По состоянию на 17 сентября старший аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас считает, что в долгосрочной перспективе активы биткоин-ETF могут достичь трехкратного объема активов золотых ETF. При текущих показателях это означало бы рост активов биткоин-ETF примерно с $95,8 млрд почти до $1,85 трлн — примерно в 19 раз от нынешнего уровня.
Эта оценка не является целевым ориентиром для цены биткоина. Однако она указывает на потенциальное расширение пула капитала и более заметную роль BTC в традиционных портфелях по мере того, как ETF встраивают этот актив в привычную инвестиционную инфраструктуру. Итоговый объем будет зависеть от дальнейшего притока средств, цены биткоина, размера ETF-позиций и темпов роста золотых ETF.
Молодые инвесторы могут сформировать долгосрочную базу спроса
Первый аргумент Балчунаса, изложенный им в социальных сетях, связан с тем, что биткоин и золото привлекают разные группы инвесторов. Согласно опросу Pew за 2026 год, криптовалютами пользовались 26% американцев в возрасте от 18 до 29 лет, 28% людей в возрасте от 30 до 49 лет и 10% респондентов старше 50 лет.
Эти данные не означают, что молодые инвесторы сразу направят в биткоин сопоставимый объем капитала. Но по мере накопления состояния их доля вложений в BTC может измениться. Владельцы золотых ETF, напротив, в целом сильнее представлены среди инвесторов старшего возраста.
Доля институциональных инвесторов пока не исчерпана
Еще одним фактором долгосрочного потенциала активов биткоин-ETF остается участие институциональных инвесторов в американском рынке. В первом квартале 2026 года на профессиональных участников приходилось около 21% активов биткоин-ETF в США. Инвестиционные консультанты имели экспозицию к биткоину, эквивалентную примерно 150 000 BTC, а объем вложений, связанных с банками, за год вырос в четыре раза.
Эти показатели подтверждают присутствие институциональных инвесторов на рынке спотовых биткоин-ETF, но не свидетельствуют о завершении процесса их внедрения. Инвестиционным консультантам, банкам и другим профессиональным участникам еще предстоит оценивать волатильность биткоина, его корреляции с другими активами и ликвидность. Структура ETF может оставаться одним из основных каналов, через которые институты получают доступ к этому активу.
Дальнейшее расширение институционального участия будет зависеть от нескольких условий: режима регулирования этих продуктов, организации хранения активов, требований к управлению рисками и изменений корреляции биткоина с другими рынками. При этом рост доли институциональных инвесторов сам по себе не гарантирует устойчивого чистого притока средств.
Американские биткоин-ETF привлекли $54,6 млрд чистого притока
С момента запуска американские биткоин-ETF получили совокупный чистый приток около $54,6 млрд. Среди их эмитентов — крупные управляющие компании, включая BlackRock и Fidelity. Их дистрибуционные сети и платформы инвестиционных продуктов открыли биткоину доступ к сегментам традиционной финансовой системы, которые прежде в основном работали с акциями, облигациями и золотом.
По оценке Балчунаса, сейчас биткоин-ETF обладают более сильной динамикой маркетинга и продаж, чем золотые ETF. Немногие институциональные участники постоянно продвигают продукты на основе золота, тогда как у биткоин-ETF больше эмитентов, оптовых каналов дистрибуции и инвестиционных консультантов. Эти продукты также привлекают больше внимания рынка.
Чистый приток средств и объем активов под управлением — не взаимозаменяемые показатели. Активы ETF могут расти как за счет новых вложений, так и вслед за повышением цены биткоина. Поэтому одних исторических данных о притоках недостаточно для расчета будущего объема активов.
Сценарный расчет дает $488 000–732 000 за BTC
Сейчас американские биткоин-ETF в совокупности держат около 1,26 млн BTC. Если их активы достигнут $1,85 трлн, а объем монет вырастет до 2,52 млн BTC, простое деление активов на количество биткоинов даст расчетную цену почти $732 000 за BTC.
Если же объем биткоинов в ETF увеличится примерно до 3,78 млн BTC — втрое от текущего уровня, — расчетная цена составит около $488 000. Таким образом, получается иллюстративный диапазон от $488 000 до $732 000, или примерно в шесть-десять раз выше текущей цены.
Это сценарный расчет на основе активов и объемов вложений ETF, а не прогноз цены и не инвестиционная цель. Активы золотых ETF могут продолжить расти, а биткоин-ETF способны наращивать объем за счет сочетания роста цены и дополнительных покупок BTC. При разной структуре этих факторов расчетная цена будет отличаться.
Поэтому позицию Балчунаса корректнее рассматривать как допущение о потенциальном масштабе долгосрочного перераспределения капитала, а не как оценку краткосрочного направления биткоина. В числе ключевых показателей остаются чистые потоки в американские биткоин-ETF, изменения институциональных позиций, фактический объем покупок BTC фондами и одновременная динамика активов золотых ETF.