Abivax Société Anonyme sedang membangunkan ubat oral obefazimod untuk rawatan kolitis ulseratif (UC) dan penyakit Crohn (CD). Syarikat itu baru-baru ini melengkapkan pembiayaan berjumlah AS$920 juta, yang dijangka membolehkan rizab tunainya bertahan sehingga suku keempat 2029. Bagi pasaran, tempoh pembiayaan yang lebih panjang mengurangkan tekanan untuk mendapatkan modal baharu dalam masa terdekat dan berpotensi memberikan Abivax kedudukan rundingan yang lebih baik dalam sebarang perbincangan pengambilalihan.
Namun, saham Abivax telah susut kira-kira 12% sejak penarafannya diturunkan kepada “pegang” pada Mac tahun ini. Penilaian pasaran terhadap syarikat kini banyak bergantung pada dua perkembangan yang masih belum dimuktamadkan: label kawal selia akhir bagi obefazimod untuk indikasi kolitis ulseratif, serta data fasa 2b program penyakit Crohn yang dijadualkan dikeluarkan pada 2027.
Obefazimod dibangunkan untuk dua penyakit radang usus
Obefazimod ialah calon ubat oral yang sedang dibangunkan Abivax untuk kolitis ulseratif dan penyakit Crohn. Kedua-duanya merupakan penyakit radang usus, tetapi ciri klinikal dan bahagian saluran penghadaman yang terjejas tidak sepenuhnya sama. Oleh itu, prestasi ubat dalam satu indikasi tidak boleh menggantikan pengesahan klinikal bagi indikasi yang lain.
Maklumat semasa menunjukkan kebimbangan berkaitan keselamatan obefazimod telah reda dengan ketara. Namun, perkembangan itu tidak bermakna semua risiko klinikal dan kawal selia telah hilang. Bagi pelabur, skop indikasi, sekatan penggunaan dan bahasa pada label yang akhirnya diluluskan pengawal selia boleh mempengaruhi saiz pasaran komersial ubat tersebut serta kesediaan doktor untuk menggunakannya.
Pembiayaan AS$920 juta memanjangkan rizab tunai
Pengumpulan dana sebanyak AS$920 juta memanjangkan jangka hayat tunai Abivax sehingga suku keempat 2029. Bagi syarikat bioteknologi yang masih berada dalam fasa penyelidikan dan pembangunan klinikal, kedudukan ini mengurangkan keperluan mendapatkan pembiayaan baharu sebelum data penting dikeluarkan. Ia juga membolehkan syarikat meneruskan pelan pembangunan obefazimod.
Rizab tunai yang lebih kukuh berpotensi mengubah kedudukan Abivax dalam rundingan pengambilalihan. Syarikat tidak perlu mencari rakan kongsi atau melupuskan aset ketika tekanan tunai berada pada tahap paling tinggi. Bagaimanapun, pembiayaan tersebut tidak bermakna transaksi pengambilalihan telah dipersetujui, dan ia tidak menggantikan keperluan untuk calon ubat berkenaan mencapai kemajuan kawal selia serta komersial.
Nilai saham bergantung pada label dan data klinikal
Analisis berkaitan menunjukkan saham Abivax kini berada sekitar paras AS$90 lebih, dengan penilaian keseluruhan yang secara kasar sudah mengambil kira sebahagian daripada potensi komersial obefazimod. Sama ada ruang kenaikan seterusnya dapat direalisasikan akan bergantung pada penerimaan label kawal selia yang agak menggalakkan bagi indikasi kolitis ulseratif, selain keputusan data fasa 2b penyakit Crohn pada 2027.
Kedua-dua perkembangan itu mempunyai fungsi yang berbeza. Label UC akan menentukan kumpulan pesakit yang boleh menerima rawatan selepas kelulusan serta sempadan komersialnya. Data fasa 2b CD pula penting untuk menunjukkan sama ada Abivax boleh membuktikan keberkesanan dan keselamatan obefazimod dalam satu lagi indikasi utama. Jika mana-mana keputusan berada di bawah jangkaan pasaran, model penilaian saham mungkin perlu disemak semula.
Kebergantungan pada satu aset kekal menjadi faktor utama
Nilai teras Abivax masih tertumpu pada obefazimod. Syarikat mempunyai tempoh pembiayaan yang panjang, tetapi sokongan tunai terhadap penilaian boleh menjadi kurang berkesan jika label kawal selia calon ubat itu tidak cukup jelas, data klinikal penyakit Crohn mengecewakan, atau persaingan daripada rawatan sekelas semakin sengit.
Justeru, penilaian terhadap ABVX pada peringkat ini lebih bergantung pada penantian terhadap bukti klinikal dan kawal selia, bukannya saiz pembiayaan semata-mata. Perhatian pasaran seterusnya akan tertumpu pada kandungan khusus keputusan kawal selia bagi kolitis ulseratif, kemajuan ujian fasa 2b penyakit Crohn, serta sama ada Abivax menggunakan rizab tunainya yang lebih besar untuk melaksanakan transaksi baharu atau memperluas portfolio penyelidikannya.