米国の10月コアインフレ率が市場予想を上回り、米連邦準備理事会（FRB）の12月利上げ幅を巡る見方が揺れている。11月10日のニューヨーク市場終盤、ドルは主要通貨に対して広く上昇。豪ドルと英ポンドの下げが目立った。米国債では政策金利の見通しを反映しやすい2年債利回りが大きく上昇し、金、銀、暗号資産は下落した。市場が織り込む12月の50ベーシスポイント（bp）利上げの確率は10％に上昇し、25bp利上げは90％となった。
豪ドルとポンドが下落、ドルは主要通貨に対して上昇
ニューヨーク市場終盤、豪ドル／米ドルは0.91％安の0.6863ドル、英ポンド／米ドルは0.75％安の1.3339ドル、ユーロ／米ドルは0.55％安の1.1161ドルとなった。米ドル／円は0.55％高の158.77円、米ドル／カナダドルは0.51％高の1.4189カナダドル。主要通貨に対するドルの上昇幅は、これらの通貨ペアでは比較的小さかった。
為替の動きは、米インフレ指標の発表後に強まった。コア消費者物価指数（CPI）は前月比0.3％上昇し、3カ月連続で同じ伸びとなった。市場予想の0.2％を上回る結果だ。FRB理事のクリストファー・ウォラー氏は以前、コアCPIが0.3％以上となれば、12月に50bp利上げする可能性が議論に上るとの見方を示していた。実際の数値がこの水準に達したことで、より大幅な利上げへの織り込みが進んだ。
2年債利回りが大幅上昇、10年債は一時5％超
米国債利回りは全般に上昇した。2年債利回りは18.65bp上昇して4.7335％、5年債は15.31bp上昇して4.8121％、10年債は12.55bp上昇して4.9875％、30年債は9.42bp上昇して5.3502％となった。10年債利回りは取引時間中に一時5％を超えたが、終盤には同水準を下回った。
米財務省はこの日、420億ドルの10年債入札を実施した。落札利回りは5.02％で、入札直前の市場水準を1bp上回った。応札倍率は2.46倍と、平均の2.60倍を下回った。直接入札者の需要は堅調だった一方、間接入札者の需要は弱く、プライマリーディーラーの引き受けも大きかった。入札結果は利回りの上昇圧力を和らげるには至らなかった。
短期債の利回り上昇幅が大きかったことは、市場が長期的なインフレリスクだけでなく、今後数回のFRB会合での政策判断を見直していることを示す。短期金利見通しの上昇を受けてドルも買われ、為替市場の主な方向を決めた。
10月コアCPIは予想超え、エネルギー価格の伸びは鈍化
米国の10月総合CPIは前月比0.4％上昇し、市場予想の0.3％を上回った。ただ、9月の0.6％からは伸びが鈍化した。コアCPIは前月比0.3％上昇。市場予想の0.2％を超え、四捨五入後の数値では3カ月連続で0.3％となった。前年の政府機関閉鎖の影響で2025年10月との比較に必要な統計が欠けているため、今回の報告には前年同月比の数値がない。9月の総合CPIとコアCPIは、それぞれ前年同月比3.7％、2.6％上昇していた。
エネルギー価格は0.7％上昇したが、9月の5.2％から大きく鈍化し、総合CPIの伸びが縮小した一因となった。住居費は0.3％上昇し、総合CPIの上昇分の3割超を占めた。食品価格は0.5％上昇した。内訳では自動車保険が0.7％、航空運賃が0.4％上昇する一方、中古車価格は1.2％下落した。住居費を除くコアサービス価格は、推計で約0.4％上昇した。
エネルギー価格の上昇が落ち着いたものの、コア価格の上昇が続いている点はFRBにとって重要な判断材料となる。丸める前のコアCPIの前月比上昇率は0.297％で、ウォラー理事が示した0.3％の目安に近かった。12月の政策会合を前に、市場は10月の個人消費支出（PCE）価格指数と11月の雇用統計にも注目する。PCEはFRBが重視するインフレ指標であり、雇用統計は追加引き締めの余地を判断する材料となる。
