Федеральный долг США превысил $40 трлн
В августе 2026 года общий объем федерального долга США впервые превысил отметку в 40 триллионов долларов, достигнув 124% от ВВП. Для сравнения, в 2006 году государственный долг составлял лишь 62% ВВП. За последние шестнадцать лет долговая нагрузка существенно увеличилась, при этом за два десятилетия общий долг вырос почти на 376%, а за последние десять лет – почти вдвое. В федеральном бюджете расходы на обслуживание долга уступают только тратам на социальное обеспечение и медицинское обслуживание, став одной из главных статей расходов.
Проблемы дефицита бюджета и ограниченные результаты реформ
Инициированное в начале второго срока президентства Дональдом Трампом Министерство эффективности правительства под руководством Илона Маска ставило целью сокращение расходов и дефицита, однако значимых успехов добиться не удалось. Дефицит бюджета является системной проблемой, не зависящей от политической конъюнктуры: в первые десять месяцев 2026 фискального года дефицит составил 1,8 триллиона долларов. Антикризисные меры, принимавшиеся во время финансового кризиса 2008 года и пандемии COVID-19, краткосрочно поддерживали экономику, но уровни долга продолжали расти даже в периоды экономического восстановления.
Прогноз Бюджетного управления Конгресса США указывает, что к 2036 году федеральный долг может достичь 64 триллионов долларов. При этом увеличение долга ведет к росту расходов на проценты, усиливая долговую нагрузку и создавая эффект «заём для погашения займа».
Доллар поддерживает устойчивость долга
Объем долга отражает доверие держателей американских ценных бумаг к экономике и финансовой системе страны. Мировой резервный статус доллара, а также позиция США как крупнейшей мировой экономики и центра глобальных финансовых рынков обеспечивают устойчивость спроса на государственные облигации и поддерживают условия заимствований дольше, чем ожидалось.
Влияние долга на состояние фондового рынка
С позиции инвесторов масштабная эмиссия доллара снижает значимость традиционных оценочных метрик акций. ФРС оказывается под давлением снижать ключевую ставку, чтобы облегчить обслуживание долга, а также рассматривает меры по монетизации долга для увеличения ликвидности, что ведет к постепенному снижению покупательной способности валюты.
За последние десять лет объем M2 в США увеличился на 81%, в то время как покупательная способность доллара снизилась примерно на 28%, вызывая инфляционные ожидания. Давление инфляции частично отражается в росте цен на акции и других активов.
Десять лет назад циклически скорректированное отношение цены к доходу (CAPE) индекса S&P 500 составляло 26,7 — значение уже достаточно высокое, однако за этот период индекс суммарно вырос на 317%. В 2026 году CAPE достиг 42,2, что теоретически указывает на потенциально низкую доходность в будущем. Тем не менее, поддержка ликвидности через финансовую политику и доверие к государственным обязательствам пока создают условия для устойчивого роста рынка.
Внимание инвесторов: динамика долга и реакция рынка
Нынешний уровень и динамика роста федерального долга США свидетельствуют о сохраняющемся финансовом давлении на государственный бюджет. Вместе с тем крепкий кредитный рейтинг страны и гибкая денежно-кредитная политика позволяют рынку акций продолжать получать необходимую ликвидность. Важными сигналами для рынка станут дальнейшие изменения процентных ставок, шаги правительства по бюджетной политике и развитие инфляционных процессов.