Бразилия продвигает модель обязательной токенизации, которая должна изменить порядок регистрации и отслеживания операций на финансовом рынке. Инициатива выводит блокчейн-токенизацию в центр обсуждения рыночной инфраструктуры и может затронуть учет, передачу и регуляторный контроль финансовых активов.
Токенизация должна повысить отслеживаемость операций
Судя по доступной информации, цель Бразилии не сводится к запуску еще одного продукта на рынке цифровых активов. Основной акцент сделан на использовании токенизированных записей для повышения прозрачности рыночной активности. Если новая система вступит в силу, участникам рынка, вероятно, придется применять цифровые записи, соответствующие требованиям регуляторов, чтобы идентифицировать и отслеживать активы и связанные с ними сделки.
Под токенизацией обычно понимается представление реальных активов или финансовых прав в виде цифровых токенов на блокчейне либо другой распределенной системе учета. В отличие от традиционных регистрационных механизмов, такой подход позволяет объединить сведения об активе, историю его переходов и статус операций в одном цифровом процессе. При этом результат будет зависеть от используемой технологии, правил доступа к данным и механизмов верификации, которые установят регуляторы.
Перечень активов и сроки запуска пока не определены
Публично доступные данные пока не уточняют, какие именно активы подпадут под обязательную токенизацию. Не раскрыты также сроки внедрения, перечень организаций, которые должны будут участвовать в системе, технические стандарты и порядок действий при несоблюдении требований. Неясно, должны ли банки, торговые платформы, управляющие активами и другие финансовые посредники в Бразилии подключаться к системе поэтапно.
Именно эти параметры определят практические последствия инициативы для участников рынка. Широкое требование может заставить финансовые организации пересмотреть процессы регистрации активов, идентификации клиентов, расчетов по сделкам и раскрытия информации. Если на первом этапе правила будут распространяться только на отдельные активы или пилотные рынки, основная нагрузка придется на поставщиков соответствующих продуктов и услуг.
Больше данных для надзора — и новые операционные расходы
С точки зрения регулирования стандартизированные цифровые записи могут упростить отслеживание перехода активов, сократить разрывы между информационными системами и обеспечить более непрерывный поток данных для мониторинга рынка. Однако сама по себе токенизация не устранит ошибки в реестрах, споры о правах собственности или операционные риски платформ. Регуляторам по-прежнему придется определить, кто отвечает за хранение и обновление данных, как проверяются базовые активы и каким образом записи в блокчейне соотносятся с юридическими правами.
Для финансовой отрасли обязательное требование также означает дополнительные технологические и операционные затраты. Организациям потребуется проверить, способны ли их действующие системы обрабатывать токенизированные активы, а также соответствуют ли будущим правилам учет сделок, модели хранения активов и механизмы защиты клиентских данных. Доступная информация пока не показывает, опубликует ли Бразилия полноценные нормативные акты, распределит ли полномочия между регуляторами и установит ли детальные стандарты внедрения.