インフレの懸念が徐々に薄れる中、カナダ中央銀行は経済のソフトランディングを目指して、今週水曜日に3回連続の利下げを行う可能性が高い。市場とエコノミストの間では、総裁のティフ・マクラム率いるカナダ中央銀行の政策決定者が基準となる翌日物金利を4.25%に引き下げると広く予期されている。しかし、重要なのは、米連邦準備制度理事会（FRB）も行動を起こす準備を進める中、市場が今後1年以内に一連の利下げを予測していること、そして中央銀行の役員たちが長期的な経済見通しについて議論するかどうかである。
経済学者の調査によると、カナダ中央銀行は今後5回の会合でそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを行い、2025年半ばまでに政策金利は3%に達すると予測されている。これは、中央銀行が「中立帯」と呼ぶ、経済を抑制も刺激もしない水準である。
カナダロイヤル銀行のエコノミスト、クレア・ファンは「経済が弱いパフォーマンスを見せており、今すぐにでも利下げを行う必要があります。現在の高い水準に金利を維持する理由はありません」と指摘している。
6月、マクラムはG7の中で最初に金融緩和政策をとった中央銀行総裁となり、7月にカナダ中央銀行は再び利下げを行った。しかし、彼はまた、金利の調整は予め設定されたパスに従って行われるのではなく、新しい経済データに基づいて決定されることを強調した。
それにもかかわらず、役員たちはインフレ率が持続的に低下すれば、さらなる利下げは「合理的」であると表明している。カナダのインフレ率は7か月連続で中央銀行の1%から3%の目標レンジ内に収まり、7月には2.5%に達した。同時に、コアインフレ指標も低下し、価格の上昇幅が縮小している。
カナダ中央銀行はすでに経済の下振れリスクにより注意を向けている。7月の会合の議事録では、役員たちが弱い労働市場について多くの時間を費やして議論したことが記されている。
7月以降、FRBの利下げの可能性も高まっており、これはマクラムがカナダの最大の貿易相手国を前にして利下げを行うという圧力を軽減するだろう。このような事態はカナダドルの価値を下げる可能性があるからだ。
市場のオーバーナイトスワップトレーダーたちはすでに今週水曜日の25ベーシスポイントの利下げ予想を完全に織り込んでおり、50ベーシスポイントの利下げの可能性は10%未満と見られている。もしより大きな利下げが行われれば、市場のパニックを引き起こし、カナダ中央銀行が経済問題を予想以上に深刻視していることを示唆しかねない。ファンは、「現在の市場が非常に緊張している中で、これがより大きな市場のパニックを引き起こす可能性があります」と考えている。
一部の経済学者は、カナダ中央銀行が慎重により大幅な利下げにオープンな姿勢を示すかもしれないと考えている。マクラムがインフレ制圧を宣言する可能性は低いが、労働市場の弱さにより注意を向け、価格圧力への懸念を軽減する可能性がある。
デシャルダン証券のマクロ戦略マネージングディレクター、ロイス・メンデスは「コミュニケーションの面でより緩やかにすることができると思います。カナダ中央銀行にとって、インフレは現在二次的な問題であり、焦点は雇用に置かれるべきです」と述べている。
現在、カナダの失業率が上昇しており、インフレ率は低下している。消費者は借入コストの上昇によるプレッシャーを感じており、一人当たりの家庭消費は景気後退期の速度に近づいている。記録的な移民数が全体の経済成長を支えているが、住宅ローンの更新のプレッシャーも増加している。
しかし、経済学者たちは大規模な解雇が発生するとは考えていない。経済学者の予測中央値によると、失業率は昨年初頭の5%から6.4%に上昇したものの、2024年末までに失業率は6.7%のピークを大幅に超えることはないと予想されている。
第2四半期のカナダ経済成長率は年間2.1%であったが、主に政府支出によるものであり、初期の兆候では第3四半期の経済成長は減速する可能性があることを示している。
