ETF Invesco S&P International Developed Quality (IDHQ) mencatat kenaikan hampir 26% sejak awal tahun hingga 8 Oktober 2026, dengan prestasi yang meletakkannya antara kelompok teratas dalam kategorinya. Saringan syarikat bermutu tinggi dan berhutang rendah menjadi tumpuan ketika kadar faedah meningkat di beberapa pasaran maju. Setakat 9 Oktober, Seeking Alpha meletakkan IDHQ di tempat kelima daripada 145 ETF saham global di luar AS.
Namun, sejak mula didagangkan pada 13 Jun 2007, dana ini masih mengurus aset sekitar AS$1.1 bilion dan perhatian jangka panjang terhadapnya agak terhad. Nisbah perbelanjaannya ialah 0.29%, manakala kadar pusing ganti portfolio 41%—kira-kira 11% lebih tinggi daripada median semua ETF.
Indeks menilai keuntungan dan tahap hutang
IDHQ menjejaki Indeks S&P Quality Developed ex-U.S. LargeMidCap. Indeks ini memilih saham daripada Indeks S&P Developed ex-U.S. LargeMidCap, dengan saham pasaran sedang pesat membangun dan saham bermodal kecil dikecualikan. Saham yang layak juga perlu memenuhi syarat kecairan, termasuk nilai dagangan harian purata sekurang-kurangnya AS$3 juta sepanjang tiga bulan sebelumnya.
Skor kualiti syarikat ditentukan melalui tiga ukuran. Pulangan atas ekuiti dikira menggunakan pendapatan sesaham bagi 12 bulan lalu berbanding nilai buku sesaham terkini. Nisbah akruan pula mengukur perubahan aset operasi bersih sepanjang tahun kewangan lalu berbanding purata jumlah aset bagi dua tahun kewangan sebelumnya. Ukuran ketiga ialah leveraj kewangan, iaitu jumlah hutang terkini yang dilaporkan berbanding nilai buku.
Indeks memilih 20% saham layak yang memperoleh skor kualiti tertinggi. Pemberat setiap saham ditentukan berdasarkan permodalan pasaran yang didarab dengan skor kualitinya. Indeks disusun semula dua kali setahun, selepas penutupan dagangan pada Jumaat ketiga bulan Jun dan Disember.
Oleh itu, IDHQ mungkin mempunyai beberapa ciri dana berorientasikan nilai, tetapi saringannya bukan sekadar mencari saham dengan nisbah harga kepada pendapatan yang rendah. Tumpuannya ialah syarikat yang mempunyai keupayaan menjana keuntungan dan kunci kira-kira yang lebih kukuh.
ASML dan Roche antara pegangan terbesar, Jepun pasaran utama
Setakat 8 Oktober 2026, IDHQ memegang 184 saham. Sepuluh pegangan terbesarnya membentuk kira-kira 33.5% daripada aset dana. ASML Holding dan Roche Holding masing-masing mempunyai pemberat sedikit melebihi 5%, manakala Novartis mewakili lebih 3.4%.
Kebanyakan syarikat dalam sepuluh pegangan teratas berpangkalan di Eropah, tetapi Jepun ialah peruntukan negara terbesar, pada 16.5%. Advantest, pembekal peralatan ujian semikonduktor dari Jepun, merupakan salah satu pegangan utama. Harga sahamnya meningkat lebih 120% dalam tempoh 12 bulan lalu. Panduan syarikat bagi tahun kewangan 2026 mengunjurkan jualan meningkat hampir 52% tahun ke tahun dan pendapatan asas sesaham naik 77%. Recruit Holdings, satu lagi syarikat Jepun yang menyediakan teknologi sumber manusia dan penyelesaian perniagaan, menyaksikan resit deposit Amerika (ADR) meningkat hampir 113% dalam tempoh setahun.
Switzerland ialah peruntukan negara kedua terbesar, dengan Roche, Novartis dan Nestle antara syarikat yang dipegang. United Kingdom turut mencatat pemberat 10%, sementara Jerman membentuk 9.8% daripada portfolio. Perbezaan peruntukan antara Jepun dengan Belanda, negara keenam terbesar, kurang daripada 10 mata peratusan. Ini menunjukkan aset dana tidak tertumpu pada hanya satu atau dua negara.
Industri, teknologi dan kesihatan mendominasi pendedahan
Sektor perindustrian merupakan peruntukan terbesar IDHQ, pada 23.16%. Bahagian itu lebih rendah berbanding 33.68% dalam Invesco S&P MidCap Quality ETF (XMHQ). Teknologi maklumat membentuk 16.74%, memberikan pendedahan kepada syarikat pertumbuhan seperti Advantest. Sektor penjagaan kesihatan dan kewangan masing-masing mewakili 16.56% dan 15.66%. Dana ini meliputi kesemua 11 sektor, tetapi pendedahannya kepada utiliti dan hartanah kecil.
Permodalan pasaran purata saham dalam portfolio sedikit melebihi AS$151.6 bilion. Nisbah harga kepada pendapatan hadapan portfolio ialah 17.36 kali, sementara pulangan atas ekuiti hampir 30%. Data Morningstar menunjukkan 61.6% aset dilaburkan dalam saham bermodal mega, 30.3% dalam saham bermodal besar dan kira-kira 7.3% dalam saham bermodal sederhana.
Setakat 30 September, hasil dividen IDHQ ialah 1.97%. Kadar itu tidak begitu tinggi bagi pelabur yang biasa menerima pendapatan dividen lebih besar daripada saham bermodal besar antarabangsa.
