В недавно опубликованном исследовании Goldman Sachs отмечается, что, хотя экономика США в настоящее время проявляет себя неплохо, она по-прежнему сталкивается с серьезными вызовами, особенно с рисками, связанными с торговыми тарифами. Аналитик Goldman Sachs Рикин Шах заявил, что, несмотря на то что предварительные закупки потребителей могут способствовать росту потребительских расходов в марте и апреле, слабый рынок найма может стать ключевым фактором для рынка труда, а данные о заявках на пособие по безработице могут не указывать на тенденции, как это было раньше.
Goldman Sachs предупреждает, что, хотя в настоящее время жесткие данные для США все еще свидетельствуют о стабильности, в рынке труда нет срочных сигналов опасности, настоящие негативные экономические последствия могут проявиться только в мае или июне. Особенно в условиях продолжительного влияния тарифной политики ситуация для экономики США остается крайне неопределенной. Причиной этого, по мнению Goldman Sachs, является то, что американские компании и потребители станут "принимающими цену" высоких тарифов, а если в краткосрочной перспективе цепочки поставок или потребительские расходы будут неэластичными, доллар может столкнуться с давлением на девальвацию.
В отчете также отмечается, что политическая неопределенность и слабая уверенность потребителей и компаний оставляют вероятность 45% того, что экономика США может попасть в рецессию в течение следующих 12 месяцев. Хотя в недавнем времени Федеральная резервная система не отреагировала активно, Goldman Sachs считает, что в случае ухудшения ситуации на рынке труда ФРС может резко снизить ставки более чем на 200 базисных пунктов. Также ожидается, что вторая половина 2026 и 2027 годов увидит изменение политики ФРС.
Goldman Sachs особо подчеркнул, что структурная девальвация доллара превратилась в большую тенденцию. В последние годы массовый приток частного капитала в американские активы способствовал укреплению доллара, но эта тенденция может измениться. Как только иностранные инвесторы начнут сокращать свои вложения в американские активы, давление на девальвацию доллара значительно увеличится, особенно на фоне огромного дефицита США.
Кроме того, главный экономист Goldman Sachs Ян Хациус также предупреждает, что оценка доллара все еще остается высокой, и исторические данные показывают, что доллар уже переживал снижение стоимости на 25%-30% в 1980-х годах и начале 21-го века. С учетом высокой доли американских активов у иностранных инвесторов, доллар может столкнуться с более значительным давлением на девальвацию, особенно в случае оттока международного капитала из США.
В общем, Goldman Sachs считает, что, хотя экономика США в краткосрочной перспективе все еще проявляет устойчивость, неопределенность в средне- и долгосрочной перспективе будет только усиливаться, особенно учитывая влияние тарифов и международной торговой ситуации на рынок, что, как ожидается, окажет глубокосдвиг на доллар и экономику США.
