Напряженность на рынке труда становится фокусом политики
Глава центрального банка Японии Уэда Казуо на международном совещании центральных банков заявил, что на рынке труда Японии продолжает усиливаться напряженность, нехватка рабочей силы распространилась от крупных компаний до малого и среднего бизнеса, что усиливает тенденцию к увеличению заработной платы. Это заявление укрепило ожидания рынков о возможном повышении ставок центральным банком Японии в течение года.
Тенденция повышения заработной платы широко распространяется
Уэда отметил, что рост заработной платы концентрируется не только в крупных производственных или экспортных компаниях, но также постепенно распространяется на малые и средние фирмы и сферы услуг. Это означает более широкое покрытие повышения заработной платы, что в будущем может создать долгосрочную поддержку уровня цен. Аналитики считают, что этот эффект распространения повысит инфляционную устойчивость.
Исторический контекст и структурные изменения
Долгое время японские компании были осторожны в повышении цен и зарплат из-за глубоко укоренившихся дефляционных ожиданий. Но с уменьшением численности трудоспособного населения и с глобальным инфляционным ударом после пандемии COVID-19, прежняя структура была нарушена. Старение населения и глубокие изменения в структуре занятости заметно усилили давление на рынок труда.
Рост мобильности трудовых ресурсов
На форуме Уэда особенно отметил изменения в трудовой концепции молодого поколения. По его словам, все больше молодых людей активно переходят на новые рабочие места в поисках более высоких зарплат. Такое поведение заставляет компании улучшать условия для удержания сотрудников, что усиливает конкуренцию за рабочую силу. Эксперты считают, что это может создать долгосрочное давление на увеличение заработных плат.
Политическая трансмиссия становится сложнее
Центральный банк Японии в прошлом в основном использовал денежное стимулирование для борьбы с дефляцией, но по мере изменения структуры заработной платы и занятости механизм передачи политики также меняется. Уэда подчеркнул, что центральному банку необходимо учитывать влияние изменений на стороне предложения, включая повышение уровня участия в труде и изменения в модели занятости компаний при управлении политикой.
Повышение ожиданий по процентным ставкам
После трех подряд весенних переговоров между трудами и работодателями, которые привели к значительному увеличению заработной платы, центральный банк Японии начал показывать склонность к переходу от стимулирования к нормализации. Хотя ставка осталась неизменной в июле, были повышены прогнозы по инфляции и экономике. Согласно рыночным опросам, более 60% экономистов ожидают хотя бы одного повышения ставок на 25 базисных пунктов в этом году.
Равновесие между инфляцией и политикой
Несмотря на то, что рост потребительских цен три года подряд превышает 2%, базовая инфляция все еще не стабилизировалась. Уэда вновь подчеркнул, что центральный банк будет действовать осторожно, чтобы избежать удара по хрупкому экономическому восстановлению из-за чрезмерно быстрого ужесточения. В то же время, сочетание устойчивых цен на продукты питания и продолжающегося роста зарплат может вынудить центральный банк принять более ранние действия для предотвращения вторичного инфляционного риска.
