На фоне переоценки акций, связанных с искусственным интеллектом, инвесторы переводили средства в Berkshire Hathaway. За месяц до начала ноября компания опередила S&P 500 на 19,2 процентного пункта — это самый широкий разрыв с 2010 года. Однако прибыль страхового бизнеса Berkshire сократилась на 43%, поэтому рекордная динамика акций не отражает улучшения во всех направлениях бизнеса.
Акции класса B за этот период подорожали на 13,2% и достигли исторического максимума, тогда как индекс S&P 500 потерял 3,7%. Разница в доходности связана как с пересмотром оценок компаний, выигрывающих от развития ИИ, так и с переходом части инвесторов к бизнесу с более диверсифицированными источниками дохода.
Сомнения в окупаемости ИИ-проектов поддержали Berkshire
Nvidia, одна из ключевых компаний бума искусственного интеллекта, отступила от рекорда, установленного 6 октября. Ее рыночная капитализация сократилась почти на 1,4 трлн долларов, а 5 ноября акции упали на 9,26%. Инвесторы все чаще сомневаются, что масштабные вложения технологических компаний в центры обработки данных обеспечат сопоставимую отдачу. Это оказывает давление на оценки компаний по всей цепочке поставок для ИИ.
После промежуточных выборов в США 3 ноября усилились опасения, что новые проекты центров обработки данных столкнутся с более пристальным контролем. На фоне снижения акций ИИ-сектора часть инвесторов обратила внимание на Berkshire. В отличие от компаний, сильнее зависящих от спроса на чипы и цикла инвестиций в дата-центры, Berkshire работает в железнодорожном, энергетическом, производственном и страховом секторах.
По величине разрыв между Berkshire и S&P 500 стал четвертым за последние 30 лет. Самое значительное опережение произошло во время финансового кризиса 2008 года: тогда Berkshire превзошла индекс на 29,6 процентного пункта. Нынешний результат до этого уровня не дотягивает, но существенно превышает диапазон, характерный для последних лет.
Рекорд акций на фоне падения прибыли страхового бизнеса
Рост котировок Berkshire не означает, что результаты улучшились во всех подразделениях. Прибыль страховых операций компании снизилась на 43% — это контрастирует с рекордной ценой акций. Оценивая ралли, инвесторам приходится учитывать одновременно приток средств из акций ИИ-компаний и слабость одного из важных направлений бизнеса Berkshire.
Наблюдатели рынка отмечают устойчивость Berkshire после того, как Уоррен Баффет перестал занимать пост генерального директора. Опережение S&P 500 отражает как диверсифицированную структуру бизнеса, так и снижение технологических акций и последующее перераспределение капитала. Соотношение доходности может измениться, если давление продаж в секторе ИИ ослабнет или ухудшение результатов Berkshire усилится. Имеющиеся данные не позволяют определить, как долго компания сохранит лидерство.