- Законодательный процесс в Сенате США по законопроекту о ясности рынка цифровых активов застопорился накануне летних каникул Конгресса, и оптимистичные ожидания рынка по поводу создания единой регуляторной структуры заметно снизились. Основные разногласия связаны с коммерческой прибылью в размере 1,4 миллиарда долларов от криптоактивов семьи президента, что вызвало строгий контроль законодательного органа по поводу потенциального конфликта интересов и политических манипуляций.
- Пересмотренные этические нормы предлагают запретить действующим чиновникам и их супругам выпускать цифровые активы, но освобождают детей чиновников и проекты, начатые до вступления в должность, что вызвало ожесточенные споры между правящей партией и оппозицией. Демократические законодатели указывают, что эта лазейка может ослабить юридическую силу закона, что приведет к снижению интереса международных инвесторов к американским криптоактивам.
- С приближением промежуточных выборов и загруженностью повестки Сената из-за назначения в кабинет министров вероятность принятия законопроекта в оставшееся время значительно снизилась. Хотя Министерство финансов предупреждает, что задержка ослабит конкурентоспособность американских финтех-компаний, участники рынка уже начали оценивать альтернативные пути, такие как привязка к законопроекту о бюджетных ассигнованиях, и их влияние на долгосрочную оценку крипторынка.
Сомнения в конфликте интересов подавляют премию за соблюдение
Официальные данные показывают, что связанные с президентом структуры заработали более 1,4 миллиарда долларов на криптобизнесе, включая токены Trump Coin и World Freedom Finance. Эта структурная взаимосвязь подрывает ожидания институциональных инвесторов относительно нейтральности новой регуляторной структуры, что приводит к временному сокращению премии за соблюдение для децентрализованных финансов и ведущих криптоактивов. По мере снижения премии за определенность политики, средства, ищущие убежище, покидают сектор соблюдения, а краткосрочная волатильность криптодеривативов возрастает.
Лазейки в этических нормах вызывают законодательный тупик
Последний пересмотренный проект, представленный республиканцами в Сенате, был заблокирован из-за освобождения от налогообложения прямых потомков и офшорных трастов. Сенатор-демократ Уоррен поставила под сомнение эффективность норм, и противостояние сторон повысило порог для принятия законопроекта. Политические игры затягивают процесс криптозаконодательства, побуждая международных маркет-мейкеров занять выжидательную позицию в условиях политического вакуума, а ликвидность на спотовом рынке заметно сокращается.
Маржинальное снижение политических выгод и диверсификация сектора
Ранее установление национального стратегического резерва биткойнов и отмена административного расследования Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) повысили риск-аппетит, но маржинальный эффект от единой политики снижается. Внимание рынка возвращается к возможному принятию основного законопроекта, и внутри крипторынка наблюдается структурная диверсификация. Мемные монеты без реального применения сталкиваются с переоценкой, в то время как эмитенты стабильных монет с устойчивым денежным потоком продолжают демонстрировать сильные результаты.
Сужение временного окна приближает альтернативные решения
Министр финансов США Бесент предупреждает, что задержка в законодательстве ослабит преимущества местных финтех-компаний, но лидер большинства в Сенате Тун еще не назначил дату голосования. Сторонники законопроекта рассматривают возможность включения положений в законопроект о федеральных бюджетных ассигнованиях в конце сентября для преодоления препятствий. Если объединенный законопроект не будет принят, регуляторная неопределенность продолжит сдерживать темпы выхода традиционных финансовых институтов на рынок, и в краткосрочной перспективе рынок будет больше зависеть от индивидуальных руководящих указаний регуляторов.
