Galaxy Research의 최신 보고서에 따르면, 2026년 2분기 암호화폐 담보 대출 총 규모가 이전 분기 약 675억 달러에서 561.6억 달러로 16.78% 감소하면서 3분기 연속 축소세를 이어갔다. 이 기관은 이번 시장 조정이 급격한 매도보다는 점진적인 레버리지 축소 성격이 강하다고 분석하고 있다.
DeFi 중심 대출 규모 급감
이번 분기 탈중앙화금융(DeFi) 관련 대출 미상환액은 27.61% 줄어 28.22억 달러에서 20.43억 달러로 후퇴했다. 하락 폭이 가장 크며, 중앙화금융(CeFi) 대출 미상환액은 9.62% 감소해 22.98억 달러로 집계됐다. CeFi 대출 감소는 주요 스테이블코인인 테더(Tether)의 시장 점유율이 3.71%포인트 하락한 58.54%를 기록한 영향과 관련이 깊다.
암호자산 담보 기반의 CDP(담보부 부채 포지션) 스테이블코인 공급량도 7.86% 줄어들었다. Galaxy Research는 CeFi 대출과 CDP 스테이블코인 공급 간 중복 부분이 존재하며, 일부 중앙화 기관들이 CDP 스테이블코인을 발행해 오프체인 고객에게 대출을 지원하는 점을 주목했다.
기업 차원의 대출도 둔화되는 모습을 보였다. 유명 디지털 자산 전략 펀드인 Strategy는 5월에 15억 달러 규모의 부채를 매입하여 관련 부채 규모를 161억 달러로 낮췄다.
2022년과 비교한 완만한 시장 축소
2022년 2분기 암호화폐 대출 시장은 55% 이상 급락했던 반면, 2026년 1~3분기 축소율은 각각 10%, 5%, 17%로 훨씬 온건한 편이다. Galaxy Research는 위험 관리가 개선되며 시장이 강제 청산이나 채무 불이행에서 오는 급격한 변동 없이 안정적으로 조정되는 현상으로 해석한다.
분기 종료 이후 데이터 역시 안정 조짐을 보인다. 7월 21일 기준 DeFi 대출 잔액은 20.43억 달러에서 21.94억 달러로 증가했으며, 선물 계약 미결제약정 규모 역시 2분기 말 1032억 달러에서 약 1140억 달러로 반등했다.
이 같은 지표들은 암호화폐 대출 시장과 온체인 포지션이 바닥을 다지고 있으며, 대출 규모가 점차 안정세에 접어들 가능성을 시사한다.
Galaxy Research는 전반적인 대출 시장 축소가 지속 중임에도 불구하고, 조절 속도가 관리 가능한 수준임을 강조했다. 투자자와 시장 참여자들은 탈중앙화 대출 플랫폼의 유동성과 중앙화 금융 기관의 위험 관리 상태를 면밀히 관찰하며 시장 향후 동향을 주시할 필요가 있다.