В 2026 году ETF Invesco S&P International Developed Quality (IDHQ) заметно опередил большинство сопоставимых фондов. К 8 октября стоимость его чистых активов выросла почти на 26% с начала года — это один из лучших результатов среди 380 фондов в категории. По состоянию на 9 октября Seeking Alpha поставил IDHQ на пятое место среди 145 ETF, инвестирующих в мировые акции за пределами США. Фонд отбирает крупные компании развитых зарубежных рынков с высокой рентабельностью собственного капитала и сравнительно невысоким долгом. Такой подход привлекает внимание на фоне роста ставок в нескольких развитых экономиках.
Долгосрочный масштаб фонда скромнее его недавних результатов. IDHQ торгуется с 13 июня 2007 года, активы под управлением составляют около $1,1 млрд. Комиссия за управление — 0,29%, оборот портфеля — 41%, примерно на 11% выше медианного показателя ETF.
Как индекс оценивает прибыльность и долг
IDHQ следует за индексом S&P Quality Developed Ex-U.S. LargeMidCap. В его основу входят акции компаний из индекса S&P Developed Ex-U.S. LargeMidCap, за исключением эмитентов развивающихся рынков и компаний малой капитализации. Кроме того, средний дневной объем торгов акцией за последние три месяца должен составлять не менее $3 млн.
Индекс рассчитывает для каждой компании оценку качества по трем показателям. Первый — рентабельность собственного капитала: прибыль на акцию за последние 12 месяцев делится на последнее опубликованное значение балансовой стоимости на акцию. Второй — коэффициент начислений, то есть изменение чистых операционных активов за последний финансовый год, деленное на средние совокупные активы за два предшествующих финансовых года. Третий показатель — финансовый леверидж: совокупный долг по последней отчетности делится на балансовую стоимость.
В индекс включают 20% компаний с наивысшими оценками качества. Их вес определяется рыночной капитализацией, скорректированной на эту оценку. Пересмотр состава проходит дважды в год — после закрытия торгов в третью пятницу июня и декабря. В портфеле могут встречаться признаки, характерные для стоимостных фондов, однако стратегия не сводится к поиску акций с низким отношением цены к прибыли. Ее задача — отбирать компании с относительно высокой прибыльностью и устойчивыми балансами.
ASML и Roche — крупнейшие позиции
На 8 октября 2026 года в портфеле IDHQ было 184 акции. На десять крупнейших позиций приходилось около 33,5% активов. Доли ASML Holding и Roche Holding немного превышали 5% каждая, а Novartis занимала более 3,4% портфеля.
Большинство крупнейших вложений приходится на европейские компании, но крупнейшая страновая доля у Японии — 16,5%. Среди заметных позиций — производитель оборудования для тестирования полупроводников Advantest. За последние 12 месяцев его акции подорожали более чем на 120%. Прогноз компании на 2026 финансовый год предполагает рост продаж почти на 52% год к году и увеличение скорректированной прибыли на акцию на 77%. Еще одна японская позиция, Recruit Holdings, работает в сфере HR-технологий и бизнес-решений. Американские депозитарные расписки компании за год выросли почти на 113%.
Второе место по страновой доле занимает Швейцария: в портфель входят Roche, Novartis и Nestle. Не менее 10% активов также приходится на Великобританию, доля Германии составляет 9,8%. Японию от Нидерландов, которые занимают шестое место, отделяет менее 10 процентных пунктов. Таким образом, портфель не сосредоточен на одном-двух национальных рынках.
В портфеле преобладают промышленность, технологии и медицина
На промышленный сектор приходится 23,16% активов IDHQ — меньше, чем 33,68% в Invesco S&P MidCap Quality ETF (XMHQ). Доля информационных технологий составляет 16,74%; благодаря ей фонд, в частности, получает доступ к компаниям роста, таким как Advantest. На здравоохранение приходится 16,56%, на финансовый сектор — 15,66%. Фонд представлен во всех 11 секторах, хотя доли коммунальных услуг и недвижимости невелики.
Средняя рыночная капитализация компаний в портфеле немного превышает $151,6 млрд. Прогнозное отношение цены к прибыли составляет 17,36, рентабельность собственного капитала — около 30%. По данным Morningstar, 61,6% активов вложено в акции компаний сверхкрупной капитализации, еще 30,3% — крупной и около 7,3% — средней. Дивидендная доходность на 30 сентября составляла 1,97% — сравнительно немного для инвесторов, привыкших к более высоким выплатам от крупных международных компаний.
