Банк Англии сохраняет ставки, голосование склоняется к мягкой позиции
На последнем заседании по вопросам денежно-кредитной политики Банк Англии с небольшим перевесом голосов решил сохранить базовую процентную ставку на уровне 4%, прервав предыдущую серию "ритмичного" снижения ставок в течение последних пяти кварталов. Пять членов комитета проголосовали за сохранение ставок, а четверо — за немедленное снижение на 25 базисных пунктов, что подчеркивает колебание в направлении политики. Решающий голос главы Бейли сделал результат несколько мягким, но не полностью перешедшим к смягчению.
Это решение оказалось в рамках ожиданий рынка, однако оно открывает новые сигналы политики — Банк Англии исключил из предыдущего заявления слова о "осторожности", подразумевая возможность значительных действий на следующем заседании. Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) также отметил, что инфляция показывает признаки снижения, а риски замедления спроса растут, указывая на приоритет стабилизации экономического роста.
Изменение позиций Бейли, риски инфляции идут к балансу
На пресс-конференции Бейли заявил, что инфляция все еще выше целевого уровня, но "риски повышения заметно снизились", а ограничения монетарной политики постепенно сказываются. Он подчеркнул, что приоритетом Банка Англии является стабильное снижение инфляции до цели в 2%, а не слепое поддержание высоких ставок. В письменном заявлении он добавил: "Мы по-прежнему считаем, что ставки идут к снижению, но необходимо дождаться подтверждения момента."
Аналитики отмечают, что переход Бейли от нейтральной к более мягкой позиции отражает усиливающиеся опасения руководства по поводу замедления экономики. В сентябре уровень инфляции снизился до 3,8%, что стало самым низким показателем за более чем год, а замедление роста заработной платы и ослабление рынка труда усилили этот сдвиг.
Рынок делает ставку на снижение ставок в декабре, фунт под давлением
После оглашения решения фунт стерлингов по отношению к доллару сдал позиции и снизился до отметки около 1,3075. Трейдеры увеличили ставки на снижение ставок в декабре, считая, что изменение риторики MPC практически прокладывает путь для смягчения. Цены на фьючерсы показывают, что до середины следующего года ожидается снижение ставок примерно на 50 базисных пунктов, что выше предыдущих прогнозов.
Тем временем, цены на британские облигации выросли, а доходность двухлетних облигаций упала до 3,78%. Аналитики отмечают, что реакция на рынке облигаций отражает признание сигнала "мягкости" от Бейли. Главный экономист KPMG в Великобритании Яэль Селфин указала: "Разделение голосов и смягчение тона в протоколах усилило ожидания на снижение ставок в декабре."
Реформа в коммуникации политики усилила прозрачность
Данное заседание также обозначило важные изменения в механизме коммуникации Банка Англии — комитет по денежно-кредитной политике впервые открыл позиции каждого члена, усиливая прозрачность политики. Помимо Бейли, вице-президент Ломбардель, главный экономист Пил и двое внешних членов также поддержали сохранение ставок, в то время как заместитель губернатора по финансовой стабильности Бриден впервые присоединился к лагерю тех, кто выступает за снижение ставок, считая, что "риски снижения спроса заслуживают большего внимания."
Доклад отмечает, что с учётом продолжающегося снижения цен и ослабления экономической динамики, пространство для политики расширяется. В докладе о денежной политике также прогнозируется, что инфляция к следующему году может снизиться до 3,1% и стабилизируется в целевом диапазоне к 2027 году.
Фискальная политика и экономические перспективы станут ключевыми переменными
На момент публикации этого решения министр финансов Великобритании Рейчел Ривз готовится объявить осенний бюджет, который, по общему мнению, включит меры по увеличению налогов. Хотя прогнозирование Банка Англии ещё не учло влияние этой фискальной политики, аналитики полагают, что если повышение налогов действительно подавит потребление и инфляцию, Банк Англии, возможно, начнет цикл снижения ставок в декабре.
В целом, Банк Англии находится на перепутье политики: снижение инфляции открывает дорогу для снижения ставок, а замедление экономики вынуждает его пересматривать баланс между ростом и стабильностью цен. Широко ожидается, что Банк Англии под руководством Бейли запустит новую волну смягчения денежно-кредитной политики до конца года, переходя к новому этапу "осторожного смягчения" денежно-кредитной политики Великобритании.
