全球市场在降息潮中震荡上行
2024年，全球主要央行进入降息周期，引发了股市、债市和汇市的剧烈波动。降息的经济刺激效果与全球经济不确定性交织，成为市场波动的主因。美联储、欧洲央行等机构的货币政策对各大市场的影响尤为显著。
主要股市强势回暖
今年上半年，科技股复苏和通胀回落趋势推高了全球股市。美联储与欧洲央行的降息预期叠加经济前景改善，使股市一度出现显著上涨。然而，8月初，因市场对美国经济放缓的担忧加剧，全球股市剧烈波动。8月5日，“黑色星期一”引发科技股大幅回调，导致全球主要股指深度下跌。
此后，各大股市逐渐恢复上涨趋势。截至12月24日，美国纳斯达克指数累计上涨33%，标准普尔500指数上涨27%；日本日经指数上涨17%，创下多年高点。相比之下，欧洲市场因地缘政治风险表现不及北美和亚洲。法国CAC40指数全年下跌4%，德国DAX指数则录得19%的涨幅。
专家预测，尽管经济不确定性仍存，2025年欧美央行持续降息的可能性将为全球股市提供支撑。标普500指数成分公司的盈利增长预期也将成为明年股市上涨的重要推动力。
债市收益率反映利率前景分歧
债券市场方面，美联储降息步伐放缓的信号推动美国10年期国债收益率升至4.59%的高位。欧洲市场则因经济疲软，德国10年期国债收益率触及2.32%。两地收益率差扩大，反映了美欧利率前景的分歧。
美联储本月下调联邦基金利率目标区间至4.25%-4.5%，并预计2025年将维持3.9%的利率水平。而欧洲央行面临的经济衰退压力更大，德国经济预计连续第二年萎缩，迫使央行进一步降息以提振增长。
分析认为，美联储决策对全球债市影响深远，特别是对新兴市场的借贷成本形成压力。同时，特朗普政府的贸易政策也可能对债市表现构成冲击。
美元维持强势，日元承压
汇市方面，美联储放缓降息的预期提振美元走强。2024年，美元指数全年上涨7%，欧元和英镑兑美元分别下滑6%和2%。日元则表现疲软，全年贬值11%。尽管日本央行取消负利率，但未能扭转日元贬值趋势。
展望2025年，分析师预计美元在上半年继续走强，而随着大选影响消退和美联储政策放松，下半年或面临下行压力。日元的走势将依赖于日本央行的加息步伐以及美国经济数据。若特朗普推行更高关税政策，可能对日元构成进一步压力。
利率与政策仍是焦点
2025年，各国央行政策的分化将继续主导市场走势。全球经济的不确定性、通胀风险与地缘政治将为市场带来更多挑战。股市方面，盈利增长和货币政策的博弈将决定方向；债市则反映投资者对未来利率和经济前景的预期；汇市的波动仍将集中在美元的强势表现与其他主要货币的弱势之间。
