- Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA recuaram na quinta-feira, principalmente devido à notícia de que os EUA e o Irã assinaram um memorando de entendimento e estenderam o prazo de cessar-fogo por 60 dias, um movimento visto pelo mercado como um avanço importante para encerrar três meses de conflito geopolítico no Oriente Médio.
- Enquanto isso, os dados macroeconômicos recentes dos EUA mostraram resultados mistos, com a desaceleração das vendas de novas casas em abril e o fraco desempenho dos gastos de capital, enquanto a inflação se mantém estável e o crescimento econômico mostra sinais de desaceleração, aliviando em certa medida a pressão de aperto enfrentada pelo Federal Reserve (Fed).
- Apesar do alívio temporário nas tensões geopolíticas, os funcionários do Fed ainda estão divididos sobre as perspectivas de política monetária, com alguns enfatizando que, se a inflação não cair conforme o esperado, pode ser necessário apertar ainda mais a política, o que também limita a volatilidade geral do mercado de títulos.
Alívio parcial nas tensões geopolíticas leva a queda nos rendimentos dos títulos dos EUA
O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos foi recentemente registrado em 4,457%, uma queda de 2,4 pontos base; o rendimento dos títulos de 30 anos também caiu 2,4 pontos base para 4,987%. Embora tenha ocorrido um confronto militar entre EUA e Irã perto do Estreito de Ormuz na manhã de quinta-feira, incluindo um ataque dos EUA a um suposto drone iraniano e um ataque iraniano subsequente a uma base aérea dos EUA no Kuwait, o memorando de extensão do cessar-fogo rapidamente acalmou o mercado. A demanda por ativos de refúgio foi em certa medida absorvida, reduzindo assim os rendimentos dos títulos de longo prazo. Atualmente, como um indicador chave das expectativas econômicas, a diferença entre os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 2 anos e 10 anos permanece em 43,0 pontos base positivos.
Dados econômicos mistos aumentam preocupações potenciais de estagflação
Por trás da queda nos rendimentos dos títulos, os últimos indicadores econômicos dos EUA apresentam um cenário complexo. Os dados mostram uma desaceleração do crescimento econômico acompanhada por um fraco desempenho dos gastos de capital, enquanto a inflação permanece estável. Peter Cardillo, economista-chefe de mercado da Spartan Capital Securities, apontou que os problemas atuais indicam que a economia está enfrentando o desafio da estagflação, o que representa uma questão significativa para os formuladores de políticas. Além disso, os dados de balança comercial de abril, que serão divulgados em breve pelo Departamento de Comércio dos EUA, serão o próximo ponto de referência importante para o mercado avaliar a trajetória econômica geral do segundo trimestre.
Funcionários do Fed divididos sobre perspectivas de taxas de juros
Em relação às perspectivas de política, as opiniões dentro do Fed mostram uma clara divisão. O presidente do Federal Reserve de St. Louis, Mussa Alem, afirmou em uma conferência econômica na Islândia que, se a inflação não retomar a tendência de desaceleração nos próximos seis meses, o Fed pode realmente precisar aumentar as taxas de política. Em contraste, o presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams, acredita que, considerando as perspectivas atuais, a política monetária vigente está em uma posição adequada, embora ele espere que a inflação permaneça alta no curto prazo, mas as pressões relacionadas devem aliviar no final deste ano. Se os indicadores de inflação subjacente oscilarem no futuro, o mercado pode precisar reavaliar o caminho das taxas de juros do Fed.
Demanda robusta em leilões de títulos oferece suporte técnico
No mercado primário de títulos, o leilão de 44 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA de sete anos realizado pelo Tesouro na tarde de quinta-feira teve uma demanda ligeiramente acima da média, com uma taxa de cobertura de 2,52 vezes. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 2 anos, que geralmente flutua em sincronia com as expectativas de taxas de juros, caiu ligeiramente 0,8 pontos base, para 4,025%. Em relação às expectativas de inflação, as taxas de equilíbrio dos títulos protegidos contra a inflação dos EUA (TIPS) de 5 anos e 10 anos foram registradas em 2,554% e 2,406%, respectivamente, indicando que o mercado espera que a taxa média de inflação anual nos próximos dez anos se mantenha em torno de 2,4%. A absorção estável no mercado primário oferece suporte de preço para os títulos do Tesouro dos EUA de médio a longo prazo.
