- Kumpulan Bursa Komoditi Chicago (CME) dalam penilaian dasar terbarunya menunjukkan bahawa jangka pendek ini, jangkaan kenaikan kadar faedah bank pusat global yang kembali akan menyebabkan harga aset tanpa hasil seperti emas dan perak terus tertekan dalam jangka masa sederhana dan pendek.
- Kadar pertumbuhan tahunan Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) teras Amerika Syarikat telah meningkat semula dari 2.8% kepada 3.3%, dan lengkung hasil jangka panjang ekonomi utama global menunjukkan bahawa dasar monetari telah sepenuhnya beralih kepada penetapan harga yang lebih ketat.
- Dalam jangka panjang, ekonomi utama seperti Amerika Syarikat, Jerman, dan Perancis mengekalkan defisit belanjawan yang tinggi mencapai 5% hingga 6% daripada KDNK semasa tempoh bukan kemelesetan, dan kebimbangan kredit yang disebabkan oleh disiplin fiskal yang tidak terkawal mungkin menjadi pembolehubah penentu dalam pergerakan jangka panjang logam berharga.
Pemulihan Inflasi Teras Membentuk Semula Jangkaan Kenaikan Kadar Faedah Fed
Selepas kadar pertumbuhan tahunan PCE teras Amerika Syarikat meningkat kepada 3.3%, logik pasaran mengalami penyusunan semula asas. Penetapan harga niaga hadapan dana persekutuan dan niaga hadapan kadar pembiayaan semalaman yang dijamin (SOFR) menunjukkan bahawa pasaran telah beralih sepenuhnya daripada penurunan kadar faedah sebanyak 50 mata asas dalam dua tahun akan datang kepada penetapan harga marginal kenaikan 50 mata asas. Asas ekonomi yang kukuh dan inflasi yang melekat telah meningkatkan jangkaan kadar faedah jangka pendek, yang secara langsung meningkatkan kos peluang memegang emas dan perak, menyebabkan logam berharga mengalami penurunan ketara dari paras tertinggi sejarah pada akhir Januari.
Resonansi Penetapan Harga Ketat Bank Pusat Global
Dasar bank pusat utama global sedang beralih daripada jangkaan pelonggaran kepada langkah pengetatan yang beresonansi. Bank of Japan (BOJ), Bank Pusat Eropah (ECB), Bank Rizab Australia (RBA) dan Bank Pusat Norway telah mengambil tindakan menaikkan kadar faedah tahun ini. Persekitaran dasar ketat global ini sedang menampung risiko inflasi yang sebelum ini tidak diambil kira sepenuhnya oleh pasaran, menyebabkan hasil bon kerajaan jangka panjang di Jepun, Perancis, UK dan lain-lain meningkat dengan ketara, dan tekanan pasaran bon global mula menjadi nyata.
Defisit Belanjawan Fiskal Ekspansif Menyediakan Sokongan Jangka Panjang
Dalam konteks ekonomi utama global yang tidak mengalami kemelesetan serius, dasar fiskal ekspansif masih berterusan, dengan defisit belanjawan Amerika Syarikat mengekalkan nisbah 5% hingga 6% daripada KDNK. CME percaya bahawa defisit tinggi yang berterusan akan menghasilkan penghantaran dua hala. Dalam jangka pendek, penerbitan hutang berskala besar akan menekan harga emas dengan meningkatkan hasil bon kerajaan, tetapi dalam jangka panjang, jika pasaran kehilangan keyakinan terhadap kemampanan fiskal awam, emas sebagai aset perlindungan terdesentralisasi mungkin sekali lagi memperoleh sokongan strategik.
Kemeruapan Pasaran Ekuiti Menjadi Penunjuk Arah Dasar
Keutamaan risiko pasaran saham menjadi penunjuk utama untuk memerhatikan titik perubahan dasar bank pusat. Selagi aset risiko ekuiti mengekalkan trend kenaikan, syarat kewangan sukar untuk diperketatkan secara substansial, yang meningkatkan risiko inflasi teras dan kekangan sumber, menekan kedua-dua bon kerajaan dan logam berharga. Sebaliknya, jika pasaran saham mengalami penurunan penilaian yang tidak dijangka dan menekan pertumbuhan ekonomi, ia mungkin memaksa bank pusat global untuk kembali kepada dasar pelonggaran, dan ketika itu pasaran logam berharga mungkin akan mengalami pusingan baru yang didorong oleh kecairan.
