A Micron Technology (MU) está entre as ações com melhor desempenho do mercado neste ano e foi escolhida como Ação do Dia pela Investor’s Business Daily em 22 de setembro. Para investidores que procuram exposição altista a um papel de preço elevado, a questão não é apenas até onde a ação pode subir, mas também como limitar a perda máxima numa única operação com opções. Um spread de alta com calls define esse limite com maior clareza, embora também restrinja o ganho potencial.
Spread de calls entre US$ 1.080 e US$ 1.090
Um spread de alta com calls normalmente combina duas opções de compra com a mesma data de vencimento. O investidor compra uma call com preço de exercício mais baixo e vende outra com preço de exercício mais alto, geralmente fora do dinheiro. A call vendida reduz o custo inicial da operação, mas também limita o retorno caso a ação suba muito acima do segundo strike.
Nos preços considerados para a operação, a call da Micron com strike de US$ 1.080 e vencimento em 16 de outubro de 2026 estava cotada em cerca de US$ 68,75. A call com strike de US$ 1.090 e a mesma data de vencimento tinha cotação aproximada de US$ 64,50. A compra da call de US$ 1.080 e a venda da call de US$ 1.090 resultam num débito líquido de US$ 4,25. Como cada contrato representa 100 ações, o custo da posição fica em aproximadamente US$ 425.
A diferença entre os strikes é de US$ 10. Depois da dedução do prêmio líquido de US$ 4,25, o lucro máximo teórico é de US$ 5,75 por ação, ou US$ 575 por contrato. O ponto de equilíbrio fica no strike mais baixo acrescido do prêmio líquido: US$ 1.084,25. Os cálculos não incluem comissões, outros custos de transação nem eventuais diferenças entre os preços exibidos e os preços efetivamente executados.
Perda máxima de cerca de US$ 425 e ganho limitado a US$ 575
A perda máxima e o ganho teórico máximo são definidos no momento da abertura da posição. Se a Micron fechar abaixo de US$ 1.080 em 16 de outubro, a call comprada poderá expirar sem valor, e a perda ficará próxima dos US$ 425 pagos como prêmio. Se a ação fechar acima de US$ 1.090, o spread normalmente deixa de ganhar valor à medida que o preço sobe, mantendo o lucro teórico máximo em aproximadamente US$ 575.
Os preços de execução ainda podem alterar de forma relevante o resultado. Como as ações da Micron são negociadas a um preço elevado, o spread entre compra e venda das suas opções pode ser relativamente amplo, e o investidor pode não conseguir executar a ordem no ponto médio mostrado na tela. O custo efetivo de entrada, o ponto de equilíbrio e o retorno final podem, portanto, ser diferentes dos valores do exemplo.
A análise também aponta para a média móvel de 21 dias da ação, em torno de US$ 990, e para uma queda no valor do spread de US$ 425 para US$ 220 como níveis em que a posição poderia ser reavaliada. Encerrar a operação depois de o spread perder cerca de metade do seu valor cristalizaria uma perda, mas poderia evitar uma deterioração adicional. Esse procedimento estabelece um limite de gestão de risco; não significa que a Micron ou o spread seguirão necessariamente esse percurso.
Classificação da IBD e procura por chips de memória
A Micron recebeu classificação geral de 96 em 99 pela IBD, nota de lucro por ação de 86 e classificação de força relativa de 84. Entre as empresas do setor de hardware e periféricos de computador acompanhado pelo IBD Stock Checkup, a Micron ocupava a quarta posição. O setor aparecia em segundo lugar entre os 142 setores monitorados pela IBD.
A Micron é uma das principais fabricantes mundiais de chips de memória e produz DRAM e memória flash NAND para centros de dados, computadores pessoais, smartphones e automóveis. A procura crescente por memória de alta largura de banda associada a aceleradores de inteligência artificial, a recuperação do ciclo de preços das memórias, a oferta mais restrita no setor e a expansão das margens estão entre os fatores que têm atraído atenção para os resultados da empresa.
O retorno final dependerá do limite de ganho do spread, da liquidez das opções e do preço da ação da Micron no vencimento. No exemplo com vencimento em 16 de outubro e strikes de US$ 1.080 e US$ 1.090, os elementos definidos são os limites teóricos de perda e lucro. O alcance desses níveis pela ação e o custo efetivo da operação dependerão das condições de mercado até o vencimento.