JPMorgan menambah pegangan saham Strategy dan memperbesar posisi opsyen jual sebelum MSCI mengumumkan penyingkiran syarikat itu daripada indeks Amerika Syarikat. Pemfailan pegangan suku tahunan menunjukkan bank itu memiliki 848,932 saham setakat 30 September 2026, kira-kira 36% lebih banyak berbanding Jun. Opsyen jualnya pula meliputi 1,148,500 saham, meningkat sekitar 60%. Langkah ini berlaku ketika perubahan indeks berpotensi mendorong dana pasif menjual saham, namun pemfailan tersebut tidak menjelaskan tujuan posisi berkenaan.
Pegangan saham dan opsyen jual meningkat
Laporan pegangan 13F JPMorgan menunjukkan saham Strategy yang dimiliki pada 30 September bernilai kira-kira AS$131.3 juta. Pada akhir Jun, bank itu memegang 624,387 saham. Strategy, yang dahulunya dikenali sebagai MicroStrategy, ialah antara syarikat tersenarai yang memiliki Bitcoin dalam jumlah terbesar. Oleh itu, harga sahamnya turut dipengaruhi oleh prestasi pasaran Bitcoin.
Dari segi opsyen, kontrak jual JPMorgan meliputi 1,148,500 saham—lebih banyak daripada pegangan saham langsungnya. Pada akhir Jun, opsyen jual itu meliputi 715,700 saham. Opsyen jual lazimnya boleh membantu mengurangkan kesan kejatuhan harga saham, tetapi pemfailan ini tidak menyatakan kegunaan khusus kontrak tersebut. Data itu juga tidak cukup untuk menentukan pandangan keseluruhan JPMorgan terhadap harga saham Strategy.
Laporan 13F tidak membezakan akaun bank dan pelanggan
Pengurus aset besar di Amerika Syarikat perlu memfailkan laporan 13F setiap suku tahun untuk mendedahkan pegangan mereka. Pemfailan JPMorgan merangkumi bank itu dan 17 entiti gabungannya. Pegangan yang dilaporkan mungkin melibatkan akaun pelanggan atau inventori dagangan, dan tidak semestinya mencerminkan pertaruhan arah pasaran oleh satu bahagian perniagaan JPMorgan sahaja.
Angka tersebut menggambarkan kedudukan pada 30 September, bukannya pegangan semasa. Laporan itu juga tidak menyertakan masa transaksi, kos atau strategi khusus. Maka, peningkatan pegangan saham dan opsyen jual serentak tidak membuktikan bahawa kedua-duanya merupakan sebahagian daripada satu urus niaga berpasangan.
Penyingkiran daripada indeks MSCI boleh mencetuskan jualan
MSCI sebelum ini memutuskan untuk tidak memasukkan dalam indeks berkaitan syarikat yang aset utamanya berupa pegangan pelaburan, bukannya operasi perniagaan. Strategy termasuk dalam rancangan penyingkiran daripada indeks Amerika Syarikat, yang dijadualkan berkuat kuasa pada 30 November. Dana indeks lazimnya melaras portfolio mengikut perubahan penanda aras, jadi langkah itu berpotensi membawa tekanan jualan pasif.
Penganalisis JPMorgan sebelum ini menganggarkan bahawa kehilangan status sebagai komponen indeks boleh mendorong dana indeks menjual saham Strategy bernilai kira-kira AS$2.8 bilion. Angka itu ialah anggaran aliran dana berpotensi, bukan jumlah jualan yang sudah berlaku. Menjelang tarikh kuat kuasa, perhatian pasaran tertumpu pada cara dana indeks melaksanakan pelarasan dan sama ada pelabur lain akan membeli saham yang dilepaskan. Pemfailan pegangan yang ada tidak memberikan jawapan kepada persoalan tersebut.