Pulangan melebihi 24% tahun ini, aliran masuk bersih AS$120 juta pada September
Oleh sebab IDHQ diurus secara pasif, prestasinya berkait rapat dengan indeks yang dijejakinya. Data Invesco menunjukkan nilai aset bersih dana meningkat lebih 24.5% sejak awal tahun hingga 30 September dan hampir 31% dalam tempoh 12 bulan. Pulangan bagi tempoh lima dan sepuluh tahun juga mencatat kenaikan dua angka.
IDHQ turut mengatasi penanda aras pasaran maju yang lazim digunakan, Indeks MSCI EAFE, dalam beberapa tempoh kebelakangan ini. Dalam 12 bulan lalu, kenaikan dana itu hampir dua kali ganda daripada indeks tersebut. Bagi tempoh tiga tahun, MSCI EAFE mencatat pulangan tahunan purata 18.4%, berbanding kira-kira 21.2% setahun untuk nilai aset bersih IDHQ.
Perbandingan itu tidak sepenuhnya setara: MSCI EAFE tidak merangkumi saham Kanada dan mempunyai peruntukan lebih besar kepada Jepun dan United Kingdom. Namun, kedua-duanya berkongsi banyak pegangan. ASML ialah komponen terbesar MSCI EAFE, manakala Roche, komponen ketiga terbesar indeks itu, merupakan pegangan kedua terbesar IDHQ.
Menurut data Morningstar, pulangan IDHQ bagi tempoh satu, tiga, lima dan sepuluh tahun berada dalam kelompok 9% teratas dana sejenis. Bagi tempoh lima tahun, kedudukannya dalam kelompok 3% teratas. Tempoh tersebut turut merangkumi pulangan negatif pada 2022, sekali gus meliputi keadaan pasaran yang berbeza. Dalam tempoh 12 bulan lalu dan sejak awal 2026, dana ini juga berada dalam kelompok pulangan teratas antara lebih 370 dana pertumbuhan antarabangsa. Morningstar memberikannya penarafan lima bintang berdasarkan pulangan terlaras risiko.
Aliran dana turut meningkat. IDHQ merekodkan aliran masuk bersih kira-kira AS$120 juta pada September 2026, dengan jumlah aliran masuk bertambah ketara dalam beberapa bulan kebelakangan ini.
Mata wang, perdagangan dan kadar faedah kekal sebagai risiko
Pulangan saham antarabangsa dipengaruhi bukan sahaja oleh prestasi syarikat, tetapi juga oleh kadar pertukaran mata wang, hubungan perdagangan dan perubahan peraturan tempatan. Indeks dolar AS meningkat sedikit lebih 4% sejak awal 2026. Dolar yang lebih kukuh boleh mengurangkan nilai aset luar negara apabila dikira dalam dolar AS, walaupun pergerakan mata wang berbeza mengikut negara. Ketegangan perdagangan dan gangguan rantaian bekalan pula boleh memberi kesan lebih besar kepada sesetengah pasaran luar AS, yang mungkin tidak dapat menyerap perubahan mendadak dalam masa singkat.
Sektor perindustrian membentuk lebih 23% aset IDHQ. Jika konflik ketenteraan, kekurangan bahan api atau faktor lain memperlahankan ekonomi global, saham industri mungkin menghadapi tekanan lebih besar. Hutang yang rendah tidak menghapuskan kesan kadar faedah tinggi terhadap rancangan perbelanjaan modal syarikat.
Saham kewangan lazimnya mempunyai pemberat besar dan dividen yang agak menarik dalam dana saham antarabangsa bermodal besar. Namun, sektor itu hanya berada di tempat keempat dalam IDHQ. Maka, pulangan yang lebih tinggi daripada dana ini lebih bergantung pada kenaikan nilai aset bersih berbanding pendapatan dividen.
Kadar lebih tinggi menyerlahkan saringan leveraj rendah
Enam daripada sepuluh pasaran negara terbesar IDHQ mencatat kenaikan kadar faedah jangka pendek dalam tempoh 30 hari terkini. Pada September, Rizab Persekutuan AS, Bank of Japan, Bank Pusat Eropah dan Reserve Bank of Australia masing-masing menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas. Kadar dasar Bank of Japan meningkat kepada 1.25%, paras tertinggi dalam 31 tahun. Selepas jualan besar-besaran bon Perancis baru-baru ini, hasil bon kerajaan Perancis 10 tahun turut melepasi 5%.
Kenaikan kadar tidak menjamin saham dalam portfolio IDHQ akan mencatat prestasi lebih baik. Namun, syarikat yang mempunyai hutang tinggi lazimnya lebih terdedah kepada peningkatan kos faedah, khususnya dalam industri yang marginnya sedang tertekan. Oleh sebab leveraj kewangan menjadi salah satu ukuran saringan kualiti IDHQ, sesetengah pegangan mungkin mempunyai kelebihan kos berbanding pesaing yang lebih berhutang. Perbezaan itu boleh menjadi lebih ketara sekiranya kadar tinggi berterusan.
Prestasi kukuh dana tahun ini bagaimanapun bukan semata-mata berpunca daripada faktor kadar faedah. Ketika turun naik saham AS menunjukkan tanda-tanda meningkat, IDHQ menyediakan pendedahan kepada syarikat bermodal besar di pasaran maju seperti Eropah dan Jepun. Namun, tumpuan sektor, perubahan mata wang, pemberat saham industri dan hasil dividen di bawah 2% kekal antara faktor khusus yang perlu dinilai bersama.