पर महत्वपूर्ण है। अमेरिकी अर्थव्यवस्था में विनिर्माण की तुलना में सेवाओं का हिस्सा काफी बड़ा है, इसलिए सेवा क्षेत्र के ऑर्डर और उत्पादन में बदलाव का कुल आर्थिक गतिविधि पर ज्यादा असर पड़ता है। कारोबारी परिस्थितियों में सुधार से नियुक्तियों में भी रिकवरी आई और रोजगार वृद्धि चार साल से अधिक समय में सबसे तेज गति पर पहुंच गई।
S&P Global के मुख्य कारोबारी अर्थशास्त्री क्रिस विलियमसन ने कहा कि उत्पादन के आंकड़े अमेरिकी सकल घरेलू उत्पाद (GDP) में करीब 5% की वार्षिकीकृत वृद्धि के अनुरूप हैं। उनके अनुसार, महामारी के बाद अर्थव्यवस्था को फिर से खोलने वाले दौर को अलग कर दें तो पिछले कुछ महीने 2015 की शुरुआत के बाद अमेरिकी कारोबार की वृद्धि के सबसे मजबूत दौरों में शामिल हो सकते हैं।
ऊर्जा और माल ढुलाई लागत से कीमतों पर दबाव
ताजा आंकड़ों में सबसे स्पष्ट दबाव कीमतों से जुड़ा रहा। वस्तुओं और सेवाओं के बिक्री मूल्यों में बढ़ोतरी जुलाई 2022 के बाद सबसे तेज हुई, जबकि इनपुट कीमतों में वृद्धि नवंबर 2022 के बाद सबसे बड़ी रही। ऊर्जा, ईंधन और माल ढुलाई की ऊंची लागत कारोबारी खर्च बढ़ने की मुख्य वजह बनी।
इन लागत दबावों का असर अब ग्राहकों तक पहुंचने लगा है। यदि यह रुझान जारी रहता है, तो इससे कंपनियों के मार्जिन, परिवारों की खरीद क्षमता और मौद्रिक नीति को लेकर बाजार की उम्मीदें प्रभावित हो सकती हैं। हालांकि, अभी सर्वेक्षण में उत्पादन, ऑर्डर और रोजगार में लगातार सुधार दिखा है। ऊंची कीमतों के बावजूद मांग में स्पष्ट संकुचन के संकेत नहीं मिले हैं।
वास्तविक उपभोक्ता खर्च में तेजी
उपभोक्ता आंकड़े भी आर्थिक गतिविधि के विस्तार की ओर इशारा कर रहे हैं। महंगाई के असर को हटाने के बाद सितंबर में अमेरिका में वस्तुओं और सेवाओं पर खर्च सालाना आधार पर 2.6% बढ़ा। यह इस साल की मजबूत वृद्धि दरों में से एक रही और 2025 की शुरुआत के मुकाबले इसमें सुधार हुआ।
आर्थिक वृद्धि में उपभोक्ता खर्च का योगदान भी बढ़ रहा है। सकल घरेलू उत्पाद में इसका योगदान पहली तिमाही के 0.5 प्रतिशत अंक से बढ़कर दूसरी तिमाही में 2.5 प्रतिशत अंक हो गया। तीसरी तिमाही के लिए यह योगदान 2.6 प्रतिशत अंक आंका गया है। खर्च में बदलाव आम तौर पर कारोबारी राजस्व और ऑर्डरों के जरिए नियुक्तियों को प्रभावित करता है, इसलिए उपभोग आर्थिक गति का एक अहम संकेतक बना हुआ है।
कमजोर भरोसे के बावजूद खर्च में कमी नहीं
वास्तविक उपभोग में सुधार कमजोर उपभोक्ता भरोसे के विपरीत है। मिशिगन विश्वविद्यालय का उपभोक्ता भावना सूचकांक ऐतिहासिक निचले स्तरों के करीब है। जीवन-यापन की बढ़ती लागत, चिकित्सा खर्च, ईंधन कीमतें और उधारी की लागत परिवारों के आर्थिक आकलन पर दबाव डाल रही हैं। अमेरिकी मॉर्गेज दरें भी 2023 में देखे गए अपेक्षाकृत ऊंचे स्तरों के करीब लौट आई हैं।
फिलहाल, भरोसे में गिरावट वास्तविक खर्च में समान कमजोरी में नहीं बदली है। महंगाई को समायोजित करने के बाद उपभोग वृद्धि में सुधार जारी है। अभी व्यापक आर्थिक माहौल को लेकर चिंताएं खर्च में कटौती के रूप में पूरी तरह सामने नहीं आई हैं। इससे कंपनियों के राजस्व और मुनाफे को सहारा देने वाली मांग बनी हुई है।
बाजार की नजर वृद्धि और लागत के संतुलन पर
निवेशक एक साथ दो पहलुओं पर नजर रख रहे हैं: क्या PMI, उपभोग और रोजगार के आंकड़े मजबूत बने रहेंगे, और क्या ऊर्जा तथा माल ढुलाई की बढ़ती लागत महंगाई को और ऊपर ले जाएगी। मजबूत वृद्धि कंपनियों के राजस्व को सहारा दे सकती है, लेकिन लगातार कीमतों का दबाव मौद्रिक नीति में ढील की गुंजाइश सीमित कर सकता है और बाजार में उतार-चढ़ाव बढ़ा सकता है।
फुलर एसेट मैनेजमेंट के प्रमुख लॉरेंस फुलर ने कहा कि अमेरिकी विस्तार कायम है, लेकिन शेयर बाजार पहले बेहतर प्रदर्शन करने वाले क्षेत्रों से पिछड़े हुए क्षेत्रों की ओर घूम रहा है। इस माहौल में वह अपेक्षाकृत रक्षात्मक एसेट एलोकेशन को प्राथमिकता देते हैं, साथ ही उनका मानना है कि बुनियादी और तकनीकी परिस्थितियां 2027 में नए रिकॉर्ड उच्च स्तरों का समर्थन कर सकती हैं। यह उनका व्यक्तिगत बाजार आकलन है, किसी विशिष्ट प्रतिभूति पर सिफारिश नहीं।
फिलहाल सबसे स्पष्ट निष्कर्ष यह है कि अक्टूबर में अमेरिकी कारोबारी गतिविधि, ऑर्डर और रोजगार—तीनों में सुधार हुआ, जबकि ऊर्जा, ईंधन और माल ढुलाई लागत ने कीमतों की वृद्धि को कई वर्षों के उच्च स्तर पर पहुंचा दिया। अर्थव्यवस्था अपनी मौजूदा गति बनाए रख पाएगी या नहीं, यह इस बात पर निर्भर करेगा कि मजबूत मांग बढ़ती लागत के दबाव की भरपाई कितने समय तक कर पाती है।