Dell Technologies, Ciena dan tiga syarikat penapisan minyak kini menjadi contoh utama syarikat yang menerima semakan naik terhadap unjuran pendapatan di Wall Street. Data FactSet menunjukkan ramalan pendapatan sesaham (EPS) bagi kelima-lima syarikat dalam indeks S&P 500 itu meningkat dengan ketara, didorong pertumbuhan pesanan infrastruktur kecerdasan buatan (AI), pemulihan perniagaan penapisan serta pembelian balik saham oleh syarikat.
Semakan naik unjuran pendapatan lazimnya mencerminkan jangkaan bahawa asas perniagaan syarikat semakin baik, khususnya apabila pesanan, jualan dan margin keuntungan berubah pada masa yang sama. Namun, ramalan EPS turut boleh dipengaruhi oleh pembelian balik saham. Oleh itu, angka pendapatan semata-mata tidak memberikan gambaran lengkap tentang kualiti operasi sesebuah syarikat.
Dell catat pesanan tertunggak pelayan AI AS$95 bilion
Ramalan EPS Dell Technologies bagi 2027 kini berjumlah AS$30.93, meningkat 33% daripada AS$23.27 sebulan lalu dan 19% lebih tinggi berbanding ramalan bagi 2026. Jualan syarikat masing-masing meningkat 40%, 88% dan 58% dalam tiga suku terakhir, jauh mengatasi pertumbuhan 8% yang dicatatkan pada 2024.
Dell kini menjadi pembekal penting penyelesaian AI untuk perusahaan. Pada 1 September, syarikat itu mendedahkan bahawa pesanan tertunggak pelayan AI telah mencapai AS$95 bilion, dengan sebahagian besar pesanan dijadualkan untuk penghantaran dalam beberapa tahun akan datang. Dell turut menaikkan sasaran hasil tahunan bagi pelayan yang dioptimumkan untuk AI daripada AS$60 bilion kepada AS$74 bilion. Kadar pertumbuhan tahun ke tahun yang dijangka kini adalah tiga kali ganda daripada sasaran sebelumnya.
Angka tersebut memberikan gambaran yang lebih jelas tentang bagaimana permintaan AI boleh menyokong hasil Dell pada tahun-tahun akan datang. Saham Dell mempunyai penarafan komposit IBD sebanyak 99, iaitu skor tertinggi dalam sistem berkenaan. Sahamnya telah meningkat 335% sejak awal tahun dan kini berada jauh di atas zon belian yang dianggap munasabah selepas penembusan pada awal Ogos. Hubungan antara kenaikan saham dan semakan naik unjuran pendapatan masih perlu dinilai bersama penilaian serta kemampuan syarikat memenuhi penghantaran.
Pesanan Ciena sebahagian besarnya dikunci untuk penghantaran 2027
Ramalan EPS Ciena, pembekal peralatan rangkaian optik, bagi 2027 meningkat 21% kepada AS$11.78 daripada AS$9.71 sebulan lalu. Angka itu mencerminkan pertumbuhan tahunan yang dijangka sebanyak 64%. Jualan syarikat meningkat lebih 30% dalam setiap tiga suku terakhir, mengatasi pertumbuhan 19% pada 2025.
Pada 16 September, Ciena menetapkan sasaran untuk mengekalkan pertumbuhan hasil tahunan sebanyak 30% sehingga 2029. Syarikat itu turut mendedahkan pesanan tertunggak bernilai AS$10 bilion, dengan sebahagian besarnya telah dikunci untuk penghantaran pada 2027.
Pusat data AI memerlukan kelajuan pemindahan data yang lebih tinggi, sekali gus meningkatkan permintaan terhadap sistem sambungan optik. Hubungan antara pusat data juga menjadi salah satu pemacu penting pertumbuhan perniagaan Ciena.
Saham Ciena mempunyai penarafan komposit IBD sebanyak 81. Walaupun saham itu masih meningkat 60% sejak awal tahun, ia merosot 23.5% pada suku ketiga. Kekurangan komponen utama menimbulkan persoalan sama ada syarikat mampu memenuhi pesanan berkaitan AI yang terus meningkat mengikut jadual. Keupayaan penghantaran itu menjadi pemboleh ubah operasi yang perlu dipantau selain semakan naik unjuran pendapatan.
Tiga penapis minyak menerima semakan naik serentak
Ramalan konsensus EPS Valero Energy bagi 2027 meningkat 38% kepada AS$42.01 daripada AS$30.44 sebulan lalu. Bagaimanapun, angka itu masih 12.5% lebih rendah berbanding ramalan bagi 2026. Jualan syarikat masing-masing meningkat 7% dan 49% dalam dua suku terakhir, selepas mencatat pertumbuhan negatif selama lapan suku berturut-turut.
Selain penapisan minyak, Valero turut mempunyai perniagaan diesel boleh diperbaharui dan etanol. Kepelbagaian itu mengurangkan pergantungan hasil syarikat terhadap operasi penapisan semata-mata.