Доходность вошла в верхнюю четверть, приток в сентябре — около $120 млн
Поскольку IDHQ управляется пассивно, его результаты во многом повторяют динамику базового индекса. По данным Invesco, к 30 сентября стоимость чистых активов фонда выросла с начала года более чем на 24,5%, а за предыдущие 12 месяцев — почти на 31%. Среднегодовая доходность за последние пять и десять лет также была двузначной.
В последние периоды IDHQ опережал широко используемый индекс развитых рынков MSCI EAFE. За 12 месяцев прирост фонда был почти вдвое выше индексного. За три года среднегодовая доходность MSCI EAFE составила 18,4%, а IDHQ — около 21,2%. Сравнение не полностью сопоставимо: MSCI EAFE не включает канадские акции и имеет более высокие доли Японии и Великобритании, хотя портфели существенно пересекаются. ASML — крупнейший компонент индекса, а Roche занимает в нем третье место и является второй по размеру позицией IDHQ.
Morningstar относит IDHQ к 9% лучших сопоставимых фондов на горизонтах в один, три, пять и десять лет; за пять лет он входит в верхние 3%. Этот период включает отрицательную доходность в 2022 году и охватывает разные рыночные условия. За последние 12 месяцев и с начала 2026 года фонд находился среди лидеров более чем 370 международных фондов роста. Morningstar также присвоило ему пятизвездочный рейтинг по доходности с учетом риска. В сентябре 2026 года чистый приток средств в IDHQ составил около $120 млн; в последние месяцы объем покупок паев заметно увеличился.
Валюты, торговля и ставки остаются ключевыми факторами
Доходность международных акций зависит не только от результатов компаний, но и от валютных курсов, торговых отношений и изменений местного регулирования. С начала 2026 года индекс доллара США вырос чуть более чем на 4%. Укрепление доллара может уменьшать выраженную в американской валюте стоимость зарубежных активов при пересчете, хотя динамика курсов различается по странам. Торговые противоречия и перебои в цепочках поставок также могут сильнее затрагивать отдельные зарубежные рынки, чем рынок США, особенно если у компаний мало возможностей быстро компенсировать последствия.
Промышленный сектор занимает более 23% активов IDHQ и может оказаться под давлением при замедлении мировой экономики из-за военных конфликтов, нехватки топлива или других факторов. Даже компании с относительно небольшим долгом могут отложить или сократить капитальные расходы, если стоимость заимствований остается высокой. Финансовые компании обычно занимают значительную долю в фондах международных акций крупных компаний и нередко предлагают сравнительно высокие дивиденды, но в структуре IDHQ этот сектор лишь четвертый. Поэтому результат фонда в большей степени зависит от изменения стоимости активов, чем от дивидендного дохода.
Рост ставок усиливает внимание к низкому долгу
В шести из десяти крупнейших страновых долей IDHQ краткосрочные процентные ставки за последний 30-дневный период выросли. В сентябре Федеральная резервная система США, Банк Японии, Европейский центральный банк и Резервный банк Австралии повысили ставки на 25 базисных пунктов каждый. Ставка Банка Японии достигла 1,25% — максимума за 31 год. После недавней распродажи французских облигаций доходность десятилетних гособлигаций Франции также превысила 5%.
Рост ставок сам по себе не гарантирует повышения стоимости акций в портфеле IDHQ. Но когда рентабельность бизнеса испытывает давление, компании с большим долгом обычно сильнее сталкиваются с увеличением процентных расходов. Поскольку финансовый леверидж входит в критерии отбора фонда, некоторые его позиции могут иметь преимущество по издержкам перед более закредитованными конкурентами. Это различие может стать заметнее, если высокие ставки сохранятся.
Одними процентными ставками сильный результат IDHQ в этом году не объясняется. На фоне роста волатильности американских акций фонд дает доступ к крупным компаниям развитых рынков, включая европейские и японские. При оценке его результатов остаются важны концентрация по секторам, валютный риск, высокая доля промышленности и дивидендная доходность ниже 2% — наряду с отбором компаний по низкой долговой нагрузке.