- Harga niaga hadapan minyak mentah antarabangsa telah mengalami penurunan yang lebih cepat daripada jangkaan dalam seminggu yang lalu, secara langsung mengurangkan tekanan berterusan terhadap pembuat keputusan Bank Pusat Eropah dalam mesyuarat dasar bulan depan.
- Pasaran kewangan kini menetapkan harga kebarangkalian kenaikan kadar faedah dalam mesyuarat dasar Bank Pusat Eropah pada bulan Julai kepada satu pertiga, dan belum sepenuhnya menyerap jangkaan pengetatan susulan pada bulan Oktober.
- Data inflasi nominal zon euro bagi bulan Jun yang akan diumumkan menjadi tetingkap penting, jika peningkatan tahunan menurun seperti yang dijangka kepada 3.2%, pihak berkuasa monetari berkemungkinan besar akan menangguhkan keputusan dasar utama hingga bulan September.
Penurunan Premium Rantaian Bekalan dan Penilaian Semula Jangkaan Harga
Bahan pendedahan berkaitan menunjukkan bahawa negara pengeluar minyak utama antarabangsa, untuk mengekalkan keseimbangan penawaran dan permintaan pasaran tenaga global, telah meningkatkan tahap pengeluaran mereka melebihi jangkaan konservatif pasaran sebelum ini, terutamanya Arab Saudi yang melepaskan keanjalan di bahagian penawaran, secara efektif menstabilkan premium risiko yang timbul sebelum ini akibat geseran geopolitik antarabangsa. Pada masa yang sama, kekurangan struktur produk minyak halus tertentu seperti minyak tanah penerbangan yang sangat dibimbangi pasaran sebelum ini tidak menjadi kenyataan. Peningkatan ketidakpadanan penawaran dan permintaan ini menyebabkan trend harga niaga hadapan minyak mentah baru-baru ini lebih rendah daripada senario asas sederhana yang ditetapkan oleh Bank Pusat Eropah dalam ramalan dalaman mereka, dengan itu secara objektif mencipta persekitaran makro luaran yang menguntungkan untuk kestabilan harga di benua Eropah.
Pengurangan Marginal Kegentingan Pengetatan Dasar Monetari
Memandangkan kelemahan harga tenaga sebagai pembolehubah marginal teras, terdapat tanda-tanda jelas pengurangan kegentingan dalam Bank Pusat Eropah mengenai pelaksanaan pengetatan agresif berterusan dalam mesyuarat dasar pada 23 Julai. Walaupun pihak berkuasa monetari baru-baru ini mengambil tindakan menaikkan kadar faedah dalam mesyuarat dasar untuk mencegah kenaikan harga tenaga daripada menghakis jangkaan inflasi jangka panjang secara tidak boleh balik, perkembangan terkini memberikan lebih banyak masa pemerhatian dasar kepada pembuat keputusan. Beberapa orang yang mengetahui perkara ini menunjukkan bahawa jika kadar inflasi nominal zon euro bagi bulan Jun yang akan diumumkan minggu ini menurun seperti yang dijangka kepada tahap 3.2%, maka menangguhkan keputusan kadar faedah utama hingga bulan September akan menjadi pilihan dasar yang lebih konsensus dalam jawatankuasa pengurusan.
Laluan Pencapaian Sasaran Inflasi Jangka Panjang dan Penilaian Kesan Pusingan Kedua
Dari pandangan senario asas jangka sederhana Bank Pusat Eropah, kadar inflasi keseluruhan zon euro dijangka hanya akan kembali stabil ke tahap sasaran jangka panjang 2% pada separuh kedua tahun 2027. Namun, dalam senario sederhana di mana harga tenaga menurun lebih daripada jangkaan semasa, terdapat kemungkinan kadar inflasi menurun di bawah dimensi 2% pada pertengahan tahun 2027. Pakar strategi makro kini secara umumnya berpendapat bahawa kesan kenaikan harga tenaga yang meresap ke dalam sistem ekonomi keseluruhan dan mencetuskan pusingan kedua spiral harga-gaji hampir boleh diabaikan pada peringkat semasa. Walau bagaimanapun, untuk menghadapi risiko kenaikan data nominal yang tidak dijangka, pembuat keputusan masih mengekalkan pilihan defensif untuk menyesuaikan kadar faedah dasar dengan cepat dalam mesyuarat bulan Julai atau musim luruh.
