- O ouro à vista (GOLD) caiu 0,7% na segunda-feira, para US$ 4.794,21 a onça, atingindo o ponto mais baixo desde 13 de abril. Os contratos futuros de ouro dos Estados Unidos para junho (GOLD) caíram 1,3% para US$ 4.813,70, pressionados principalmente pelo fortalecimento do índice do dólar (DXY).
- O novo fechamento do estreito de Ormuz reduziu o volume de transporte de entrada e saída da região do Golfo ao nível mais baixo, fazendo os preços do petróleo subirem acentuadamente, o que reacendeu preocupações de inflação futura, elevando o rendimento do título do Tesouro dos EUA a 10 anos (US10Y) em 0,6%.
- O setor de consumo à vista e metais preciosos industriais enfrentou forte pressão, com o consumo de joias nos festivais de compra de ouro da Índia enfraquecido por altos preços. O ouro branco à vista (XAGUSD1!), platina (PL1!) e paládio (XPDUSD1!) registraram quedas de 1,3%, 0,8% e 0,4%, respectivamente.
Reversão estrutural na lógica de transações de guerra
As dinâmicas de precificação do mercado de metais preciosos deste dia mostraram uma característica de divisão notável. Normalmente, tensões geopolíticas no Oriente Médio estimulam diretamente compras de ativos tradicionais de refúgio seguro. No entanto, dentro do atual quadro macroeconômico, o caminho da transmissão deste sentimento de refúgio mudou. Avaliações do chefe de macro globais de Tastylive indicam que, com o colapso do acordo de cessar-fogo entre EUA e Irã reformulado pelo mercado na semana passada, dinâmicas de transação de guerra foram reativadas desde o início do conflito. Todavia, devido à manifestação direta da interrupção da rota marítima do estreito de Ormuz, a subida dos preços do petróleo reforçou expectativas de um rebound na inflação central. Nesta complexa cadeia de transmissão, o tradicional valor de refúgio do ouro foi contrabalançado pela pressão de taxas de juros reais crescentes, e o capital tem preferido ativos de rendimento fixo que oferecem retorno.
A pressão de taxas de juros reais sobre ativos sem rendimento
O aumento significativo nas taxas de juros do título do Tesouro dos EUA a 10 anos constitui uma variável macroeconômica central suprimindo os preços do ouro. Quando as taxas de retorno sem risco aumentam, o custo relativo de se manter ouro, que não gera juros, cresce substancialmente. Simultaneamente, o fortalecimento contínuo do índice do dólar torna o ouro, cotado em dólares, mais caro para detentores de outras moedas, o que marginalmente reduz o apoio às compras no mercado internacional à vista. Desde o ataque aéreo dos EUA e Israel ao Irã no final de fevereiro, o preço do ouro retraiu cerca de 8%, refletindo uma reavaliação do mercado sobre a possibilidade de taxas globais se manterem elevadas por um tempo prolongado. Se a persistência inflacionária induzida pelo petróleo for confirmada por dados econômicos subsequentes, o ouro poderá ter dificuldades em escapar do ciclo de correção de avaliação dominado por taxas reais no curto prazo.
Redução do prêmio de incerteza em meio a disputas geopolíticas
O incidente no final de semana, em que os EUA apreenderam um navio iraniano tentando romper bloqueio, seguido por represálias iranianas, levanta a possibilidade de o acordo de cessar-fogo entre as duas nações não se sustentar até o prazo estipulado para seu efeito. O Irã declarou claramente que não participará de uma nova rodada de negociações que os EUA desejam iniciar antes do término do cessar-fogo na terça-feira. Teoricamente, essa situação diplomática tensa deveria fornecer um prêmio de incerteza ao ouro, mas a combinação de dólar forte e altas taxas de juros resultam em uma saída de investidores otimistas do mercado. O foco central do mercado mudou de meros conflitos geopolíticos para o risco de estagflação que tais conflitos podem desencadear. Nesse contexto macroeconômico extremo, a preferência por liquidez desloca a função financeira do ouro, dando lugar à dupla atribuição do dólar como moeda de liquidação e refúgio seguro.
Verificação de dados do mercado de consumo real
Ao mesmo tempo em que o mercado de capitais enfrenta pressão, os fundamentos de consumo do ouro à vista também apresentam clara fraqueza. Durante festivais tradicionais de compra de ouro na Índia, os aumentos acumulados no preço do ouro e o nível absoluto dos preços no intervalo histórico reprimiram severamente a demanda final por joias. Feedbacks de mercado no domingo indicam que o consumo geral de ouro permanece fraco, embora a demanda por barras de ouro para investimento tenha subido moderadamente, esse incremento não compensou a fraqueza geral na demanda por joias. Além disso, outros metais preciosos de maior atratividade industrial também não escaparam, com a prata à vista caindo para US$ 79,75 a onça, platina e paládio recuando para US$ 2.086,90 e US$ 1.553, respectivamente. Se a desaceleração da manufatura global continuar em um cenário de custos energéticos elevados, as perspectivas de demanda industrial para prata e metais do grupo da platina poderão enfrentar mais pressão de queda.
