Circle melaporkan hasil dan pendapatan rizab berjumlah AS$865 juta pada suku ketiga, meningkat 17% berbanding setahun lalu. EBITDA terlaras mencecah AS$317 juta, mengatasi jangkaan Wall Street. Namun, prestasi itu banyak disokong oleh AS$182 juta hasil prajualan token ARC. Jika jumlah tersebut ditolak secara mudah, hasil suku itu kira-kira AS$683 juta, lebih rendah daripada AS$740 juta setahun sebelumnya, menandakan tekanan berterusan terhadap perniagaan rizab terasnya.
Prajualan ARC menaikkan angka suku ketiga
EBITDA terlaras Circle mengatasi anggaran konsensus pasaran sebanyak AS$218 juta dan ramalan Clear Street sebanyak AS$220 juta. Clear Street berkata kejutan positif itu sebahagian besarnya datang daripada hasil prajualan token ARC, yang AS$92 juta lebih tinggi daripada jangkaan asalnya. Tanpa sumbangan tersebut, EBITDA terlaras dianggarkan sekitar AS$135 juta, berbanding AS$143 juta pada suku kedua.
Perbezaan yang sama turut kelihatan pada angka hasil. Circle melaporkan jumlah hasil dan pendapatan rizab sebanyak AS$865 juta. Selepas ditolak secara mudah hasil prajualan ARC, jumlahnya sekitar AS$683 juta. Pengiraan ini hanya menunjukkan kesan prajualan terhadap jumlah suku tahunan dan bukan ukuran keuntungan terlaras yang diumumkan syarikat.
Jumlah hasil prajualan token juga tidak sama dengan wang tunai yang benar-benar diterima pada suku ketiga. Pengiktirafan hasil mencerminkan kemajuan dalam memenuhi obligasi prestasi berkaitan; angka itu tidak membuktikan bahawa rangkaian Arc sudah menjana fi berulang yang mampan.
Clear Street menganggarkan hasil Circle selepas kos pengagihan berjumlah AS$453 juta, dengan margin 52.4%. Tanpa sumbangan ARC, margin itu dianggarkan sekitar 39.7%, lebih rendah daripada 41.2% pada suku kedua. Ini menunjukkan prajualan tersebut bukan sahaja menaikkan hasil suku berkenaan, malah turut meningkatkan gambaran keuntungan pada tempoh itu.
Aktiviti USDC meningkat, hasil rizab susut
Walaupun penggunaan USDC berkembang, pendapatan daripada perniagaan rizab tradisional Circle merosot. Pendapatan rizab pada suku ketiga turun 8% tahun ke tahun kepada AS$658 juta. Kadar hasil purata rizab USDC menyusut 61 mata asas kepada 3.5%, sekali gus mengimbangi sebahagian sokongan daripada kenaikan 8% dalam purata bekalan USDC dalam edaran. Oleh sebab pulangan aset rizab dipengaruhi perubahan kadar faedah, pendapatan teras Circle kekal sensitif terhadap pergerakan kadar pasaran.
Ketua Pegawai Eksekutif Circle, Jeremy Allaire, berkata USDC merangkumi 79% daripada jumlah dagangan stablecoin pada suku ketiga, meningkat daripada 66% setahun sebelumnya. Nilai pemindahan dalam rantaian meningkat 49% tahun ke tahun kepada AS$13.9 trilion, manakala nilai USDC yang dicetak dan ditebus mencapai rekod AS$208 bilion.
Pertumbuhan aktiviti itu menyediakan asas skala untuk Circle mengembangkan perniagaan di luar pendapatan rizab. Namun, angka tersebut belum menghapuskan kesan penurunan kadar hasil rizab terhadap prestasi kewangan syarikat.
Rangkaian pembayaran berkembang, hasil ARC dijangka kembali normal
Circle Payments Network menghubungkan institusi kewangan untuk penyelesaian rentas sempadan. Sehingga akhir September, jumlah transaksi tahunan pada kadar semasa mencecah AS$41.3 bilion, lebih 15 kali ganda berbanding setahun lalu. Selepas suku berakhir, angka tahunan itu meningkat lagi kepada lebih AS$58 bilion. Circle juga merancang untuk mengambil alih penyedia perkhidmatan pembayaran rentas sempadan Tazapay bagi memperluas keupayaan pembayaran keluar tempatan. Urus niaga itu dijangka selesai pada 2027.
Syarikat turut membangunkan rantaian blok Arc sebagai infrastruktur penyelesaian institusi dan pembayaran boleh atur cara. Circle berkata lebih 100 institusi dan aplikasi menyertai pelancaran mainnet awam Arc pada September. Dalam jumlah transaksi pembayaran menggunakan protokol x402, penyelesaian menggunakan USDC merangkumi 99.6%.
Perniagaan ini masih dalam fasa pengembangan. Circle menjangkakan rangkaian pembayarannya akan menjana hasil yang ketara pada 2027, tetapi pihak pengurusan belum mengeluarkan ramalan rasmi.
Pengembangan Circle berlaku ketika peraturan stablecoin di Amerika Syarikat bakal dilaksanakan. Allaire menjangkakan pelaksanaan GENIUS Act, yang memasuki fasa pelaksanaan pada Januari, akan mendorong penggunaan dolar digital yang dikawal selia.
Pada masa sama, Clear Street menjangkakan hasil lain Circle pada suku keempat mungkin turun kepada AS$28 juta hingga AS$48 juta apabila kesan asas tinggi daripada hasil prajualan ARC yang diiktiraf pada September semakin reda. Prestasi suku-suku berikutnya akan menunjukkan dengan lebih jelas sama ada rangkaian pembayaran dan perniagaan lain mampu mengimbangi tekanan terhadap pendapatan rizab serta penurunan hasil prajualan.