Saham Intel merosot 45% pada Oktober, kejatuhan bulanan terbesar sejak FactSet mula merekodkan data. Selepas syarikat mengunjurkan hasil suku semasa di bawah jangkaan penganalisis, sahamnya menjunam 29% dalam sehari—prestasi harian terburuk sejak 1970-an—dan susut kira-kira 8% lagi dalam dagangan Isnin. Pasaran PC yang lemah menambah tekanan terhadap prestasi syarikat, sementara pelabur menilai sama ada perniagaan faundri Intel mampu menjadi sumber pendapatan daripada pelanggan luar.
Dalam tempoh lima tahun lalu, Intel membelanjakan sejumlah AS$108 bilion untuk mengejar TSMC. Namun, proses pembuatannya yang paling maju masih belum memperoleh pelanggan luar berprofil tinggi, dan kebanyakan pengeluaran di kilang wafer digunakan untuk produk Intel sendiri. Saham syarikat pernah meningkat selepas kerajaan Amerika Syarikat memperoleh pegangan 10% pada Ogos 2025 dan Nvidia kemudian melabur AS$5 bilion. Harganya melonjak kira-kira enam kali ganda dalam tempoh 10 bulan sebelum memuncak pada Jun tahun ini. Unjuran kewangan terkini kini menjejaskan keyakinan terhadap perniagaan AI dan rancangan faundrinya.
Permintaan PC lemah, kos komponen menekan unjuran hasil
Intel menjangkakan hasil suku semasa akan berada AS$1 bilion hingga AS$2 bilion di bawah ramalan penganalisis. Harga memori dan komponen lain yang meningkat membebankan pasaran PC. Perniagaan PC menyumbang kira-kira separuh daripada hasil Intel, manakala pengguna yang menangguhkan penggantian komputer turut melemahkan permintaan. Saham Intel ditutup 29% lebih rendah pada AS$59.97 pada Jumaat. Dalam dagangan Isnin, saham itu berada sekitar AS$60.13, turun 8.8% berbanding penutupan sebelumnya.
Perniagaan pusat data menunjukkan arah yang berbeza. Hasil segmen itu meningkat 78% tahun ke tahun pada suku ketiga kepada AS$7.3 bilion. Ketua Pegawai Eksekutif Intel, Lip-Bu Tan, berkata beliau menjangkakan pasaran global pemproses pelayan boleh berkembang sehingga lima kali ganda dalam tempoh lima tahun, mencapai kira-kira AS$200 bilion.
Namun, Intel berkata kapasiti pengeluarannya tidak mencukupi untuk memenuhi permintaan. Syarikat itu turut menyebut kekangan bekalan wafer, substrat dan memori. Kekangan yang sama juga menjejaskan jualan PC.
Kapasiti beralih kepada Intel 3, pelanggan 18A jadi tumpuan
Bagi menangani kekurangan kapasiti, Intel merancang mengalihkan sebahagian pengeluaran di kilangnya di Oregon daripada proses termaju 18A kepada proses Intel 3 yang lebih matang. Langkah itu bertujuan menambah bekalan wafer untuk produk pusat data. Oleh sebab 18A merupakan salah satu asas Intel untuk menarik pelanggan faundri luar, pengalihan kapasiti itu menimbulkan persoalan sama ada syarikat mampu memenuhi keperluan produknya sendiri dan pesanan pelanggan serentak.
David Yoffie, profesor Harvard Business School yang pernah berkhidmat dalam lembaga pengarah Intel selama hampir 30 tahun, berkata bakal pelanggan mungkin bimbang Intel tidak mempunyai kapasiti lebihan di luar keperluan sendiri. Keadaan itu boleh menimbulkan keraguan tentang keupayaan syarikat sebagai pembekal yang boleh diharapkan. Beliau turut berkata tekanan kewangan daripada perniagaan faundri mungkin lebih ketara jika Intel masih gagal mendapatkan pelanggan faundri besar dalam tempoh setahun. Pada Khamis, Tan berkata Intel akan mengumumkan “beberapa pelanggan” dalam tempoh dua suku akan datang.
Cip 18A untuk kegunaan Intel sendiri sudah memasuki pengeluaran besar-besaran di Arizona, sementara sebuah lagi kilang sedang dibina. Di Ohio, kekuda struktur pertama baru-baru ini dipasang di kilang baharu, tetapi projek itu sudah hampir lima tahun ketinggalan daripada jadual asal. Bekas Ketua Pegawai Eksekutif Pat Gelsinger giat mendorong pelaburan faundri ketika menerajui syarikat. Tan pula mengambil pendekatan perbelanjaan yang lebih berhati-hati, dengan pengembangan pelaburan bergantung pada permintaan pelanggan yang jelas.
Pelanggan menilai kapasiti dan hubungan persaingan
Intel bukan sahaja mereka cip, malah mempunyai keupayaan pembuatan termaju dan pembungkusan cip. Jordan Klein, penganalisis di Mizuho Securities, berkata pengeluaran sendiri membantu Intel mengawal bekalan, tetapi kapasiti yang terhad juga boleh menyebabkan syarikat terlepas peluang pendapatan. Pada masa sama, pengeluar cip seperti Broadcom dan Qualcomm mungkin keberatan menggunakan khidmat syarikat yang bersaing dengan mereka dalam pasaran produk.
Yoffie berpendapat pemisahan perniagaan faundri mungkin menjadi satu cara untuk menangani konflik kepentingan. Klein pula berkata AMD mungkin satu-satunya syarikat cip besar yang jelas tidak berminat menggunakan kilang Intel. Kedua-duanya bersaing secara langsung dalam pasaran CPU, sekali gus menimbulkan kebimbangan tentang persaingan, kerahsiaan dan privasi. AMD dijadual mengumumkan keputusan suku ketiganya selepas pasaran ditutup pada Selasa.
CPU Intel juga kembali mendapat perhatian apabila struktur penggunaan AI berubah. GPU Nvidia dan AMD memainkan peranan penting dalam kerja pengiraan berskala besar seperti latihan model dan inferens chatbot. CPU Intel pula boleh digunakan untuk menjalankan mesin maya bagi aplikasi ejen, termasuk Muse daripada Meta. Sama ada Intel mampu menukar pertumbuhan permintaan pemproses pelayan kepada pesanan yang stabil masih bergantung pada bekalan dan pilihan pelanggan.
Yoffie turut berkata kapasiti TSMC di Amerika Syarikat mungkin hanya mencapai 20% hingga 25% daripada jumlah kapasiti globalnya, dan pembinaannya akan mengambil masa beberapa tahun. Bagi Intel, kemajuan mendapatkan pelanggan luar, pengurusan kapasiti 18A dan perkembangan pembinaan kilang merupakan ukuran nyata bagi menilai sama ada rancangan faundrinya dapat dilaksanakan.