- Доходность государственных облигаций еврозоны поднялась до многонедельных максимумов на фоне неопределенности в ситуации на Ближнем Востоке, что продолжает вызывать корректировку позиций. Доходность 10-летних государственных облигаций Германии выросла до около 3.06%.
- Хотя Иран и Израиль намекнули на приостановку взаимных атак по призыву президента США Дональда Трампа, дополнительные условия Тегерана по ситуации в Ливане не позволяют полностью исчезнуть геополитической премии за риск. Рынок сырьевых товаров также пострадал, и цена на нефть в этот день выросла на 1.5%.
- Валютный рынок ускорил оценку пути ужесточения Европейского центрального банка (ЕЦБ), и трейдеры в основном ожидают повышения ставки на 25 базисных пунктов на заседании по политике на этой неделе, а к концу года депозитная ставка может вырасти с текущих 2% до около 2.69%.
Геополитическая неопределенность доминирует в настроениях рынка
В понедельник настроения на рынке облигаций еврозоны были осторожными на фоне колебаний. Несмотря на заявления Ирана и Израиля о прекращении взаимных атак по призыву США, Тегеран подчеркнул, что если Израиль продолжит удары по ливанской Хезболле, военные действия возобновятся. Это хрупкое неофициальное перемирие не смогло полностью развеять опасения рынка по поводу узких мест в поставках энергии через Ормузский пролив. Если геополитический конфликт вновь обострится и вызовет перебои в цепочках поставок, инфляционное давление может еще больше сократить окно возможностей для последующего смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ.
Доходность немецких облигаций под давлением растет
Доходность 10-летних государственных облигаций Германии (DE10YT=RR), являющихся эталоном для еврозоны, в течение дня достигла 3.072%, что является самым высоким уровнем с 22 мая, и в итоге закрылась на уровне 3.06%, увеличившись на 2 базисных пункта за день. Доходность 2-летних государственных облигаций Германии (DE2YT=RR), более чувствительных к политическим ставкам, также достигла многонедельного максимума в 2.734%, и в последний раз составляла 2.70%. Аналитики отмечают, что с учетом стабилизации и восстановления цен на сырьевые товары, в краткосрочной перспективе доходность 10-летних государственных облигаций Германии вряд ли опустится ниже психологической отметки в 3.00%, и общая оценка рынка облигаций сталкивается с переоценкой.
Давление предложения и макроэкономические данные в двойном резонансе
Кеннет Брукс, руководитель отдела исследований валют и ставок в Societe Generale, отметил, что факторами, поддерживающими рост доходности в еврозоне, помимо роста цен на нефть, также является временное давление от крупного предложения немецких облигаций на этой неделе. Кроме того, глобальные трейдеры сосредоточены на данных по индексу потребительских цен (CPI) США, которые будут опубликованы в среду, и рынок активно корректирует позиции перед публикацией ключевых макроэкономических показателей, что также увеличивает волатильность доходности облигаций еврозоны.
Путь повышения ставок ЕЦБ вновь закреплен
Инвесторы активно готовятся к решению по денежно-кредитной политике Европейского центрального банка, которое будет принято в конце этой недели. В настоящее время свопы на денежном рынке показывают, что вероятность первого повышения ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов в этом месяце превышает 90%, и ожидается второе повышение в сентябре. Если базовая инфляция в еврозоне проявит устойчивость на фоне сбоев в цепочках поставок, ожидания рынка по поводу будущего ужесточения денежно-кредитной политики могут усилиться. В то же время, спреды по облигациям периферийных стран также колеблются: доходность 10-летних государственных облигаций Италии (IT10Y) в понедельник выросла на 3 базисных пункта до 3.84%, а спред между итальянскими и немецкими облигациями остается на уровне 76.21 базисного пункта, что подчеркивает осознание рынком рисков в условиях ужесточения.
