미 노동통계국(BLS)이 화요일 오전 8시 30분(미 동부시간) 10월 소비자물가지수(CPI)를 발표한다. 시장은 전체 CPI가 전월 대비 0.3%, 식품·에너지를 제외한 근원 CPI가 0.2% 상승할 것으로 보고 있다. 9월의 각각 0.6%, 0.3%보다 낮은 수준이다. 다만 지난해 정부 셧다운으로 비교에 필요한 데이터가 확보되지 않아 이번 보고서에는 전년 대비 물가상승률이 포함되지 않는다. 물가 압력이 여러 부문으로 번지는지 주시하는 연방준비제도(Fed)가 12월 회의를 앞두고 참고할 주요 지표다.
휘발유값 하락에도 물가 상승세는 이어질 전망
미 에너지정보청(EIA)에 따르면 10월 휘발유 가격은 4% 넘게 내렸다. 소비자 부담을 일부 덜어주는 요인이지만, 시장 전망을 보면 에너지 가격 하락만으로 전체 물가 상승폭이 크게 낮아지기는 어려워 보인다. 앞선 1년 동안에는 휘발유값 상승으로 갤런당 가격이 1달러 넘게 올랐다.
다우존스 조사에서 집계된 시장 컨센서스는 전체 CPI의 전월 대비 0.3% 상승, 근원 CPI의 0.2% 상승이다. 전망대로라면 두 지표 모두 9월보다 둔화하지만 물가는 여전히 오르는 셈이다. 변동성이 큰 식품·에너지 가격을 제외하는 근원 CPI에서는 서비스 등 다른 부문의 움직임도 주목받고 있다.
셧다운 여파로 전년 대비 CPI 산출 어려워
지난해 정부 셧다운 기간 BLS가 일부 데이터를 수집하지 못했고 완전한 지수 수준도 산출하지 못하면서, 올해 10월과 비교할 수 있는 전년 대비 CPI 수치가 빠지게 됐다.
뱅크오브아메리카(BofA)는 지난해 같은 기간의 데이터를 보간한다는 가정 아래 전체 물가상승률이 약 3.8%, 근원 물가상승률이 약 2.7%일 것으로 추정했다. 두 수치 모두 9월보다 0.1%포인트 높고 Fed의 2% 물가 목표도 웃돈다. 다만 이는 은행의 추정치로, 이번 공식 보고서에 실릴 전년 대비 수치는 아니다.
오스탄 굴스비 시카고 연방준비은행 총재는 월요일 현재 노동시장이 역사적으로 완전고용이라고 부르는 수준에 가까워지고 있다고 말했다. 그가 꼽은 주요 과제는 물가와 생활비다. 굴스비는 시카고 연은 관할 지역의 기업·주민들과 대화할 때 부담 능력과 비용 문제가 반복해서 제기된다고 설명했다.
굴스비, 서비스 물가와 AI 데이터센터 수요 주목
굴스비는 공급 충격과 관세 영향이 약해지면 물가 압력도 완화될 것이라는 예상과 달리, 인플레이션이 쉽게 가라앉지 않고 있다고 지적했다. 최근에는 유가나 관세의 직접 영향을 받지 않는 일부 서비스 부문에서도 물가 압력이 나타나고 있다고 덧붙였다.
그는 인공지능(AI) 관련 초대형 데이터센터 건설 수요도 거론했다. 데이터센터 확장에는 건설 인력과 전력, 장비가 필요해 단기적으로 관련 자원 수요를 늘릴 수 있다. 굴스비는 AI가 장기적으로 생산성에 미칠 영향과 현재 건설 투자가 수요·물가에 주는 영향은 구분해서 봐야 한다고 말했다. Fed가 다음에 금리를 올릴지, 동결할지에 대해서는 명확한 입장을 밝히지 않았다.
성장·고용 견조해 물가 지표에 시선
미국의 3분기 국내총생산(GDP)은 3.4% 증가했다. 애틀랜타 연은의 4분기 성장률 추적 추정치는 3.5%다. 10월 비농업 고용은 16만5,000명 늘어 시장 예상을 웃돌았고, 실업률은 소폭 하락한 4.1%를 기록했다. 반면 물가를 반영한 실질임금 증가율은 마이너스였다. 성장과 고용이 대체로 견조한 가운데 물가 압력이 통화정책 논의의 핵심 변수로 부상했다.
BofA는 관세가 물가에 미치는 영향은 점차 약해질 수 있지만, AI 투자 수요가 상품 가격을 밀어 올릴 가능성에 주목하고 있다. 끈질긴 서비스 물가와 의료보험·자동차 관련 비용도 살펴볼 요인으로 꼽았다.
BofA의 스티븐 주노 이코노미스트는 자사의 물가 전망이 맞는다면 12월 8~9일 Fed 회의 전에 나오는 마지막 물가 보고서가 될 것이라고 말했다. 이 경우 금리 인상 기대를 강화할 수 있으며, 월간 물가 상승률이 뚜렷하게 낮은 0.1% 수준까지 내려오지 않는 한 CPI만으로 인상 가능성을 낮추기 어려울 수 있다는 게 그의 설명이다. 다만 BofA는 금융시장 흐름도 판단에 영향을 주는 중요한 변수라고 덧붙였다.
Fed는 10월 회의에서 기준금리를 동결했다. 시카고상품거래소(CME)의 페드워치에 반영된 시장 가격은 12월 25bp 인상 가능성을 80% 넘게 반영하고 있다. 굴스비는 올해 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 결정 투표권이 없으며, 2027년에 투표권을 갖게 된다. 그는 정책 당국자들이 경기 과열 가능성에 유의해야 한다고 말했다. 화요일 발표되는 월간 CPI는 시장의 관심을 받고 있지만, 전년 대비 수치가 빠지는 만큼 다른 물가 지표와 경제 상황을 함께 살펴야 한다.