Американские акции в понедельник выглядели устойчиво: Nasdaq Composite прибавил около 2% и завершил торги на рекордном уровне. Индекс S&P 500 вырос на 1,49%, до 7 764,70 пункта, и оказался менее чем в 1% от нового максимума за 52 недели. Однако за ростом основных индексов скрывалось заметное ухудшение ширины рынка: 30 компаний из состава S&P 500 достигли новых минимумов за 52 недели, тогда как новые максимумы обновили только семь.
Такая расстановка указывает, что подъем в основном обеспечивают отдельные сектора и крупные компании, а не равномерное улучшение ситуации на всем рынке. Для трейдеров увеличение числа акций, обновляющих минимумы, на фоне приближения бенчмарка к рекорду может сигнализировать о слабости, которую не видно по одному лишь росту индекса.
Редкая комбинация для S&P 500, повторявшаяся в 1999 году
Джейсон Гёпферт, основатель SentimenTrader и нынешний советник NextGen News, отметил, что последний торговый день с таким же сочетанием условий пришелся на 21 декабря 1999 года. Тогда индекс вырос как минимум на 1%, закрылся менее чем в 1% от нового максимума за 52 недели, а число акций на новых минимумах превысило число акций на новых максимумах. Пик пузыря доткомов был достигнут лишь несколько месяцев спустя.
По словам Гёпферта, единственный более ранний аналог в историческом ряду относится к 23 июля 1929 года. Ни один из этих периодов нельзя напрямую сопоставлять с текущим рынком, однако показатель отражает необычно большой разрыв между динамикой индекса и отдельных акций.
К закрытию понедельника S&P 500 вырос более чем на 13% с начала года и более чем на 19% за последние шесть месяцев. Бенчмарк остается вблизи рекордного уровня, но рост числа акций, обновляющих минимумы, показывает, что движение поддерживается не всеми его компонентами.
Связь и технологии стали основными драйверами роста
Главный рыночный стратег B. Riley Wealth Арт Хоган считает ключевым вопросом то, какие сектора обеспечили подъем в понедельник и какие не смогли к нему присоединиться.
Лидерами сессии стали сектора коммуникационных услуг, информационных технологий и потребительских товаров длительного пользования. Индекс технологического сектора завершил торги менее чем на 1% ниже собственного максимума за 52 недели. Сектор коммуникационных услуг оставался примерно на 4% ниже своего пика, а потребительский сектор — приблизительно на 7%.
Хоган отметил явное расхождение между секторами, которые лидируют в краткосрочном периоде, и акциями, уже находящимися под давлением. Бумаги, испытывающие давление продавцов, с большей вероятностью продолжат обновлять минимумы, тогда как концентрация роста в нескольких сильных секторах ограничивает число компаний, способных выйти на новые максимумы. В результате в понедельник индекс вырос одновременно с увеличением числа его компонентов, достигших новых минимумов.
Геополитика и цены на энергоносители остаются факторами риска
Хоган допускает, что в ближайшие месяцы подобные сессии могут время от времени повторяться, если настроения на рынке останутся хрупкими. Среди факторов, способных ограничить дальнейшее обновление максимумов, он назвал напряженность на Ближнем Востоке, высокие цены на энергоносители и дальнейшее повышение ставок Федеральной резервной системой.
Эта оценка не означает, что индексы обязательно развернутся вниз. Она указывает на внешние факторы, которые по-прежнему влияют на условия, поддерживающие рост. Сохранение давления со стороны цен на энергоносители способно вновь вынести на первый план инфляционные ожидания и перспективы процентных ставок при оценке акций. Если конфликт затянется, инвесторы также могут продолжить концентрироваться в ограниченном числе секторов, которые считаются более устойчивыми или предлагают большую предсказуемость роста прибыли.
Таким образом, данные по итогам понедельника дали два разнонаправленных сигнала. Основные индексы заметно выросли, Nasdaq закрылся на рекордном уровне, а S&P 500 приблизился к максимуму. Одновременно 30 компаний из его состава обновили минимумы за 52 недели против семи компаний, достигших новых максимумов. Для рынка теперь важно не только продолжение роста индексов, но и распространение подъема на более широкую группу отдельных акций.