- Indeks Harga Pengeluar Jepun pada bulan Jun melonjak 7.1% berbanding tahun sebelumnya, jauh melebihi jangkaan pasaran sebanyak 6.8%, mencatatkan kadar pertumbuhan tertinggi sejak Mac 2023. Inflasi input terus berkembang, terutamanya disebabkan oleh kenaikan kos pembelian tenaga akibat konflik geopolitik di Timur Tengah, serta premium import yang didorong oleh yen yang mencecah paras terendah hampir 40 tahun.
- Inflasi di peringkat borong yang mempercepat untuk bulan keempat berturut-turut sedang meningkatkan tekanan operasi perniagaan dan menunjukkan kecenderungan kuat untuk disalurkan ke peringkat pengguna. Walaupun subsidi tenaga yang dilaksanakan oleh pihak Tokyo sebelum ini telah menangguhkan kenaikan harga runcit akhir, kos pengeluaran yang tinggi sedang memaksa tekanan inflasi teras dilepaskan dengan lebih cepat.
- Peningkatan harga borong yang melebihi jangkaan secara langsung mengunci laluan prospektif normalisasi dasar Bank of Japan (BOJ). Selepas mengumumkan kenaikan kadar sebanyak 25 mata asas pada bulan Jun, data harga yang padat dan tekanan penurunan nilai mata wang tempatan yang berterusan menyebabkan jangkaan pasaran terhadap kenaikan kadar faedah asas oleh Bank of Japan pada separuh kedua tahun ini meningkat dengan ketara.
Bahan Mentah Industri Tertekan
Dalam projek pecahan harga perusahaan domestik yang baru diumumkan, disebabkan kekurangan struktur minyak mentah dan elektrik, produk petroleum dan arang batu meningkat dengan ketara berbanding tahun sebelumnya, manakala harga elektrik, gas dan air paip melonjak 49.7% berbanding tahun sebelumnya, menjadi faktor utama yang mendorong kenaikan indeks keseluruhan melebihi jangkaan. Bahan mentah asas yang intensif tenaga seperti produk kimia juga kekal pada paras dua digit yang tinggi. Trend harga borong bahan mentah yang curam mencerminkan tekanan kos yang ditanggung oleh perusahaan pembuatan Jepun di peringkat awal rantaian industri. Data padat ini menunjukkan bahawa perusahaan tidak lagi dapat menyerap kenaikan harga hulu melalui kecekapan dalaman, dan keinginan untuk memindahkan kos ke hilir semakin meningkat.
Inflasi Input dan Maklum Balas Negatif Kadar Pertukaran
Sepanjang bulan Jun, kadar pertukaran yen berbanding dolar AS terus tertekan sekitar 162.36, mencecah paras terendah sejak 1986. Penurunan nilai yen menyebabkan walaupun pada tahap harga komoditi antarabangsa yang sedikit menurun, harga import kontrak Jepun selepas penukaran kadar pertukaran masih meningkat dengan ketara berbanding tahun sebelumnya. Menurut data yang dikeluarkan oleh Bank of Japan, peningkatan indeks harga input yang dinilai dalam yen jauh melebihi harga kontrak yang dinilai dalam mata wang asing, dan inflasi input yang disebabkan oleh penurunan nilai kadar pertukaran telah menjadi pendorong utama harga borong mencapai paras tertinggi dalam lebih tiga tahun, dan memberi kesan negatif yang meluas kepada industri pembuatan yang bergantung kepada input bahan mentah luar negara.
Keputusan Kadar Faedah Bank Pusat dan Penilaian Semula Harga
Penilaian pasaran terhadap laluan dasar Bank of Japan sedang mengalami perubahan asas. Indeks harga pengeluar yang melebihi jangkaan menunjukkan bahawa inflasi bukan sepenuhnya didorong oleh permintaan dalaman, tetapi mempunyai ketahanan yang sangat kuat di peringkat penawaran. Dalam konteks kenaikan gaji lebih 5% dalam rundingan musim bunga pasaran buruh, kenaikan harga di peringkat pengeluaran ini lebih mudah diterjemahkan kepada kenaikan harga barang dan perkhidmatan secara menyeluruh dalam masyarakat. Jika indeks harga pengguna (CPI) seterusnya meningkat serentak selepas subsidi tamat, Bank of Japan mungkin perlu mempercepatkan langkah mengetatkan dasar monetari pada suku keempat.
Perbezaan Harga Aset dan Premium Risiko
Selepas data diumumkan, pasaran kewangan Jepun menunjukkan perbezaan harga aset yang ketara. Indeks Nikkei 225 (JP225) meningkat kerana syarikat besar berorientasikan eksport mendapat manfaat daripada kelemahan yen dan jangkaan kenaikan harga yang berpotensi, tetapi hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun kekal pada paras tinggi dalam beberapa tahun kebelakangan ini didorong oleh jangkaan kenaikan kadar faedah. Aliran dana dan perbezaan sektor mencerminkan psikologi pertahanan pasaran terhadap kenaikan kos faedah masa depan. Syarikat kecil dan sederhana, kerana kekurangan kuasa tawar-menawar terhadap hilir dalam rantaian industri, sedang mengalami tekanan penilaian premium dan margin keuntungan yang lebih panjang.
