- Hasil pulangan bon kerajaan Amerika Syarikat meningkat secara keseluruhan dipengaruhi oleh kenaikan harga minyak mentah. Hasil pulangan bon 2 tahun Amerika Syarikat, yang lebih sensitif terhadap kadar dasar Rizab Persekutuan, meningkat sebanyak 3.9 mata asas kepada 3.844%, menunjukkan kebimbangan pasaran terhadap inflasi teras yang dinaikkan oleh premium geopolitik semakin meningkat.
- Pertukaran kepimpinan Rizab Persekutuan semakin hampir, dan mesyuarat kadar faedah minggu ini besar kemungkinan mengekalkan kadar faedah asas tidak berubah. Pengerusi sekarang, Jerome Powell, akan menghadiri mesyuarat terakhir semasa tempohnya, dan Senat dijadualkan mengundi penuh pada hari Rabu untuk pencalonan pengganti Kevin Walsh. Harga niaga hadapan dana persekutuan kini menunjukkan peluang pengurangan kadar faedah tahun ini telah menurun kepada 22%.
- Keputusan ujian bekalan hutang berdaulat di pasaran primer menunjukkan variasi. Tawaran bon 7 tahun Amerika Syarikat bernilai 44 bilion dolar mencapai nisbah langganan sebanyak 2.51 kali, tertinggi sejak Disember tahun lalu; namun permintaan untuk bon 2 tahun bernilai 69 bilion dolar dan bon 5 tahun bernilai 70 bilion dolar yang diterbitkan sebelum ini menunjukkan kelemahan, menyebabkan penyempitan perbezaan hasil antara bon 2 tahun dan 10 tahun kepada 51 mata asas.
Pertarungan Geopolitik dan Harga Tenaga
Kebuntuan geopolitik di Timur Tengah sedang membentuk semula jangkaan penawaran dan permintaan pasaran tenaga global. Dengan komunikasi mengenai perjanjian gencatan senjata antara Amerika Syarikat dan Iran terhenti, penutupan sebenar Selat Hormuz telah sangat menghadkan kemampuan eksport minyak mentah di kawasan tersebut. Walaupun Presiden Amerika Syarikat, Donald Trump, tidak berpuas hati dengan isyarat penyusunan semula dalaman yang dibebaskan oleh pihak Iran, kenyataan pihak tentera Iran mengenai kesinambungan keadaan perang mengurangkan kemungkinan penyelesaian risiko gangguan bekalan melalui cara diplomatik dalam jangka pendek. Sebagai pemboleh ubah lindung nilai, keputusan Emiriah Arab Bersatu untuk keluar dari OPEC dan mekanisme OPEC+ telah sedikit sebanyak menyeimbangkan risiko kenaikan harga minyak sebelah, dengan pasaran menjangka tindakan ini mungkin melepaskan kapasiti terbengkalai tambahan untuk menampung kekurangan bekalan akibat situasi Iran.
Ketergantungan Data dalam Tempoh Peralihan Polisi Monetari
Di ketika jangkaan inflasi menghadapi tekanan meningkat akibat kenaikan harga tenaga, pasaran buruh domestik Amerika Syarikat mula menunjukkan tanda-tanda kelemahan, memaksa Rizab Persekutuan mencari keseimbangan antara dua misi. Keputusan Jawatankuasa Pasaran Terbuka Pentadbiran minggu ini bukan sahaja tetingkap pemerhatian polisi monetari tetapi juga menandakan peralihan kepimpinan bank pusat secara substantif. Di akhir tempoh Powell, pasaran telah mengalihkan perhatian kepada Walsh yang akan menghadapi undian Senat. Jika inflasi teras mengalami peningkatan kali kedua akibat faktor geopolitik, Rizab Persekutuan baru akan menghadapi syarat kekangan lebih ketat semasa menetapkan laluan kelonggaran, yang mana menjadi logik dasar bagi penurunan jangkaan pengurangan kadar faedah dalam pasaran derivatif kadar jangka pendek kini.
Penawaran Fiskal dan Perubahan Lengkung Hasil Bon
Jabatan Perbendaharaan Amerika Syarikat minggu ini menjalankan lelongan bon jangka menengah dan pendek bernilai 183 bilion dolar secara intensif, menyediakan pemotongan bagi melihat kecenderungan durasi pelabur institusi. Secara keseluruhan, permintaan panjang dan pendek menunjukkan perpecahan struktur. Bon 7 tahun yang diterbitkan pada hari Selasa dengan kadar hasil sebanyak 4.175% menunjukkan lebihan kadar hasil hanya 0.5 mata asas lebih tinggi daripada tahap perdagangan sebelum terbitan, menunjukkan aset durasi jangka pertengahan-panjang pada kadar hasil semasa masih mempunyai nilai peruntukan. Sebaliknya, permintaan lelongan hadapan bon ditekan oleh penurunan jangkaan pengurangan kadar faedah. Strukur penawaran dan permintaan ini memacu perataan lengkung hasil, dengan hasil bon 10 tahun Amerika Syarikat meningkat sedikit sebanyak 2.2 mata asas kepada 4.358%, dan perbezaan kadar hasil panjang-pendek semakin mengecil.
