Os dados de inflação de fevereiro dos Estados Unidos não mudaram a grande direção do mercado; o que realmente alterou o preço foi o risco de guerra. Com a situação no Oriente Médio se agravando e o aumento do risco de passagem pelo Estreito de Ormuz, os investidores globais estão mudando da narrativa de “inflação desacelerando lentamente” para “será que o choque energético reacenderá a inflação”. O recuo das ações dos EUA, o aumento acentuado dos preços do petróleo e a valorização do dólar, enquanto o Bitcoin mantém uma oscilação em alta, são evidências dessa lógica refletida de forma sincronizada em diferentes classes de ativos.
Os dados de inflação em si não são hawkish
Os dados do Departamento de Trabalho dos EUA mostram que o IPC de fevereiro subiu 0,3% em relação ao mês anterior e 2,4% em comparação ao ano anterior, enquanto o IPC núcleo subiu 2,5% em comparação ao ano anterior. De uma perspectiva estática, esse conjunto de dados indica que a pressão dos preços nos EUA não acelerou novamente e, pelo menos no ciclo estatístico de fevereiro, a inflação continuou a tendência de desaceleração moderada.
No entanto, o problema é que o mercado já não está negociando fevereiro, mas a transmissão energética que pode surgir na segunda metade de março. Se os preços do petróleo bruto e do gás natural se mantiverem altos, os custos de gasolina, combustível de aviação, logística e fabricação poderão aumentar, alterando assim a trajetória futura do IPC e as expectativas de taxas de juros nos próximos meses.
O petróleo bruto volta a ser o centro de precificação global
Em 11 de março, a AIE anunciou que os países membros concordaram unanimemente em oferecer 400 milhões de barris de reservas estratégicas de petróleo como uma liberação de emergência, a maior da história. Mesmo assim, o mercado ainda está concentrado em questões mais críticas: se o trânsito pelo estreito será restabelecido, como mudarão os custos de seguro marítimo e transporte, e se os cortes de produção e gargalos de armazenamento dos países produtores crescerão.
Em 12 de março, o petróleo Brent chegou a quebrar a marca de 100 dólares, enquanto o WTI subiu para mais de 93 dólares. O Goldman Sachs acredita que, se o fluxo pelo Estreito de Ormuz permanecer baixo, o preço diário do petróleo poderá desafiar níveis extremos históricos. Isso mostra que liberar as reservas pode amortecer as emoções, mas dificilmente substitui a função prática de uma via marítima global crucial.
Mercados de ações e câmbio entram em modo defensivo
Nos mercados de ações nos EUA, em 11 de março, o Dow Jones fechou em queda de 289 pontos, o S&P 500 caiu ligeiramente e o Nasdaq teve uma leve alta, mostrando que o mercado não está em pânico generalizado, mas há um claro reprecificação estrutural. Os altos preços do petróleo pressionam os setores industrial, de transporte e consumo discricionário, mas alguns gigantes da tecnologia ainda se beneficiam da certeza dos lucros.
Em comparação, o mercado cambial tem uma direção mais uniforme. O dólar continua a se fortalecer e se aproxima das altas do ano, apoiado tanto por compras de proteção quanto pela lógica de que os EUA beneficiam-se relativamente após o aumento dos preços de energia. Para economias importadoras de energia como a Europa e o Japão, os altos preços do petróleo representam um dilema maior entre crescimento e inflação.
Bitcoin ainda não escapou de restrições macroeconômicas
No que diz respeito aos criptoativos, embora o Bitcoin tenha momentaneamente superado os 70 mil dólares, não houve uma quebra clara. Em 12 de março, durante o período de negociação asiático, o Bitcoin recuou para abaixo dos 70 mil dólares, indicando que o mercado ainda o vê mais como um ativo de alto risco e volatilidade, e não como uma ferramenta de proteção estável. Se os preços do petróleo continuarem subindo e retardarem os cortes de juros dos principais bancos centrais, a avaliação dos ativos digitais poderá continuar a ser pressionada.
