Harga emas pada mulanya kekal melebihi AS$4,300 setiap auns selepas Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Fed) menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas. Namun, logam berharga itu kembali tertekan selepas Pengerusi Fed Kevin Warsh berulang kali menegaskan keutamaan bank pusat terhadap usaha membendung inflasi. Harga emas spot terakhir didagangkan pada AS$4,256.50 setiap auns, susut hampir 1% pada hari tersebut. Pergerakan ini menunjukkan bahawa jangkaan terhadap laluan kadar faedah masih menjadi pemacu utama prestasi jangka pendek pasaran emas.
Kadar dana persekutuan dinaikkan kepada 3.75%-4.00%
Selepas mesyuarat dasar monetari yang berakhir pada Rabu, Fed menaikkan julat sasaran kadar dana persekutuan sebanyak 25 mata asas kepada 3.75% hingga 4.00%. Unjuran ekonomi terkini jawatankuasa itu, yang lazimnya dikenali sebagai “dot plot”, pula menunjukkan kadar median pada akhir tahun sebanyak 4.1%. Unjuran berkenaan menandakan bahawa pembuat dasar masih melihat kemungkinan sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan kadar sebelum tahun berakhir.
Harga emas pada awalnya masih bertahan di atas paras AS$4,300 setiap auns selepas keputusan kenaikan kadar dan jangkaan pengetatan lanjut diumumkan. Emas lazimnya dianggap sebagai aset yang tidak memberikan hasil, maka kenaikan kadar meningkatkan kos peluang untuk memegangnya. Perubahan dalam jangkaan kadar juga sering tercermin dengan pantas dalam harga emas serta penilaian aset berdenominasi dolar AS. Namun, sokongan itu tidak bertahan lama.
Warsh kembali menumpukan perhatian kepada sasaran inflasi
Dalam sidang media yang berlangsung kira-kira 30 minit, Warsh beberapa kali menyentuh isu kestabilan harga. Dalam kenyataan pembukaannya, beliau berkata kadar inflasi masih terlalu tinggi dan telah berlarutan terlalu lama. Beliau juga menyatakan bahawa data inflasi yang diterbitkan pada musim panas tidak memberinya keyakinan bahawa trend asas telah mencatatkan peningkatan yang bermakna.
Warsh berkata Fed memberi tumpuan kepada disiplin dasar, bukannya membuat komitmen awal terhadap keputusan mesyuarat tertentu. Menurut beliau, tindakan terbaharu itu bertujuan menunjukkan bahawa Fed serius terhadap mandat kestabilan harga dan akan terus berusaha mengembalikan inflasi kepada sasaran 2%.
Beliau pada masa sama berkata pertumbuhan ekonomi masih menunjukkan ketahanan tertentu. Oleh itu, kebimbangan utama Fed kekal pada tempoh inflasi yang berpanjangan, bukannya kelembapan mendadak dalam aktiviti ekonomi. Bagi pasaran emas, kenyataan tersebut mengukuhkan jangkaan bahawa kadar faedah mungkin kekal tinggi untuk tempoh lebih lama, sekali gus menamatkan sokongan sementara yang diterima emas selepas kenaikan kadar diumumkan.
Hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun melepasi 5%
Hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun meningkat ke paras tertinggi sejak 2007 pada minggu ini dan melepasi 5%. Warsh berpandangan bahawa jangkaan pasaran terhadap pertumbuhan ekonomi yang lebih kukuh pada 2026 merupakan antara faktor penting yang mendorong kenaikan hasil bon jangka panjang.
Beliau turut menyebut bahawa syarikat teknologi besar, atau yang sering dirujuk sebagai syarikat teknologi berskala besar, baru-baru ini meningkatkan perbelanjaan dan pinjaman. Perkembangan itu menambah persaingan untuk mendapatkan modal yang tersedia. Pada masa sama, beberapa titik geopolitik yang tegang di seluruh dunia turut memberi tekanan ke atas hasil bon jangka panjang melalui kesannya terhadap harga tenaga dan komoditi pertanian, serta kos barangan yang akhirnya ditanggung pengguna Amerika Syarikat.
Kenaikan hasil bon meningkatkan kos memegang emas yang tidak memberikan faedah dan boleh mendorong pelabur mengagihkan semula dana kepada dolar AS serta bon Perbendaharaan AS. Kemerosotan harga emas selepas keputusan kadar Fed menunjukkan bahawa pasaran lebih menumpukan perhatian kepada kenyataan Warsh mengenai inflasi masa depan dan disiplin dasar, bukan sekadar kenaikan kadar sebanyak 25 mata asas yang telah diumumkan.
Pasaran menilai kemungkinan kenaikan kadar pada mesyuarat seterusnya
Ketua Pegawai Pelaburan Northlight Asset Management, Chris Zaccarelli, berkata inflasi, perbelanjaan pengguna dan pertumbuhan ekonomi semuanya menunjukkan ketahanan. Keadaan itu meletakkan Fed dalam kedudukan sukar: bank pusat perlu menaikkan kadar untuk menangani tekanan harga, tetapi kos pembiayaan yang lebih tinggi juga boleh melemahkan aktiviti ekonomi.
Zaccarelli berpandangan bahawa Warsh masih mengekalkan ruang tertentu dalam panduan dasar. Beliau menjelaskan bahawa Warsh menyatakan kenaikan kadar diperlukan pada mesyuarat kali ini, tetapi tidak menetapkan terlebih dahulu keputusan bagi setiap mesyuarat akan datang. Berdasarkan pengalaman lalu, Fed lazimnya melakukan beberapa kenaikan selepas memulakan kitaran pengetatan. Namun, rentaknya tidak semestinya sama, sama ada kenaikan berlaku pada mesyuarat berturut-turut atau diselang-selikan dengan jeda.
Pasaran seterusnya perlu menilai data inflasi, perbelanjaan pengguna, pertumbuhan ekonomi dan perubahan hasil bon Perbendaharaan untuk menentukan sama ada unjuran kadar akhir tahun pada 4.1% akan diterjemahkan kepada tindakan dasar sebenar. Selagi maklumat itu belum lebih jelas, harga emas akan terus dipengaruhi oleh kadar faedah sebenar, prestasi dolar AS dan perubahan dalam nada komunikasi Fed.