FRB高官、インフレと追加利上げを巡り見解
ウォラー理事はCPI発表前、10月のインフレが改善しても12月の25bp利上げを支持する考えを示していた。一方、コアCPIが0.3％以上となれば、50bp利上げも検討する用意があると述べていた。同氏は労働市場全体をおおむね均衡しているとみる一方、値上がりがより多くの商品やサービスに広がっているか、エネルギーコストの上昇が他の価格に波及しているかを注視している。
FRB理事のミシェル・ボウマン氏は発表後、今回の統計はインフレ圧力が長引く可能性を示しており、労働市場も引き締まりつつあるように見えると述べた。12月の判断までに10月のPCEと11月の雇用統計を確認する必要があるとし、人工知能（AI）関連の需要が持続するか、地政学リスクが景気にどう影響するかも見極める考えを示した。
カンザスシティー連銀のジェフ・シュミッド総裁は、現在の金融政策はかなり緩和的だとの見方を示した。住宅分野では金利の影響が一部見られるものの、他の分野では引き締め効果が明確でないと指摘。エネルギー価格以外にも注意すべき価格動向があると述べた。
ダラス連銀のローリー・ローガン総裁は、25bpの利上げを少なくともあと2回行う必要があり、今冬に行動を早める可能性もあるとの見方を示した。2回の利上げ後は政策をいったん据え置き、経済状況を見極めることができるとも述べた。債券利回りの上昇は、金融政策をさらに引き締める余地があることを示しているという。
各高官はインフレを議論の中心に据えつつ、焦点は異なる。ウォラー理事は12月の利上げ幅、ローガン総裁は少なくとも2回の追加利上げ、シュミッド総裁は現行政策の引き締め効果、ボウマン理事は今後のデータを重視した。2年債利回りの大幅上昇は、利上げペースが速まるシナリオを市場が意識し始めたことを示している。
米株は上げを失う、金・銀と暗号資産も下落
米株式市場は取引終盤に下落した。ダウ工業株30種平均は0.30％安の52,237.23、S&P500種株価指数は0.38％安の7,520.93、ナスダック総合指数は0.74％安の20,065.87。ラッセル2000指数は0.68％安、ナスダック100指数は0.60％安となった。Anthropicが新たな発行条件を公表して新規株式公開（IPO）の投資家向け説明を始めたことで、ハイテク株は朝方に上昇したが、買いは続かなかった。
Anthropicと売り出し株主は、8億2,500万株を1株70～78ドルで発行する計画だ。取引規模は最大約644億ドル、企業価値は最大約1兆4,000億ドルとなる。同社はそれ以前、主幹事銀行に提示していた暫定数値を撤回していた。株式は11月19日にナスダックへ上場する予定で、ティッカーシンボルは「ANT」。募集への需要は投資家のAI投資意欲を測る材料となる一方、この日の利回り上昇は成長株の評価に求められるハードルを高めた。
欧州株は大半が上昇し、スペインのIBEX35は0.98％高、イタリアのFTSE MIBは0.69％高、フランスのCAC40は0.55％高、ドイツのDAXは0.31％高となった。英国のFTSE100は0.29％下落した。
商品市場では、WTI原油が0.56％安の1バレル86.36ドルとなり、日中安値は83.88ドル。北海ブレント原油は0.67％安の91.95ドルだった。金は2.59％安の約4,032ドル、銀は3.54％安の51.52ドル。ビットコインは1.42％安の約73,881ドル、イーサリアムは3.18％安の2,059.42ドルとなった。ドル高と米国債利回りの上昇が、貴金属の重しとなった。
今後は10月のPCE価格指数と11月の雇用統計が、FRBの判断に必要な情報を補う。市場の焦点は、コアインフレが高い伸びを続けるか、また雇用情勢が12月のより速い、または大幅な利上げを可能にするかにある。