As ações da Nvidia caíram 30% desde o máximo histórico registado há cerca de um mês, e a empresa perdeu o lugar de companhia mais valiosa do mundo. A cotação recuperou depois de várias quedas acentuadas nos últimos cinco anos, mas o recuo atual coincide também com uma polémica envolvendo o CEO, Jensen Huang. Como o desfecho permanece incerto, não é possível encarar esta descida apenas como uma correção normal do sentimento do mercado.
O investimento em centros de dados continua a sustentar o crescimento
A expansão da inteligência artificial generativa transformou a Nvidia: de fabricante de chips conhecida sobretudo pelas placas gráficas para videojogos e mineração de criptomoedas, passou a ser uma fornecedora central da infraestrutura de computação para IA. As suas unidades de processamento gráfico (GPU) e tecnologias associadas são amplamente utilizadas no treino e na execução de modelos, tornando a construção de centros de dados um motor importante do crescimento da empresa.
Empresas tecnológicas como a Alphabet continuam a investir em IA e em centros de dados. Na mais recente chamada de resultados da SpaceX, o CEO Elon Musk afirmou que a empresa utilizaria produtos dedicados da Nvidia e descreveu a arquitetura Vera Rubin como a melhor. A SpaceX comprometeu-se também a financiar uma operação de financiamento de GPUs de dimensão recorde. Ao abrigo dos planos para utilizar GPUs dedicadas da Nvidia, esse investimento seria direcionado para produtos da empresa.
Este tipo de investimento pode traduzir-se diretamente em encomendas para a Nvidia, mas também deixa a fabricante dependente dos planos de compra dos grandes fornecedores de serviços na nuvem, das empresas especializadas em cloud e de outros grupos tecnológicos. Se a construção de centros de dados abrandar, os clientes poderão rever as encomendas de chips, alterando as expectativas de crescimento.
Pressão sobre o setor junta-se a preocupações específicas
As ações tecnológicas estiveram sob pressão durante a semana em análise. Enquanto os mercados avaliavam os resultados das eleições intercalares nos Estados Unidos, o S&P 500 recuou 2,6% desde quarta-feira e o Nasdaq Composite, de forte peso tecnológico, caiu 3,1%. Os investidores recearam que o novo Congresso adotasse uma posição mais cautelosa em relação à IA. Alguns governadores recém-eleitos afirmaram também que pretendem suspender a expansão de centros de dados nos respetivos estados até que os legislativos estaduais definam salvaguardas e regras mais rigorosas.
A recente fraqueza da Nvidia não reflete apenas a descida generalizada do setor. Huang reconheceu ter mantido uma relação extraconjugal com uma mulher que está a ser investigada sob suspeita de atuar como agente da China. A Nvidia e o FBI estão ambos a investigar o caso. As averiguações continuam e ainda não é claro se poderão ter consequências para a atividade, a governação ou a confiança dos investidores na empresa.
Quatro quedas acentuadas foram seguidas de recuperação
Nos últimos cinco anos, a Nvidia registou pelo menos cinco períodos de queda de 20% ou mais, incluindo o atual. Depois de cada um dos quatro anteriores, as ações subiram a partir do mínimo da queda, quer ao longo dos 12 meses seguintes, quer até ao período abrangido pelos dados:
- De 19 de novembro de 2021 a 14 de outubro de 2022: queda máxima de 66%, seguida de uma subida de 305% nos 12 meses seguintes.
- De 18 de junho a 7 de agosto de 2024: queda máxima de 27%, seguida de uma subida de 83% nos 12 meses seguintes.
- De 6 de janeiro a 4 de abril de 2025: queda máxima de 37%, seguida de uma subida de 88% nos 12 meses seguintes.
- De 29 de outubro de 2025 a 30 de março de 2026: queda máxima de 20%, seguida de uma subida de 13%.
Os dados históricos mostram que a Nvidia recuperou com força após várias vendas acentuadas. No conjunto dos últimos cinco anos, as ações subiram mais de 500%. Mas o desempenho passado não indica onde poderá terminar a queda atual nem quando poderá ocorrer uma recuperação. A investigação relacionada com Huang continua em curso e os seus efeitos ainda não são conhecidos; por isso, os movimentos anteriores servem apenas de contexto histórico.
Previsões de crescimento elevadas colocam encomendas em foco
Às 15h23, hora de Nova Iorque, de 10 de novembro de 2026, as ações da Nvidia negociavam a 168,43 dólares, com uma descida de 5,73% no dia. Wall Street prevê que as vendas da empresa cresçam 90% este ano e 68% no próximo. Se a construção de centros de dados for limitada, os grandes operadores de cloud, os fornecedores especializados e outras empresas tecnológicas poderão reduzir as compras, deixando o crescimento das receitas do próximo ano abaixo das expectativas.
A Nvidia continua a ser uma das principais fornecedoras consideradas pelos grandes operadores de centros de dados que compram chips para IA. Os investidores estarão atentos a alterações nas despesas de capital e nas encomendas dos clientes, bem como a novos desenvolvimentos na investigação envolvendo Huang. A queda das ações, por si só, não demonstra que as perspetivas de crescimento da empresa tenham mudado.