Setakat 27 Oktober 2026, 13 daripada 15 token yang telah melaksanakan atau mengumumkan mekanisme untuk memulangkan nilai kepada pemegangnya mencatat prestasi lebih baik daripada Bitcoin sejak awal tahun, menurut data DWF Labs. Hyperliquid (HYPE) dan Pump.fun (PUMP), yang menggunakan pembelian balik token, berada di antara yang mendahului senarai. Namun, harga kedua-duanya masih kira-kira 25% dan 60% di bawah paras tertinggi sepanjang masa. Data ini menarik perhatian kepada hubungan antara pembelian balik dengan prestasi token, sementara kemampanan hasil yang membiayai mekanisme itu kekal sebagai perkara yang perlu dipantau.
Hasil projek perlu disalurkan secara berterusan kepada pemegang
Laporan DWF Labs menyatakan pelabur semakin berhati-hati terhadap token yang hanya disokong oleh naratif. Kebimbangan itu bertambah apabila terdapat bekalan edaran awal yang rendah, penjualan oleh orang dalam dan pelan hala tuju yang diketepikan. Laporan tersebut melihat hasil sebagai salah satu ukuran langsung untuk menilai token, tetapi menegaskan bahawa hasil perlu disalurkan kepada pemegang secara berterusan melalui pembelian balik atau mekanisme lain.
Hasil projek sahaja tidak semestinya memberikan pulangan kepada pemegang. Sama ada mekanisme ganjaran diaktifkan, kekerapan pelaksanaannya dan kesinambungan sumber dananya turut menentukan keberkesanannya. Walaupun HYPE dan PUMP mendahului dalam statistik ini, kedua-duanya masih jauh daripada paras tertinggi masing-masing. Oleh itu, kestabilan dana pembelian balik terus menjadi perhatian pasaran.
Maple dan Lido mengubah aturan pembelian balik
Maple Finance dan Lido ialah projek kewangan terdesentralisasi (DeFi) yang menjana hasil tinggi, tetapi token mereka mencatat prestasi lemah tahun ini. Sejak 1 Januari, Syrup (SYRUP) keluaran Maple merosot kira-kira 45%, manakala Lido DAO (LDO) juga susut sepanjang tahun.
Laporan itu mengaitkan prestasi lemah kedua-dua token dengan pengurangan skala pembelian balik atau syarat yang dikenakan pada mekanismenya. Maple pernah mengurangkan bahagian hasil yang diperuntukkan untuk pembelian balik SYRUP daripada 25% kepada 10%, sebelum menaikkannya semula sebahagiannya kepada 20%. Perubahan tersebut menunjukkan bahawa peruntukan pembelian balik boleh berubah dan seterusnya mempengaruhi penilaian pasaran terhadap mekanisme ganjaran.
Mekanisme pembelian balik automatik NEST oleh Lido dilancarkan pada Ogos, tetapi belum dicetuskan setakat tarikh yang dinyatakan dalam laporan. Pelancaran mekanisme tidak bermakna pembelian balik telah berlaku. Tanpa rekod pencetusannya, masih belum jelas sama ada pemegang akan menerima ganjaran secara berterusan melalui mekanisme itu.
HYPE dan PUMP masih di bawah paras tertinggi
DWF Labs menyatakan pelabur semakin menitikberatkan hasil projek dan penggunaan sebenar, tetapi kedua-duanya perlu disertai mekanisme yang menyalurkan manfaat kepada pemegang secara konsisten. Prestasi pembelian balik meletakkan HYPE dan PUMP antara token teratas dalam statistik tahun ini, namun harga masing-masing masih sekitar 25% dan 60% di bawah paras tertinggi sepanjang masa.
Prestasi mengatasi Bitcoin sejak awal tahun tidak bermakna harga telah pulih ke paras tertinggi sebelumnya, dan tidak dengan sendirinya membuktikan dana pembelian balik akan kekal stabil. Bagi token sedemikian, kesinambungan hasil, pelaksanaan pembelian balik mengikut rancangan dan sebarang perubahan pada mekanisme itu kekal sebagai perkara penting untuk menilai sama ada ganjaran kepada pemegang dapat diteruskan.