O mais recente relatório de pesquisa do Goldman Sachs acredita que, com a economia dos EUA possivelmente ganhando ímpeto novamente, as ações de valor ainda têm espaço para continuar seu "liderança discreta" nos próximos meses. O banco enfatiza que, no início deste ano, os títulos subvalorizados já continuaram a se destacar em relação aos seus pares supervalorizados.
Indicadores de baixa valorização continuam superando: retorno de cerca de 15% no segundo semestre do ano passado
Goldman Sachs afirma que as ações de baixa valorização que acompanha continuam a manter vantagem em relação às ações supervalorizadas (com base neutra setorial) no início deste ano; esse indicador registrou um retorno de cerca de 15% no segundo semestre de 2025.
Lógica macroeconômica: se o crescimento acelerar, o prêmio de crescimento e "qualidade" pode ser mais facilmente comprimido
A hipótese central do relatório é que o crescimento econômico ajustado pela inflação nos EUA pode acelerar para mais de 3% no primeiro semestre de 2026. O Goldman Sachs acredita que, durante fases de crescimento mais forte, o mercado tende a reavaliar o prêmio de valorização de atributos de crescimento de longo prazo e "qualidade", aumentando assim a preferência por ações subvalorizadas.
Experiência histórica e contexto político: maior taxa de sucesso para ações de valor, mas força pode não replicar o ciclo anterior
As estatísticas do Goldman Sachs mostram que, desde 1980, quando a atividade econômica acelera nos próximos 12 meses, o retorno médio de seu indicador de baixa valorização é de cerca de 14%, aproximadamente o dobro do que ocorre durante estágios de estabilidade ou desaceleração econômica. O banco também menciona que, se o ambiente monetário for amigável, a disparidade entre os fundamentos de lucro e os múltiplos de valorização pode se estreitar, continuando a apoiar o desempenho das ações de valor.
No entanto, o Goldman Sachs também alerta que a duração e a magnitude da próxima fase de superação relativa podem não igualar as fases mais fortes de recuperação do valor anteriores (como o ganho de cerca de 35% no início de 2021 e 2022).
Aviso de risco: divisão impulsionada por IA, algumas ações de crescimento supervalorizadas ainda podem "ter história e desempenho"
O relatório também aponta que o investimento e aplicação de IA não têm impacto uniforme nos lucros de diferentes setores, o que pode manter as diferenças de fundamentos e valorização em patamares altos por um período mais longo, continuando a fornecer impulso para algumas trajetórias de crescimento supervalorizadas. Em outras palavras, a balança entre valor e crescimento pode ser mais "puxada", em vez de ocorrer uma mudança unilateral.
