No contexto de queda da inflação e diminuição da incerteza política, o mais recente relatório do Bank of America revisou a projeção de flexibilidade adicional para o Banco Nacional da Polônia (NBP): atualmente, espera-se que o NBP possa reduzir a taxa de política em 25 pontos-base na primavera de 2026, levando a taxa de referência para 3,75%.
Reunião de janeiro pode ser de "observação", mercado aposta apenas em leve corte
A economista do Bank of America, Mai Doan, indicou no relatório que, embora o precificação do mercado já reflita um "corte implícito de 11 pontos-base" para esta reunião, o cenário base ainda é que o NBP provavelmente manterá a taxa de juros em **4,00%** na decisão de taxas de 14 de janeiro, oferecendo mais pistas sobre ações futuras por meio de seu discurso.
Inflação em queda oferece maior "espaço de manobra"
Um dos principais fatores para a revisão do relatório é a contínua queda da inflação na Polônia. Os dados mostram que a inflação em dezembro de 2025 caiu para 2,4% em relação ao ano anterior, abaixo das expectativas de mercado, o que facilita um ambiente de política "gradualmente flexível".
Do ponto de vista do banco central, a meta de inflação do NBP é de 2,5%, com uma margem de 1 ponto percentual; após um corte de taxas anterior, o presidente do NBP também sinalizou uma "possível fase de observação", destacando que o próximo passo parece mais um ajuste guiado por dados do que uma ação agressiva contínua.
Situação atual das taxas e expectativas para o futuro: momento mais crucial que a magnitude
Após a reunião de dezembro do ano passado, o NBP fixou a taxa de referência em 4,00% (enquanto reduzia outras taxas de política), estabelecendo um ponto de partida para a primeira reunião deste ano.
Para o mercado, a principal atenção não é apenas um "movimento estático", mas sim se, sob a premissa de que as tendências e expectativas de inflação são relativamente estáveis, o comitê de políticas pode indicar que o próximo verdadeiro corte de taxas provavelmente ocorrerá na primavera, alinhando-se com a previsão do Bank of America de "mais um corte este ano".
