Джим Крамер рассказал, что управлявший им ранее хедж-фонд за 14 лет приносил в среднем 24% годовых против 8% у индекса S&P 500 за тот же период. Однако, отвечая на вопрос о портфеле пенсионерки, ведущий CNBC Mad Money посоветовал большинству инвесторов рассмотреть индексный фонд на S&P 500. По его словам, самостоятельный отбор акций может дать возможность опередить рынок, но требует времени, исследований и готовности принимать решения в условиях волатильности.
Счёт на $600 000 и комиссия 1% в год
Слушатель по имени Дэйв попросил Крамера оценить ситуацию своей девушки — пенсионерки старше 60 лет. На её счёте с отложенным налогообложением находится $600 000. Финансовая компания взимает за управление 1% в год, что при текущем размере счёта составляет около $6 000.
По словам Дэйва, портфель уступал S&P 500 и почти не включал акции «Великолепной семёрки» — крупнейших технологических компаний. Крамер отметил, что решение самостоятельно выбирать бумаги зависит в том числе от того, располагает ли инвестор временем, чтобы следить за рынком, и готов ли он к волатильности и ответственности за инвестиционные решения.
Крамер допускает активный подход, но предпочитает индексы
Приводя результаты своего бывшего фонда после налогов, Крамер возразил против строгой трактовки гипотезы эффективного рынка, согласно которой цены активов отражают всю доступную информацию. По его словам, отдельные акции иногда могут быть оценены рынком неверно, что оставляет возможность для инвесторов, изучающих конкретные компании, показать результат лучше широкого рынка.
Вместе с тем Крамер считает индексные фонды более подходящим вариантом для большинства людей. Он сказал, что придерживается этой позиции с 2000 года. Отвечая на пример Дэйва, Крамер отметил: если инвестор не может обойти S&P 500, он может инвестировать так, чтобы следовать за индексом. Активный выбор акций он не исключил, но назвал его подходом для тех, кто готов и способен проводить необходимый анализ.
Комиссия и сравнение с индексом
В случае пенсионерки комиссия управляющей компании составляет около $6 000 в год. При этом портфель, по словам Дэйва, отставал от S&P 500 и имел небольшую долю акций «Великолепной семёрки». В ответе Крамера ключевыми факторами стали издержки, состав вложений и результат относительно ориентира: инвесторам важно учитывать доходность после комиссий и оценивать, смогут ли они систематически анализировать отдельные компании и управлять таким портфелем.
Названные Крамером показатели — 24% годовых у его бывшего фонда и 8% у S&P 500 — относятся к одному и тому же 14-летнему периоду. Эти цифры сами по себе не означают, что другие активные стратегии смогут повторить такой результат. Для большинства частных инвесторов Крамер по-прежнему предлагает рассматривать индексные вложения; активный подход, по его мнению, уместен для тех, кто готов изучать компании и принимать возможность отличающихся результатов.