Ekonomi Amerika Syarikat dijangka terus berkembang sehingga 2027, namun tekanan inflasi yang berpanjangan boleh mendorong Rizab Persekutuan meneruskan kenaikan kadar faedah. Majlis Penasihat Ekonomi Persatuan Jurubank Amerika, yang dianggotai ahli ekonomi daripada 15 bank besar dan serantau, berkata perbelanjaan pengguna serta pelaburan dalam pusat data dan peralatan berkaitan kecerdasan buatan (AI) masih menyokong pertumbuhan. Risiko kemelesetan pula jauh lebih rendah berbanding setahun lalu.
KDNK suku ketiga dijangka meningkat 2.7%
Unjuran terkini yang diterbitkan majlis itu pada 23 September menunjukkan keluaran dalam negara kasar (KDNK) sebenar AS dijangka berkembang 2.7% pada suku ketiga. Pertumbuhan mungkin perlahan pada suku keempat, tetapi kadar pertumbuhan bagi setiap suku pada 2027 dijangka kekal antara 2.2% hingga 2.3%.
Pengerusi majlis berkenaan dan Ketua Ahli Ekonomi U.S. Bancorp, Beth Ann Bovino, berkata unjuran itu “sedikit lebih optimistik” berbanding tahun lalu. Menurutnya, pertumbuhan pelaburan tetap bukan kediaman adalah kira-kira dua kali ganda berbanding setahun sebelumnya, dengan pelaburan berkaitan AI menjadi antara pemacu utama.
Dalam tempoh 15 bulan akan datang, pasaran buruh AS juga dijangka kekal agak stabil, dengan kadar pengangguran berada sedikit melebihi 4%. Bovino berkata ekonomi AS secara keseluruhan masih mampu bertahan, manakala majoriti ahli majlis mempunyai pandangan yang agak positif terhadap prestasinya.
Inflasi PCE boleh mencecah 3.8% tahun ini
Prospek pertumbuhan yang lebih baik belum menghapuskan tekanan harga. Majlis itu menjangka inflasi perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE), ukuran pilihan Rizab Persekutuan, meningkat kepada 3.8% pada suku ketiga dan keempat tahun ini. Inflasi tersebut kemudian dijangka menurun pada 2027, dengan kadar sekitar 2.2% pada akhir tahun depan. Data terkini bagi Julai menunjukkan inflasi PCE meningkat 3.7% tahun ke tahun.
Kadar inflasi AS telah berada di atas sasaran 2% Rizab Persekutuan selama lebih lima tahun sejak melonjak ketika pandemik. Indeks harga pengguna (CPI) meningkat 3.4% tahun ke tahun pada Ogos, tidak berubah daripada Julai. Kadar tertinggi tahun ini dicatatkan pada Mei, iaitu 4.2%.
Majlis itu berkata inflasi yang terus melebihi sasaran meningkatkan kemungkinan kenaikan kadar tambahan. Unjuran semasanya menunjukkan Rizab Persekutuan akan menaikkan kadar sekali lagi pada Disember sebelum mengekalkan kadar faedah buat sementara waktu pada 2027.
Harga minyak dan geopolitik menjadi pertimbangan kadar
Keputusan sebenar Rizab Persekutuan tetap bergantung pada data ekonomi seterusnya dan keadaan pasaran. Gabenor Rizab Persekutuan Michael Barr berkata dalam ucapan pada 23 September bahawa pelarasan dasar tambahan mungkin masih diperlukan untuk menurunkan inflasi. Namun, beliau tidak menyatakan sama ada menyokong kenaikan kadar pada Disember atau bila tindakan itu akan dibuat.
Ketua Ahli Ekonomi AS Jefferies, Thomas Simons, berkata dalam nota penyelidikan terbaharu bahawa keputusan mengenai kenaikan kadar pada Disember sebahagiannya bergantung pada perkembangan geopolitik, termasuk perkembangan perang Iran. Sejak konflik itu bermula pada 28 Februari, pergerakan kapal melalui Selat Hormuz menjadi lebih perlahan dengan ketara, lalu mendorong kenaikan harga minyak.
Simons berkata jika pihak berkaitan mencapai kemajuan dan pelayaran melalui selat itu kembali pulih, harga minyak mungkin turun dengan pantas. Keadaan itu boleh mengurangkan keperluan untuk kenaikan kadar. Pada masa yang sama, harga minyak yang lebih rendah juga boleh meningkatkan pendapatan sebenar dan mengurangkan tekanan inflasi bagi barangan serta perkhidmatan lain. Namun, hala tuju keadaan tersebut masih sukar ditentukan.
Kebarangkalian kemelesetan menurun daripada setahun lalu
Penilaian majlis terhadap risiko kemelesetan turut bertambah baik. Setahun lalu, institusi itu menganggarkan kebarangkalian AS mengalami kemelesetan tahun ini sekitar satu pertiga. Dalam unjuran terbaharu, anggaran tersebut diturunkan kepada 15%, manakala kebarangkalian kemelesetan pada tahun depan dianggarkan satu perempat.
Perbelanjaan pengguna masih menunjukkan daya tahan. Ketua Ahli Ekonomi AS BMO Financial Group, Scott Anderson, berkata dalam nota penyelidikan bahawa pengguna secara keseluruhan masih “berbelanja pada kadar yang agak kukuh” walaupun harga terus meningkat. Jualan runcit AS meningkat 6% tahun ke tahun pada Ogos, tetapi sebahagian daripada kenaikan itu berpunca daripada harga yang lebih tinggi dan bukannya pertambahan jumlah pembelian sebenar.
Bagi sektor perbankan, kadar faedah yang lebih tinggi boleh menekan permintaan pinjaman. Bovino berkata kenaikan kadar pada September dan kemungkinan kenaikan tambahan sebelum akhir tahun akan memberi kesan tertentu terhadap permintaan kredit. Bagaimanapun, beliau berpendapat kesan terkumpul daripada dua kenaikan kadar pada separuh kedua 2026 belum cukup untuk menggugat operasi keseluruhan ekonomi AS.