- 중국 중앙은행의 6월 국채 순매입 규모가 100억 위안으로 감소하여, 작년 10월 이 조치를 재개한 이후 월간 최저 기록을 세웠습니다. 시장은 현재 이 정책의 변두리 변화로 인한 잠재적 영향을 거의 소화한 상태입니다.
- 중국 재정부가 오늘 입찰한 30년 만기 초장기 특별 국채의 낙찰 수익률은 2.2723%로, 이는 2차 시장의 최신 거래 수준보다 약간 높아, 장기 국채 수익률이 오전 현물 시장의 전반적인 온화한 분위기 속에서 상승 압력을 받았습니다.
- 7월에 접어들면서 중국 채권 시장은 총 1조 7천억 위안의 매입식 역환매 조건부 채권 만기를 맞이하게 됩니다. 이 중 7월 5일에 8천억 위안이 만기되며, 다음 주 공개 시장의 재조정 규모와 운영 방식이 시장의 장기 자금 예측의 핵심 변수가 될 것입니다.
자금면 완화와 현물 분화
중국 은행 간 시장의 예금 기관 간의 하루짜리 환매 조건부 채권 가중 평균 금리가 점차 정상 수준으로 하락하면서 유동성 긴장 상황이 더욱 완화되었습니다. 자금면이 풍부해지면서 국채 현물 시장은 오전에 대부분의 품종이 온화한 모습을 보였습니다. 그러나 1차 시장 입찰 결과의 영향으로 각 만기 품종의 움직임은 뚜렷한 분화를 보였습니다. 10년 만기 국채의 활발한 채권 수익률은 1.7365%로 소폭 상승했으며, 장기 및 초장기 품종은 더 뚜렷한 매도 압력에 의해 방해를 받아 수익률 곡선이 가파르게 나타났습니다.
1차 시장 입찰로 인한 장기 압박
재정부가 오전에 입찰한 30년 만기 초장기 특별 국채가 장기 성과를 억제하는 핵심 요인이 되었습니다. 중신 및 관련 업계 관계자들은 이번 30년 만기 국채의 낙찰 수익률이 2.2723%로, 2차 시장의 최신 거래 수준보다 약 0.6bp 높다고 밝혔습니다. 입찰 결과 발표 후, 30년 만기 특별 국채의 최신 거래 가격은 즉시 약세를 보였고, 수익률은 2.2685%로 상승했으며, 국채 선물 시장에서 30년 만기 주력 계약의 하락폭도 동반 확대되어 일일 하락폭이 0.1%를 초과했습니다.
중앙은행의 조작 축소와 정책 재조정 창구
공개 시장 데이터에 따르면, 중국 중앙은행은 6월 조작에서 단지 100억 위안의 국채를 순매입하여 5월보다 400억 위안 대폭 축소했습니다. 이는 통화 당국이 국채 매매를 통해 유동성을 조절할 때 절제를 유지하여 과도한 신용 완화 신호를 조기에 방출하지 않으려는 것을 나타냅니다. 거래자들은 현재 7월 총 1.7조 위안의 매입식 역환매 조건부 채권 만기 노출에 주목하고 있습니다. 만약 중앙은행이 다음 주의 재조정에서 동등한 규모의 상쇄를 실현하지 못한다면, 시장의 장기 유동성 예측에 부정적인 변두리 충격을 줄 수 있습니다.
채권 시장의 다중 공방과 향후 전망
기관의 관점에서 볼 때, 현재 중국 채권 시장의 핵심 특징은 다중 논리의 지속과 공방의 혼재입니다. 기본적인 면의 미약한 회복과 실물 금융 수요 부족으로 인한 자산 부족은 여전히 자산 배치 측면에서 채권 시장에 바닥 지지를 제공합니다. 그러나 무시할 수 없는 것은 하반기 정부 채권 공급 증가 압력, 잠재적인 성장 안정화 정책 발표 예측, 그리고 채권 가치가 이미 역사적 고점에 위치한 등의 요인이 채권 시장의 전체적인 가성비를 점차 낮추고 있으며, 다중과 공방 양측의 현재 위치에서의 공방이 현저히 심화될 것입니다.
