Pasaran saham China hampir memasuki zon bear market selepas Indeks CSI 300 jatuh 1.7% pada sesi dagangan 22 Oktober, menjadikan susutannya daripada paras tertinggi pada Jun mencecah 20%. Dagangan yang sebelum ini didorong tema kecerdasan buatan (AI) dan jangkaan sokongan dasar kini semakin reda, manakala kekurangan kemajuan ketara dalam rangsangan fiskal serta keputusan pendapatan korporat yang mengecewakan terus menekan selera risiko pelabur.
CSI 300 susut 20% daripada paras tertinggi Jun
Kemerosotan terbaharu CSI 300 membawa indeks penanda aras itu ke paras penurunan 20% yang lazim digunakan pasaran untuk menandakan kemasukan ke bear market. Penurunan berlaku ketika pelabur menilai semula penilaian dan prospek pendapatan syarikat China. Harapan terhadap sokongan fiskal tambahan masih belum disusuli isyarat dasar yang cukup kukuh.
Tekanan jualan turut merebak kepada syarikat-syarikat besar China yang disenaraikan di Hong Kong. Indeks berkaitan susut sebanyak 3% pada satu ketika dalam sesi dagangan, menunjukkan kelemahan itu tidak terhad kepada pasaran saham A China. Pasaran Hong Kong yang lazimnya menerima penyertaan besar daripada pelabur antarabangsa turut mencerminkan kebimbangan yang semakin meluas terhadap prospek pertumbuhan korporat China dan keberkesanan pelaksanaan dasar.
Saham modul optik mengetuai penurunan sektor AI
Penyusutan dagangan AI memberi tekanan jelas kepada beberapa saham teknologi. Pengeluar modul optik Innolight dan Zhongji Innolight masing-masing antara saham yang mencatat penurunan besar. Kedua-dua syarikat sebelum ini mendapat manfaat daripada pelaburan infrastruktur AI dan jangkaan permintaan berkaitan, yang turut menyokong prestasi harga saham mereka.
Apabila tumpuan pasaran beralih kepada persoalan sama ada pendapatan sebenar syarikat mampu menyamai penilaian dan jangkaan pertumbuhan terdahulu, saham berkaitan AI berdepan tekanan penilaian semula yang lebih besar. Penurunan semasa bukan sekadar mencerminkan sentimen harian, malah menunjukkan pelabur sedang menilai semula keupayaan syarikat untuk memenuhi jangkaan prestasi.
Rangsangan fiskal dan pendapatan korporat menjadi tumpuan
Latar belakang lain kepada kelemahan pasaran ialah penantian pelabur terhadap rangsangan fiskal yang belum menghasilkan dorongan nyata untuk mengubah jangkaan. Pada masa sama, keputusan pendapatan sesetengah syarikat tidak mencapai sasaran yang sebelum ini dijangkakan pasaran, menyebabkan jangkaan terhadap dasar dan pendapatan kedua-duanya semakin sederhana.
Kedua-dua faktor itu melemahkan naratif utama yang sebelum ini menyokong kenaikan saham China. Kesan dasar terhadap permintaan dan hasil korporat masih perlu diperhatikan, manakala penilaian tinggi sektor popular seperti AI memerlukan pertumbuhan pendapatan yang lebih kukuh sebagai sokongan. Selepas CSI 300 susut 20% daripada paras tertingginya, perhatian pasaran kembali kepada pendapatan korporat, pelaksanaan dasar dan kesediaan pelabur untuk menanggung risiko aset berisiko.