Pasaran kadar faedah Amerika Syarikat kini menilai semula langkah seterusnya Rizab Persekutuan (Fed). Gabenor Fed Michael Barr berkata pembuat dasar mungkin masih perlu melaraskan kadar faedah selepas kenaikan 25 mata asas minggu lalu bagi memastikan inflasi kembali ke sasaran dalam tempoh yang wajar. Pada masa sama, tinjauan awal S&P Global bagi September menunjukkan aktiviti sektor pembuatan dan perkhidmatan serta kos input syarikat meningkat serentak, sekali gus mengukuhkan jangkaan kenaikan kadar pada mesyuarat Fed bulan Oktober.
Kebarangkalian kenaikan Oktober meningkat kepada 71%
Instrumen FedWatch CME menunjukkan kebarangkalian Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) menaikkan kadar sekali lagi pada mesyuarat 27 hingga 28 Oktober meningkat kepada 71% setakat 23 September. Angka itu dikira berdasarkan kebarangkalian tersirat daripada kontrak niaga hadapan dana persekutuan 30 hari.
Minggu lalu, FOMC menaikkan julat sasaran kadar dasar sebanyak 25 mata asas kepada 3.75% hingga 4%. Barr menyifatkan keputusan itu sebagai “langkah penting”. Beliau menyokong keputusan tersebut bersama 11 anggota FOMC lain yang mempunyai hak mengundi. Daripada 18 peserta mesyuarat yang mengemukakan unjuran ekonomi, hanya dua orang tidak menjangkakan satu lagi kenaikan kadar pada tahun ini.
Sebelum ini, pasaran turut membincangkan kemungkinan Fed menunggu sehingga selepas pilihan raya pertengahan penggal pada November sebelum bertindak pada mesyuarat Disember. Namun, kenyataan terbaru Barr dan perubahan dalam data ekonomi menjadikan tindakan pada Oktober kembali sebagai senario utama yang diberi perhatian.
Barr lihat kadar perlu terus diselaraskan
Dalam teks ucapan yang disediakan untuk persidangan perumahan di Chicago, Barr berkata: “Dalam senario asas saya, pelarasan dasar selanjutnya mungkin masih diperlukan bagi memastikan inflasi kembali ke sasaran dalam tempoh yang wajar.” Beliau turut menegaskan bahawa Fed mahu menyokong pertumbuhan ekonomi yang mampan dan berpanjangan serta guna tenaga maksimum, manakala kestabilan harga merupakan syarat penting untuk mencapai matlamat tersebut.
Barr berkata paras kadar faedah Fed sebelum ini “berada pada kedudukan yang tidak sesuai”, manakala pelarasan minggu lalu merupakan “langkah ke arah yang betul”. Kenyataan itu menunjukkan bahawa, sekurang-kurangnya bagi sebahagian pembuat dasar, kenaikan kadar baru-baru ini mungkin bukan tindakan sekali sahaja.
Awal minggu ini, Presiden Federal Reserve Bank of St. Louis Alberto Musalem dan Presiden Federal Reserve Bank of Boston Susan Collins turut berkata kadar faedah mungkin perlu dinaikkan lagi. Kedua-duanya bukan anggota pengundi FOMC pada tahun ini, namun kenyataan mereka tetap menjadi petunjuk yang diperhatikan pasaran untuk menilai kecenderungan dasar dalam Fed.
Tinjauan S&P Global rekod pengukuhan aktiviti syarikat
Indeks pengurus pembelian (PMI) awal S&P Global bagi September menunjukkan indeks sektor perkhidmatan AS meningkat kepada 58.7, paras tertinggi dalam 59 bulan tinjauan berturut-turut. Indeks pembuatan pula naik kepada 56.7, paras tertinggi dalam tempoh 53 bulan. Indeks komposit meningkat kepada 58.4, iaitu paras tertinggi dalam 62 bulan. Bacaan melebihi 50 lazimnya menunjukkan sektor berkenaan berkembang.
Pada masa aktiviti ekonomi meningkat, tekanan harga turut bertambah. S&P Global berkata ukuran inflasi keseluruhan meningkat ke paras tertinggi sejak Oktober 2022, didorong terutamanya oleh kenaikan kos bahan api dan pengangkutan serta gaji.
Chris Williamson, ketua ekonomi perniagaan S&P Market Intelligence, berkata kos input syarikat meningkat pada kadar paling pantas dalam tempoh empat tahun pada September. Kenaikan harga minyak menyebabkan kos bahan api dan pengangkutan meningkat dengan ketara, keadaan yang mungkin terus menaikkan harga jualan syarikat dan tekanan inflasi dalam beberapa bulan akan datang.
Data pekerjaan turut menunjukkan permintaan daripada syarikat masih kukuh. Syarikat yang mengambil bahagian dalam tinjauan berkata mereka perlu menambah pekerja untuk menguruskan pesanan tertunggak. Kadar pertumbuhan pekerjaan dalam tinjauan itu mencapai tahap paling pantas sejak Jun 2022 dan merupakan antara beberapa kali pertumbuhan secepat itu direkodkan sejak siri data perbandingan bermula pada 2009. Pertumbuhan pekerjaan sektor perkhidmatan mencapai paras tertinggi sejak Jun 2002, manakala pertumbuhan pekerjaan sektor pembuatan berada pada paras tertinggi sejak Februari 2021.
Hasil bon Perbendaharaan dua tahun melepasi 4.9%
Perubahan jangkaan kadar faedah segera meresap ke pasaran bon. Hasil bon Perbendaharaan AS dua tahun, yang paling sensitif terhadap dasar Fed, meningkat lebih 13 mata asas pada satu ketika kepada kira-kira 4.9%. Sebut harga intrahari menunjukkan hasil pada 4.916%, meningkat 0.139 mata peratusan. Satu mata asas bersamaan 0.01 mata peratusan, manakala hasil dan harga bon biasanya bergerak dalam arah bertentangan.
Persoalan utama pasaran kini ialah sama ada aktiviti syarikat dan pertumbuhan pekerjaan mampu kekal kukuh ketika tekanan inflasi meningkat, serta sama ada Fed akan mengetatkan dasar sekali lagi pada Oktober berdasarkan perkembangan itu. Data dan kenyataan pegawai setakat ini telah meningkatkan jangkaan kenaikan kadar, tetapi keputusan akhir masih bergantung pada data inflasi, pekerjaan dan aktiviti ekonomi yang akan datang, selain penilaian FOMC terhadap prospek dasar menjelang mesyuarat tersebut.