Saham Valero mempunyai penarafan komposit IBD sebanyak 98. Sahamnya meningkat 142% sejak awal tahun dan kini berada dalam keadaan terlebih lanjutan selepas berulang kali mencatat paras tertinggi baharu.
Ramalan EPS Marathon Petroleum bagi 2027 meningkat 32% kepada AS$45.81 daripada AS$34.83 sebulan lalu, tetapi masih 19% lebih rendah daripada ramalan 2026. Jualan syarikat meningkat 9% dan 58% dalam dua suku terakhir, selepas mencatat penurunan atau pertumbuhan satu angka rendah dalam enam suku sebelumnya.
Marathon juga berulang kali mengatasi jangkaan pendapatan dengan margin yang besar. Pembelian balik saham telah mengurangkan jumlah saham beredar, sekali gus menyokong EPS.
Spread penapisan, atau crack spread, yang lebih tinggi sebelum ini disokong oleh gangguan bekalan pasaran akibat konflik di Iran dan Ukraine. Perniagaan saluran paip serta logistik pertengahan Marathon pula boleh menyediakan sedikit penampan apabila crack spread mengecil.
Saham Marathon mempunyai penarafan komposit IBD sebanyak 99 dan meningkat 147% sejak 2026, menjadikan jumlah kenaikannya lebih daripada dua kali ganda.
Ramalan EPS Phillips 66 bagi 2027 naik 13% kepada AS$25.45 daripada AS$22.47 sebulan lalu, tetapi masih 9% lebih rendah berbanding ramalan 2026. Jualan syarikat meningkat 55% pada suku terakhir, sedangkan pertumbuhan dalam 10 suku sebelumnya berada antara negatif dan satu angka.
Selain penapisan, Phillips 66 mempunyai perniagaan pertengahan, petrokimia dan pelincir. Struktur hasil yang lebih pelbagai itu membezakannya daripada sebahagian pesaing dalam industri berkenaan.
Saham Phillips 66 mempunyai penarafan komposit IBD sebanyak 98 dan meningkat 103% sejak awal tahun. Saham itu kini menghampiri bahagian atas zon belian selepas menembusi asas menaik pada awal September.
Jefferies persoal andaian margin penapisan tinggi
Walaupun unjuran pendapatan saham penapisan telah dinaikkan, kebimbangan terhadap kemampuan margin kekal pada paras tinggi turut meningkat. Pada Isnin, Jefferies menurunkan penarafan Marathon Petroleum dan Valero Energy kepada “pegang”. Firma itu menyatakan harga saham mungkin telah mengambil kira andaian bahawa margin penapisan pertengahan kitaran akan kekal melebihi paras mampan sehingga 2030.
Ini bermakna pertumbuhan pendapatan syarikat penapisan pada masa akan datang bukan hanya bergantung pada jualan dan pembelian balik saham. Ia juga bergantung pada kemampuan crack spread untuk kekal tinggi. Pemulihan bekalan pasaran, perubahan corak turun naik harga tenaga atau kemerosotan margin penapisan boleh menyebabkan unjuran pendapatan semasa disemak semula.
Unjuran pertumbuhan pendapatan S&P 500 naik kepada 28.9%
Menjelang bermulanya musim laporan kewangan suku ketiga, Wall Street turut menaikkan jangkaan pendapatan keseluruhan bagi syarikat dalam indeks S&P 500. Data FactSet menunjukkan pendapatan S&P 500 pada suku ketiga dijangka meningkat 28.9% berbanding tahun sebelumnya, berbanding unjuran 26.7% pada awal suku tersebut.
Jika direalisasikan, angka itu akan menandakan suku ketiga berturut-turut dengan pertumbuhan pendapatan melebihi 25%. Musim laporan kewangan suku ketiga dijangka bermula pada pertengahan Oktober.
Selain Dell, syarikat yang menyumbang kepada kenaikan unjuran pendapatan keseluruhan termasuk Nvidia, Cisco, Intel, JPMorgan Chase dan Goldman Sachs. Penganalisis kini menjangkakan pendapatan S&P 500 meningkat 31.8% pada 2026, manakala hasil meningkat 12.1%. Bagi 2027, pertumbuhan pendapatan dan hasil masing-masing dijangka sebanyak 15.2% dan 9.1%.
Pesanan tertunggak Dell dan Ciena memberikan petunjuk hasil yang lebih konkrit tentang permintaan terhadap infrastruktur AI. Bagi saham penapisan, semakan naik pendapatan lebih banyak bergantung pada margin, gangguan pasaran tenaga dan dasar pulangan modal. Apabila unjuran pendapatan serta harga saham meningkat dengan ketara pada masa yang sama, penghantaran pesanan, tekanan kos dan perubahan margin menjadi perkara utama yang perlu disahkan dalam laporan kewangan seterusnya.