- O índice S&P 500 (SPX:US) fechou acima de 7.000 pontos pela primeira vez nesta semana, tendo se recuperado 11% desde a sua baixa em 30 de março. De acordo com o modelo histórico de dados da Bespoke Investment Group, este índice recuperou entre 5% e 10% de recuo em 11 dias de negociação, atingindo uma alta histórica, algo inédito desde 1928; o índice composto Nasdaq (IXIC:US) registrou alta por 12 dias consecutivos, quebrando o recorde de ganhos contínuos desde 2009.
- A lógica central de precificação do mercado está se deslocando do risco geopolítico para os fundamentos corporativos. Segundo dados da London Stock Exchange Group (LSEG), o lucro esperado dos componentes do S&P 500 no primeiro trimestre deve crescer cerca de 14% em relação ao ano anterior. Quase um quinto das empresas componentes divulgarão seus resultados na próxima semana, e os relatórios de lucros de grandes empresas como Tesla (TSLA:US) e Boeing (BA:US) serão fundamentais para verificar a razoabilidade das atuais avaliações.
- As expectativas de liquidez macroeconômica enfrentam uma profunda reavaliação. Os preços futuros do petróleo bruto nos Estados Unidos (CL1!:US) permanecem em uma faixa elevada de US$ 94 por barril, um aumento significativo em relação ao nível de US$ 67 antes do conflito. Os altos custos de energia reverberam com a audição de confirmação do presidente do Federal Reserve que está por vir, e o mercado de futuros de fundos federais já praticamente eliminou a expectativa de cortes de juros neste ano.
Verificação de Expectativas de Lucros e Correção de Avaliação
Com o alívio marginal das tensões geopolíticas no Oriente Médio, os ativos de capital dos EUA passaram por uma notável correção de avaliação. Grandes empresas de tecnologia, que estavam sob pressão durante o ajuste, como Alphabet (GOOG:US) e Meta Platforms (META:US), apresentaram um forte desempenho relativo no recente rali. A Horizon Investment Services aponta que o foco dos investidores mudou significativamente para a capacidade de lucros das empresas e sua capacidade de resistir a contratempos macroeconômicos. Nos relatórios financeiros preliminares dos bancos, o crescimento da receita das operações e a resiliência dos balanços dos consumidores deram suporte inicial ao mercado. Se os planos de capital e as orientações de lucro das gigantes tecnológicas atenderem às expectativas do mercado, a consolidação e estabilidade do mercado em alta terão um sólido apoio fundamental.
Efeito de Compressão do Prêmio de Energia no Consumo Final
Embora o mercado de ações já tenha superado o curto impacto geopolítico, o mercado de commodities ainda pressiona a economia real por meio da precificação física. Atualmente, os preços da gasolina nos EUA subiram para cerca de US$ 4 por galão, e este aumento de custo, impulsionado pela oferta de energia, está afetando a renda disponível das famílias. A equipe de pesquisa da Dakota Wealth acredita que os preços elevados da energia são relativamente persistentes e que seu impacto negativo nos gastos discricionários será gradualmente refletido nos dados macroeconômicos subsequentes. Os participantes do mercado devem prestar muita atenção aos dados de vendas no varejo de março que serão divulgados em breve, para avaliar a resiliência do consumo real frente às restrições simultâneas de alta inflação e altas taxas de juros.
O Caminho da Política Monetária e a Batalha das Taxas de Juros Sem Risco
A evolução do ambiente de liquidez macroeconômica continua a ser a principal variável que determina a trajetória dos mercados de ações nos EUA na segunda metade do ano. Na próxima semana, o indicado do presidente dos Estados Unidos para o cargo de presidente do Federal Reserve, Waller, será ouvido no Congresso. No contexto do aumento das expectativas de inflação devido a conflitos geopolíticos, o mercado estará fortemente focado nas suas posições sobre o nível neutro de taxas de juros de longo prazo e o ritmo de normalização do balanço patrimonial. O departamento de pesquisa global da Boston Partners alerta que os preços elevados do petróleo podem aumentar o ponto de equilíbrio da inflação de longo prazo, levando a uma acentuação da curva de rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Se o nível das taxas de juros sem risco aumentar significativamente, as atuais altas relações preço/lucro das ações de tecnologia poderão enfrentar a pressão de regressão à média, e os recursos podem ser temporariamente direcionados para setores com forte fluxo de caixa e características defensivas de alto dividendo.
